《承担风险不足的巨大风险：梅林谈钱》——彭博社

摄影：彭博晨报/盖蒂图片社 所有人都希望你承担更多风险。

你想实现梦想吗——买房、养育子女、安享晚年？那就别持现金，转投股票。动作要快。

施罗德集团的邓肯·拉蒙特在本周报告中承认，现金确实在储蓄中占有一席之地。你需要应急现金储备作为财务缓冲以应对危机，在寻找终身住所时显然也会选择现金形式存放购房首付（具体方法可参阅我们的住房专题系列）。

但除此之外呢？请停止囤现。截至2023年4月的十年间，英国储户向免税现金个人储蓄账户存入了4360亿英镑（5780亿美元）。若按平均利率计算，最终本息合计可达4790亿英镑。这还算不错。但若将这笔资金投入全球股市，他们将获得1.02万亿英镑。没错，足足多出5000多亿英镑——“相当于英国GDP的近20%"。

试想这些储户本可用这笔钱做多少事？拉蒙特指出，对多数人而言，真正的风险在于未能承担足够风险，从而导致生活品质低于应有水平。

金融业大多认同这一观点（正如预期）。但反现金阵营最近迎来了一位极具影响力的新成员：英国财政大臣雷切尔·里维斯。她计划（尚未完全公布）大幅削减英国人每年可存入个人储蓄账户的现金额度（目前为2万英镑），并强制转投股市。

鉴于股市对你增持股票的热情，你可能会得出“他们当然会这么说！”的结论。资产管理公司本质上是资金募集者：他们固然会提及其他优先事项（影响力！可持续性！利益相关者！对创新的长期支持！），但其核心业务职能是尽可能多地吸纳资金并从中收取按比例计算的费用。

Causeway资本管理公司首席执行官莎拉·凯特琳本周做客《梅伦谈金钱》节目，探讨股市反弹的原因。还有什么比里夫斯强制要求每个持有个人储蓄账户现金的人都把钱交给你们更容易赚的钱呢？若能实现自然美事一桩。不过，自私与正确有时可以并存——过多现金确实会拖累你未来的潜在生活品质。这对你很重要，对里夫斯也很重要。民众口袋里多出5000亿英镑，就意味着这个群体能自行支付社会护理费用。她确实应该通过税制改革，试着扭转英国人那种财务上鲁莽的谨慎倾向。

如果止步于此，一切本可安然无事。但现实并非如此。对里夫斯而言，你从现金转向股票还不够。她希望你更进一步，同时进军私募股权资产，理由是这类资产通常能提供比常规股市更高的回报。本周，英国17家最大养老基金同意将10%的资产（真金白银！）配置到私募资产，其中半数将投资于英国本土。大部分资金将流入政府支持的基础设施项目。

但这一构想也计划将大量资金投入非上市公司。这就引出了一个问题。上市股票相对于现金的超额收益无可争议，但私募股权相对于上市股票的超额收益却并非如此。

其他问题还包括资金管理方式——由谁管理、具备何种专业能力以及成本几何。私募股权成本高昂，且英国鲜有机构从事里夫斯所期待的那种早期长期创新投资。传统私募对经济的实际效益也值得商榷：私募控股企业通常负债更高、透明度更低，破产速度远快于上市公司，而上市公司往往纳税更多（负债更少且财务操作更规范）、派息更丰厚。

资金来源也存疑——为投资私募需出售哪些资产（里夫斯不会希望抛售国债）。无论如何，这既复杂又危险。财政大臣（及养老基金）实际上是在缘木求鱼。

事实上，里夫斯更明智的做法是运用权力要求增加对英国现有上市企业的投资。这具备低成本、易操作的优势：资产、管理人和专业能力皆已具备。还可能带来意外收获：尽管股市长期低迷，但即便当前疲软的富时100指数仍贡献了930亿英镑税收（占总额10%）。

市场表现提升将产生良性循环。基金经理们本周致里夫斯的信中指出，研究表明股市10%的涨幅能通过提振企业和消费者信心带动GDP增长1%。

里夫斯目前并未为自己留下多少政治遗产。全力押注私有化无助于改变这一现状。而作为重振英国股市——如果一切顺利，还包括经济——的财政大臣，则可能实现这一目标。

本周财经要闻

• 这次税制改革会引发英国财富外流吗？
• 在英国购买新房真的是个好主意吗？
• 冰淇淋通胀恰逢夏季来临。
• 彭博观点：沃伦·巴菲特的日本投资小指南。
• 现在该把10万美元投资到哪里？

值得关注的三件事

**丹麦与比利时转向核能：**两国终于考虑将核能纳入能源结构。梅林谈钱的听众会明白原因。

**尤卡坦半岛酒店价格：**我正准备去墨西哥短暂休假。那里将会非常拥挤。赴美游客数量下滑（政治因素…）而赴墨西哥游客正创历史新高。

爱丁堡房价：不仅游客如此。一些美国人对美国的热情似乎也有所减退。来自美国关于英国待售房产的询盘数量达到八年来的最高点，其中爱丁堡位居榜首。我会买这套。给美国人的提示：如果这是您的第二套住房，交易税将高达908,350英镑。这不是打字错误。

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