衰退风险再次成为美联储的问题 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
美联储主席杰罗姆·鲍威尔
摄影师：肯特·西村/彭博社 你好，欢迎阅读本期通讯，这是Odd Lots宇宙每日内容的大杂烩。有时由我们——乔·韦森塔尔和特雷西·阿洛威——为您带来对市场、金融和经济最新动态的思考；有时则来自我们专家嘉宾和消息源网络的投稿。无论内容如何，我们保证它总是妙趣横生。
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乔今日的思考
四月初公布的初始关税政策如此严苛——堪称激进的财政紧缩——以至于白宫似乎要单边将美国经济推入衰退。
当然，关税力度此后已大幅回调。尽管从程序上看我们经历了一系列90天的延期，但普遍预期我们不会再回到特朗普4月2日展示的那张初始图表所呈现的状态。
对新基准水平关税的担忧依然存在。在美经商的成本已然上升。供应链可能以降低效率和产能的方式进行重组。就个人而言，我最担心的是美国企业自身竞争力下降（由于享受更高程度的保护主义），导致其生产力持续退化。但这些都属于长期结构性隐忧。（当前阶段用英国脱欧作类比或许颇为恰当）。
但至少从短期来看，仅从周期性角度而言，关税导致商业活动停滞的风险——正如一个月前人们所担忧的那样——似乎正变得越来越小。
因此在我看来，焦点必须重新回到美联储及其对经济基本状况的反应速度上。当前经济基本面如何？看起来还算稳定，但并不乐观。
这正是尼尔·杜塔在简报中持续预警的问题，无论是本周还是早在二月的分析都提及。美国劳动力市场虽未崩盘，但已显现疲态。高利率持续压制房地产活动——今日最新数据显示，四月新屋开工率仅增长1.6%（低于经济学家预期的3.0%），而建筑许可量当月实际萎缩4.7%。多数情绪指标仍不乐观，今晨纽约联储公布的地区商业调查再度惨淡。就在撰稿时，五月密歇根大学消费者信心指数初值公布，跌至历史次低点。
本期播客中，我们荣幸采访了亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克，探讨极端不确定性时期的货币政策制定。在中美贸易战暂缓的当下，他认为2025年仅需降息一次。在他看来，贸易前景仅略有明朗，因此不愿采取更激进措施。
美联储在诸多不确定性悬而未决时不愿采取重大举措是合理的。而通胀预期（如今天密歇根大学报告所示）正在上升的事实，进一步削弱了降息意愿。但从经济衰退的角度来看，这很可能正是担忧和风险的根源——数据持续放缓并最终逆转，而美联储却尚未准备好采取应对措施。
播客内容
如前所述，今天我们很高兴采访到亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克。我们探讨了整体经济形势、关税政策、他对货币政策的展望，以及在形势日新月异时期制定政策的决策过程。
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