关税导致物价上涨了吗？零售商正在消化成本 - 彭博社

顾客们在新泽西州西考克斯的沃尔玛超市选购杂货。

摄影师：Gabby Jones/彭博社尽管人们担忧关税会让美国消费者承受压力，但迄今为止，购物者在收银台前大多未受涨价影响——或对涨价无动于衷。

本周经济报告显示，随着新关税上月生效，企业承担了大部分新增成本。4月份零售商和批发商的利润率出现近一年来最大降幅。制造商表示他们正承受更高价格。然而消费者通胀保持温和，沃尔玛公司在维持低价的同时实现了稳健销售。

但这家全球最大零售商也发出警告：变化即将到来。沃尔玛表示随着库存消化和新商品成本传导，消费者很快会看到价格上涨。

“我们尚未真正看到关税导致的涨价，“首席财务官约翰·大卫·雷尼周四接受采访时表示，“这些变化正在发生，未来会更加明显。”

沃尔玛也在密切关注竞争对手的定价、消费者反应以及不断变化的贸易形势，他补充道。

政策变化部分反映了特朗普政府在谈判协议和改变方针时关税问题引发的广泛动荡。目前许多国家暂缓实施新的高额关税，而本周美中达成临时休战协议，将在90天内将这个亚洲国家的关税从145%降至30%。

经济学家和高管们表示，企业持续消化成本是不可持续的。不过，现在判断哪些商品会对消费者涨价——涨多少或持续多久——还为时过早。

“问题比答案多，“惠誉评级公司高级董事大卫·西尔弗曼表示。定价决策是"一个微妙的平衡”，需要弄清楚零售商自己愿意承担多少成本，以及希望他人承担多少，他说。

西尔弗曼表示，与此同时，沃尔玛的表态预计将为其他公司更公开地讨论涨价提供掩护。

沃尔玛的规模和供应链使其成为最能应对波动的零售商之一。下周，塔吉特公司和家得宝公司等大型连锁企业将公布季度业绩，为了解消费者前景提供更广阔的视角。

美国消费者价格数据显示传导效应不均

目前并非所有受关税影响较大的行业都出现价格上涨

来源：劳工统计局

尽管消费者尚未明显感受到关税影响，但美国消费者信心已持续下滑。仅是对加征关税的预期，就加剧了持续通胀和相对高企的借贷成本等挑战。这种悲观情绪正开始转化为对非必需品的需求减弱——周四公布的零售数据显示，上月消费者在体育用品和服装等多个品类都出现了消费收缩。

贸易战也开始改变零售行业的并购逻辑。本月初，3G资本同意以94亿美元将斯凯奇美国公司私有化，旨在帮助这家制鞋商在没有公开市场压力的情况下应对关税。

周四，迪克体育用品公司宣布将以24亿美元收购Foot Locker公司，使这两家因销售亚洲制造商品而受关税冲击的企业获得更大采购权，并提升与供应商的议价能力。

“愈发难以为继”

对于从沃尔玛这样的巨头到佛罗里达州不锈钢管件制造商Sanitube等小企业而言，何时转嫁成本以及转嫁多少始终是棘手难题。

Sanitube公司总裁托德·亚当斯表示，他暂未对关税生效前到货的商品提价。对于关税实施后到港的商品，他必须决定将多少额外成本转嫁给消费者，同时为保持竞争力至少需暂时承担多少成本。

目前他正根据货运时间节点和竞争对手定价策略谨慎提价。

“我们不想让顾客感到震惊，同时必须关注竞争对手的动态。“亚当斯说。

富国银行高级经济学家莎拉·豪斯预计，随着企业关税前库存耗尽且商家逐渐接受高关税可能长期存在的现实，今年夏秋两季将有更多成本转嫁给消费者。

“通过利润空间消化关税成本只能暂时保护消费者免受涨价影响，但现行政策持续时间越长，这种模式就越难以为继。“她分析道。

美国企业受关税冲击利润率萎缩

4月零售商与批发商利润率骤降1.6%接近历史纪录

数据来源：美国劳工统计局

作为经济晴雨表的沃尔玛曾表示，将把波动环境视为夺取市场份额的机遇，并为此维持低价策略。但高管本周表示不会以牺牲利润增长为代价坚守价格防线。

沃尔玛财务长雷尼指出，尽管受市场情绪低迷影响曾短暂下滑，但消费需求已趋稳定。他认为这可能是因为关税导致的涨价尚未大规模波及货架——不过现在已开始显现。

雷尼在谈及关税谈判时表示：“我们期待未来能取得更多进展，因为目前价格仍处于高位。“他补充说，在当前价格基础上加征额外关税的商品，对消费者而言购买将"非常困难”。

沃尔玛表示将维持占其总销售额60%的食品杂货的低价策略，但指出香蕉、牛油果、咖啡和玫瑰等品类正面临涨价压力。对于其他商品，该零售商将通过品类或部门分摊成本上涨，而非直接提价。

涨价并非简单算术题。虽然露台家具等可选商品将面临高额关税，但消费者不太可能独自承担全部税负。

总部位于亚特兰大的Haverty家具公司总裁兼首席执行官史蒂文·伯德特本月初表示，其涨价幅度极小且具有针对性。

“我们的商品团队正根据产品特性、供应商情况以及是否需维持’优质、更优、最优’的价格体系来评估，“伯德特在5月1日的财报电话会议上说，“部分调价将立即生效，后续我们会持续监测市场反应。”

F/m投资公司高级投资组合经理克里斯蒂安·格雷纳指出，随着特朗普贸易政策的演变，投资者和经济学家将密切关注涨价是暂时现象，还是会导致消费者支出结构发生根本性改变。

“关键在于，这究竟是短暂篇章还是长篇巨著？“格雷纳如是说。