巴黎股市受LVMH股价失色拖累表现低迷——彭博社

一家路易威登门店。

摄影师：泰勒·韦德曼/彭博社多年来一直是巴黎股市助推器的LVMH股票，如今却成了最大拖累。

过去一年间，法国基准股指CAC 40表现落后于欧洲斯托克600指数约9个百分点，在当前持续五周的市场反弹中也表现不佳。同期LVMH股价下跌三分之一，仅其一家就贡献了CAC指数相对疲软表现的70%以上。

这家奢侈品巨头的股票估值处于五年区间底部，但即便如此仍未能吸引投资者回归。

欧洲顶级奢侈品股票曾被视为抗衡华尔街"科技七巨头"的存在。但随着中国经济疲软抑制富裕消费者支出，路易酩轩集团及其同行遭受重创。面对美国总统特朗普对欧盟进口商品加征关税，行业前景更趋黯淡。

汇丰控股消费分析师埃尔万·朗布尔带领的团队表示：“不存在统一的奢侈品行业，只有个案故事。当人们讨论是否该抄底奢侈品时，我们越发认为这个行业呈现分化特征。“该团队补充称，行业内存在弱势、平庸和优质的不同企业故事。

全球销售额最大的奢侈品集团LVMH已褪去许多光环。它不再是欧洲——甚至法国——市值最高的企业。竞争对手爱马仕国际目前拥有更高的市值，市盈率更是LVMH的2.5倍。

“较低的估值水平更像是反弹的底线而非跳板，要实现反弹需要更清晰的增长前景，“Tikehau Capital资本市场策略主管Raphael Thuin表示。

LVMH未立即回应置评请求。

LVMH对CAC40指数回报率造成超常负面影响

来源：彭博社

市场似乎首次对这家拥有众多奢侈品牌的巨头施加了某种形式的集团折价。其股价下跌使得LVMH与施耐德电气就CAC40最具影响力股票头衔展开角逐。该股在指数中的权重已从一年前的10.5%降至7.2%。

“投资者对该股持更谨慎态度，其表现逊于所在指数和行业板块，“Edmond de Rothschild资产管理公司基金经理Ariane Hayate指出。她表示LVMH"需要迪奥等核心品牌重振增长势头，但目前尚未显现”。

近期奢侈品股出现试探性反弹。随着美国政府在关税问题上立场软化，贸易谈判取得进展，加之中国财政刺激政策，为这个低迷的行业带来了顺风。

巴克莱银行策略师本周甚至将该集团评级上调至增持。但尽管如此，投资者似乎更热衷于投资自救型品牌如博柏利，而非恢复对行业的广泛配置。今晨，历峰集团公布全年销售额增长，展现出在疲软市场中比LVMH等竞争对手更强的韧性。

摩根士丹利分析师周五下调了LVMH的盈利与销售预期，并调降目标股价。他们指出欧元走强带来的汇率压力、美国10%关税政策以及行业交易趋势恶化等不利因素，同时维持对该股的"中性"评级。

“简言之，LVMH与同业一样，正同时面临三大主力消费群体——中国、美国和欧洲（合计占行业消费75%）的需求萎缩，“摩根士丹利团队在报告中写道。

LVMH销售额恐连续第二年下滑

2025年营收预计将出现连续第二年下降

数据来源：彭博社

LVMH股价下跌似乎与马克龙总统去年夏天突然宣布提前议会选举引发的政治动荡无直接关联。过去一年间，银行股表现优异，巴黎CAC指数中上涨个股多于下跌个股。即使在奢侈品领域，爱马仕仍保持强劲增长，而在更广泛的消费板块，依视路陆逊梯卡和欧莱雅集团也表现亮眼。

“在行动上那里不存在政治风险，你可以通过法国银行业的高绩效看出这一点，”卡米尼亚克投资委员会成员凯文·托泽表示。“我们过去曾投资过LVMH，这是一家伟大的公司，未来某个时候我们很可能会再次投资他们，但目前我们真正关注的是行业的最高端。我们持有爱马仕和法拉利的股份。”