关税休战推动太平洋贸易热潮，全球航运企业受益——彭博社

进口商正争相将中国商品运往美国，利用瘫痪性关税的短暂喘息期，这可能为全球货运商提供亟需的提振。

美中之间出人意料的休战暂时降低了对彼此商品的关税，未来几周很可能会出现跨太平洋航运激增，这将提升中远海运控股有限公司、马士基集团和商船三井株式会社的收益，彭博行业研究分析师Kenneth Loh表示。

美国已将大多数中国进口商品的综合税率从145%降至30%，为期90天，而中国对美国商品的125%关税将降至10%。丹麦航运巨头马士基在贸易协议宣布后的几小时内预订量有所增加，这是在本月早些时候下调预测后的一次受欢迎的缓解。

尽管今年早些时候不断升级的贸易紧张局势使该行业前景黯淡，并导致4月份中国运往美国的货物减少了五分之一，但现在情况再次好转。

全球第五大集装箱运输公司赫伯罗特股份公司表示，本周正面临货量"激增“局面。首席执行官罗尔夫·哈本·詹森在接受彭博电视采访时称，当前货量较近几周增长超50%，其中中国至美国的订舱量尤为强劲。

贸易战降温推动航运股大涨

来源：彭博社

数据经标准化处理，涨幅百分比截至2024年12月31日。

私营企业达飞海运集团首席执行官鲁道夫·萨德周一在法国参议院听证会上表示，贸易协定是"利好消息”。他补充称，自贸易战开始以来，这家全球第三大集装箱运输公司对美货量已下降50%。

彭博行业研究的分析师Loh指出：“随着中美进出口商都试图在这90天关税休战期内利用大幅降低的关税，我们可能会看到新一轮的提前出货潮。”

这波被压抑的需求正在推高运费——此前运费自年初以来持续下滑——进而提升航运公司收益。

花旗集团分析师Kaseedit Choonnawat等人在报告中指出，由于两国90天关税减免期结束时间将与8月中旬行业最繁忙时段重叠，旺季需求可能进一步攀升。目前中国约占美国集装箱进口量的40%。

从上海到洛杉矶的40英尺集装箱运费较前一周上涨16%，达到3,136美元，这是自12月以来最大百分比涨幅。而根据周四发布的德鲁里世界集装箱指数，上海至纽约的运费较前一周飙升19%，达到4,350美元。

中美航线运费在关税下调后小幅上涨

来源：世界集装箱指数

汇丰控股分析师Parash Jain等人在一份报告中写道，中国货物激增导致更多船舶停靠，可能引发港口拥堵和瓶颈，类似于新冠疫情期间的情况。

BI分析师Denise Wong表示，在此期间，包括招商局港口控股有限公司、中远海运港口有限公司和上海国际港务集团在内的中国港口也可能赢得市场份额，从而缩小与竞争对手出口枢纽和贸易路线的成本差距。“停战还将为中国出口商提供更多时间寻找替代方案，这可能有助于维持中国港口的货量。”

供应过剩风险

Kepler Cheuvreux分析师Axel Styrman表示，提前出货可能导致市场共识预期上调，但不一定会对集装箱航运公司第二季度盈利带来“实质性增长”。

德意志银行分析师Andy Chu在一份报告中写道：“我们对集装箱航运的长期看法仍持谨慎态度，认为该行业将出现严重供应过剩。”他将马士基和赫伯罗特的评级从卖出上调为持有。“我们确实承认，集装箱航运股具有周期性和动量驱动特性，随着库存补充，中美贸易航线的短期需求将反弹。”

然而，当前的反弹可能是短暂的。“2025年下半年的运价前景疲软，预计需求将出现显著下调，无论暂停期结束后关税是否增加，以及红海航线经好望角改道可能出现逆转，这些都将加剧下行调整，“斯特曼表示。