亚洲交易员因贸易紧张局势缓和而减少降息押注——彭博社

随着美中贸易摩擦出现缓和迹象，市场正重新定价新兴亚洲出口依赖型经济体央行激进的宽松政策预期。

目前利率互换交易员预计泰国央行未来三个月将降息9个基点，而4月底时的预期为近20个基点。马来西亚和韩国的货币宽松预期也有所减弱。

相比之下，印度、菲律宾等以内需为主导的经济体，其央行维持宽松政策的前景基本未受影响。

市场预期的转变反映出一种乐观情绪，即全球前两大经济体间最新的关税休战可能降低部分亚洲国家通过大幅降息来刺激增长的必要性。不过若未来美中谈判陷入僵局，或特朗普总统重演撕毁协议的戏码，市场情绪可能迅速逆转。

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马来亚银行证券固定收益研究主管温森·冯表示：“美中贸易关系是区域市场的关键情绪锚点。“虽然潜在的美中贸易协议将提振该地区，但这并不意味着亚洲经济体将一帆风顺，它们仍需各自与美国进行谈判。”

与泰国类似，马来西亚林吉特互换合约目前反映出未来三个月将有9个基点的货币宽松，而在5月8日该国央行维持利率不变之前，这一数字曾高达13个基点。在韩国，韩元互换合约预计同期将有11个基点的降息，而4月底时为14个基点。

相比之下，中美紧张局势的缓和并未对该地区出口依赖度较低的国家产生类似影响。菲律宾比索的隔夜指数互换显示，未来三个月将有4个基点的宽松，而4月底时的预测是维持现状。

在印度，卢比互换合约反映出同期将有26个基点的政策宽松，高于上月底的24个基点。

根据世界银行的数据，2023年马来西亚的贸易额占国内生产总值的比例为132%，其次是泰国为129%，韩国为88%。印度的比例为46%。

尽管最新的中美关税休战为亚洲提供了更广泛的缓解，但该地区国家与华盛顿之间的双边贸易谈判结果将对塑造其未来货币政策方向起到决定性作用。

华侨银行经济学家拉瓦尼亚·文卡塔斯瓦兰表示：“对这些经济体的真正考验将是它们能在多大程度上与美国谈判降低互惠关税，以及美国对半导体和制药等特定行业关税调查的结果。”