特朗普对华关税预计将维持30%至2025年底——彭博社

特朗普对中国商品加征关税的政策，是今年影响全球经济和市场的最大变量之一。

摄影师：边娜/彭博社分析师和投资者表示，在90天休战期结束后，特朗普对华关税很可能维持在足以严重限制中国对美出口的水平。这表明尽管谈判积极进行，北京可能仍需承受更大的经济阵痛。

根据彭博调查，美国今年对中国产品加征的关税在2025年底前可能维持在30%。虽然远低于本周缓和前的税率，但彭博经济研究预测，当前税率仍足以在中短期内削减中国对这个世界最大经济体70%的出口量。

这项于周三和周四开展的调查共访问了22位受访者，结果显示各方对贸易谈判迅速取消特朗普第二任期对华加征关税的预期较低。另一项调查显示，受关税威胁拖累出口影响，周一将公布的官方数据预计将显示中国4月工业产出增速放缓。

分析师与投资者预计美国对华30%关税将维持

彭博调查显示对未来关税走势的预期分歧更大

来源：彭博社对22位分析师、经济学家及投资者的调查

注：数据反映对特朗普第二任期关税政策的预期。*指达成贸易协议后的最终水平

“我们预计贸易谈判将以浅层协议收场，”DNB银行经济学家陈凯莉表示，“在2026年美国中期选举这个潜在协议截止日前，中美双方的相对立场难以发生实质性变化。”

调查显示未来预期分歧加剧：7位受访者预测六个月后关税将降至30%以下，6位则预计税率会上升，凸显两国解决贸易冲突的不确定性。

根据预测中值，若中美达成最终贸易协议，关税可能降至20%。

绝大多数受访者认为特朗普首任期的关税将维持，因降低关税可能激怒其基本盘。彭博经济研究估算这些关税平均约为12%。

受访者指出，特朗普对华关税政策是今年影响全球经济与市场的最大变量之一。在关税和刺激政策不确定性的阴霾下，中国资产年底前或将在当前水平窄幅波动。

预测中值	最高值	最低值
在岸人民币	7.2元/美元	7.7
10年期国债收益率	1.7%	2.1%
沪深300指数	4000点	4500

根据17位参与者的预测中值，到2025年底，人民币兑美元汇率预计将维持在7.2附近。随着市场对北京主导的贬值预期减弱，在当局预计将防止资本快速外流或过度流入的情况下，人民币可能找到支撑点。

“关税方面的好消息也可能使中国的政策宽松力度减弱，这意味着上行空间更为有限，“阿伯丁投资公司的新兴市场经济高级经济学家罗伯特·吉尔胡利表示，他预计关税将维持在50%左右。“随着经济受损迹象显现且增长放缓，我们预计当局最终会默许外汇贬值。”

内地股市可能缓慢走高，沪深300指数有望达到4000点，较周四收盘的3900点附近上涨约2%。为规避关税而提前出货可能提振企业盈利，同时技术进步和经济结构转型也被视为支撑因素。

中国10年期国债收益率可能难以进一步下降，今年预测中值为1.7%。这与当前水平相比变化不大，由于市场对政策立即宽松的预期减弱，收益率快速下降的动力有限。

根据对经济学家的例行调查，周一上午将公布的官方统计数据可能显示，4月工业产出同比增长5.9%，较3月的7.7%增速有所放缓。当月出口增长放缓，工厂活动也出现减弱。

中国工业产出受关税影响或将放缓

调查显示4月零售额增长或保持强劲

数据来源：彭博经济学家调查

零售额4月可能实现6%的较快增长，较3月略有回升。固定资产投资增速预计稳定在4.3%，较上月微升。

鉴于特朗普关税政策的不确定性，部分受访经济学家在关税调查中首先提醒预测存在风险。

“特朗普首个任期应当引以为戒，我们尚未脱离险境，协议也未必能持续生效，“EFG资产管理公司经济学家萨姆·约基姆表示，“美国贸易政策的高度不确定性带来的风险仍然很大。”