中国通缩浪潮将提振新兴市场债券——彭博社

基金经理们表示，中国出口商品转向新兴市场的浪潮可能有助于抑制发展中经济体的通胀，并提振长期债券。

Principal资产管理公司、隆奥银行和巴克莱银行认为，由于美国总统特朗普加征关税，来自中国的商品将转而流向其他地区，成为压低全球通胀的力量。巴克莱指出，马来西亚、巴西和南非等对中国进口依存度较高的国家债券将受益最大。

“中国过剩产能可能将通缩压力传导至其他国家，“Principal资产新加坡亚洲固定收益主管Howe Chung Wan表示，“我们看好久期策略”，青睐具有货币对冲机制的本地市场主权债券。

过去一个月新兴市场本币债券强势反弹，彭博相关指数上涨约2%，因特朗普关税威胁削弱美元并压低油价。通胀下行压力叠加本币升值，被视为给央行提供了更多降息空间，增强了长期债券吸引力。

中国出口数据显示，4月对美出口同比骤降21%，但企业通过加大对其他市场销售实现补偿，当月出口总额增长8.1%，远超经济学家预期。

中美本周达成了一项贸易休战协议，根据协议，美国对大部分中国商品加征的145%关税将降至30%，而中国对美国商品征收的125%关税将降至10%。不过，若90天内未能达成进一步协议，该协定将自动失效。

廉价进口商品

新加坡M&G Plc固定收益投资组合经理关毅洛表示，看好新兴市场长期债券的主要原因之一，是中国带来的通缩压力将使政策制定者得以降息。

“短期内，我们可能面临更多来自中国廉价进口商品的通缩效应，“她说，“这让许多亚洲央行更有能力提前实施政策降息。“她补充道，美元疲软也意味着政策制定者降息时无需再担忧本币贬值风险。

中国廉价进口商品的增加并非总是受到欢迎。泰国央行及当地企业已警告称，中国商品"涌入"东南亚市场正在冲击其他生产商。

部分投资者对新兴市场本币债券仍持谨慎态度，认为美国相对较高的利率将限制资金流入这些证券。

隆奥银行亚洲区首席投资官约翰·伍兹在香港表示，其客户仍偏好美元计价债券。“我尚不认为美元会出现实质性走弱，“他说，“目前利差仍然相当可观。”

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其他机构更为乐观。MFS投资管理公司表示，由于对久期（即债券对利率变动的敏感度）持积极看法，该公司对亚洲债券持超配立场。

“我们认为当前最具吸引力的主要是久期，因为各国央行将利用美元走弱的机会进一步降息，“这家波士顿资产管理公司的投资组合经理沃德·布朗表示，“我们已有一段时间未超配亚洲久期资产，但现在开始布局了。”