利率下降推动巴西对冲基金创下2007年以来最佳月度表现——彭博社

Leda Alvim, Felipe Saturnino

2025-05-16

巴西资产管理公司坚持押注利率下降，此前这一策略助推当地对冲基金行业创下有史以来最佳月度表现。

由资本市场协会Anbima编制的对冲基金指数IHFA在过去一个月上涨4%，创下自2007年有记录以来的最佳表现。同期基准CDI隔夜利率上涨1.1%，标志着自去年11月以来巴西投资组合经理首次跑赢基准指标。

由于Absolute Investimentos、Ibiuna Investimentos和Legacy Capital等本土巨头准确预测到美国加征关税将导致国内互换利率下降及海外收益率走低（此举可能抑制全球增长），这些机构扣除费用后的回报率均超过3%。

巴伊亚资产管理公司合伙人Thiago Mendez表示，这些基金将关税政策与增长放缓划等号，并通过押注多国利率下行获利。巴伊亚目前正押注美国利率走低，同时鉴于巴西借贷成本接近峰值而做多短期实际利率，并押注长期实际利率下降。

目前这些机构仍认为利率有进一步反弹空间，Kapitalo Investimentos、Vinland Capital等公司已对此进行布局。看空美元的押注也提振了巴西对冲基金的表现。

“我们更倾向于购买欧洲股票，因为这是减少对美国资产敞口的趋势，同时我们非常乐意继续持有并做空美元。”资产管理规模超过338亿雷亚尔（60亿美元）的Absolute公司首席投资官法比亚诺·里奥斯在5月7日的一场活动中表示。

以下是基金经理们在最近月度报告中的观点：

该基金正在做空美元兑欧元、加元、澳元和日元，同时押注欧洲和新兴市场股票上涨。

Ace Capital持有多个国家（未具体说明）利率下降带来的收益头寸，因预计全球增长将放缓。

Adam Capital认为今年没有理由押注巴西会降息，预计CPI可能升至6%以上，而需求仍具韧性。

Bahia Asset Management押注美元兑日元走弱。

热那亚表示，只有通胀显著恶化才会促使巴西央行进一步加息。

该基金押注美元对欧元和日元走弱。同时布局发达经济体和新兴经济体的利率下行，但未具体说明。

该基金在墨西哥利率上建立"战术性"头寸，同时维持对巴西实际利率和名义利率的押注。并减少了人民币和巴西雷亚尔的空头头寸。

基于对美国经济放缓的预期及投资者对非美元计价资产的追求，该基金押注美元对一篮子未指明货币走弱。

Verde增加了对加密资产的配置，同时建立了黄金的多头头寸。该基金在保持净卖出巴西股票的同时，还建立了少量全球股票的空头头寸。

由于唐纳德·特朗普的关税政策开始影响经济活动和通胀，全球市场波动加剧，该基金保持谨慎态度。该基金配置了本地利率产品，同时押注巴西雷亚尔的波动性将下降。