对冲基金放弃标普500对冲策略 涨势迫使态度大转弯——彭博社

纽约证券交易所交易大厅内的交易员。摄影师：Michael Nagle/彭博社对于股票期权交易员而言，贪婪已彻底取代恐惧——他们正大举押注看涨头寸，预期美股将延续上个月触底后的反弹势头。

美国交易所数据显示，看涨期权与看跌期权的成交量比率目前维持在2月18日以来的最高水平，次日标普500指数便创下历史收盘新高。买入看涨期权是对股价上涨的押注，而买入看跌期权则是对冲市场下跌风险。

Susquehanna国际集团数据显示，期权市场还反映出投资者日益确信：今年迄今基本持平的美股基准指数，将在9月前攀升至6150点的新纪录。

这种情绪转变与上月形成鲜明对比——当时在关税引发的经济政治担忧下，股市濒临熊市边缘，推高了防范进一步亏损的需求。但随着美中至少达成贸易临时休战，且4月美国通胀数据低于预期，市场最担忧的情形并未发生，促使专业期权交易员调转方向，押注涨势将持续。

“当看到这种上升势头时，人们更担心被抛在后面，这比我们在下跌过程中看到的担忧更甚，”RBC资本市场衍生品策略主管Amy Wu Silverman周三在彭博电视上表示。

期权市场中高涨的动物精神——杠杆的使用放大了风险和损失——证明了人们越来越相信市场将克服贸易战干扰及其对经济的影响，至少目前如此。这种乐观情绪能否长期持续仍是一个问题，因为贸易协议仍在形成中，而企业指引是多年来最黯淡的。

看涨情绪的另一个明显迹象体现在Cboe波动率指数（即华尔街的恐惧指标）上。Bespoke Investment Group的数据显示，VIX指数仅用21个交易日就从40降至20以下，这是有史以来最快的下降速度。

根据数据，在之前的四次VIX指数在不到100个交易日内从40以上降至20以下的情况下，标普500指数在接下来的1个月、3个月、6个月和12个月中每次都会上涨。

信心不足

推动标普500指数今年进入正值的涨势能持续多久，谁也说不准，从22V Research到美国银行等机构的期权策略师都建议投资者继续持有下行对冲。期权研究公司SpotGamma创始人Brent Kochuba预计，标普500指数将在5900至6000点水平上出现动摇。

他说，周五到期的一大批看涨期权“可能导致下周股市短期回调”。

尽管如此，花旗集团股票及衍生品交易策略师维沙尔·维韦克预计，对冲基金的系统性股票买入将在未来几周内帮助支撑股市。他补充说，这些基金一直在场外等待买入信号。

“过去一个月市场恐惧情绪已明显缓解，“维韦克表示，“我认为这将鼓励投资者真正重返市场。”