美元疲软引发外汇市场异常剧烈波动——彭博社
Vassilis Karamanis
美元贬值正在推高全球外汇对冲交易成本，打破了市场长期以来的共识——即美元走弱时对冲成本往往会下降。
本周，美元与十国集团(G10)货币一项广受关注的波动率指标之间的相关性降至七年来最低水平。而在过去15年的大部分时间里，这种相关性一直呈正向关系。
这种结构性转变表明，交易员正在为市场更剧烈的波动做准备，而非美元疲软时常见的稳定局面。根据美国存管信托和结算公司数据，今年期权交易量激增，1月以来的日均成交量超过了12个月均值。
“这仅仅是开始，请系好安全带，“星展银行全球金融市场主管Andrew Ng在阿姆斯特丹国际互换与衍生品协会会议上表示，“做多波动率可能是关键交易策略。”
本周现货和期权市场的走势证明，交易员为大幅波动做准备是正确的。
周一，美元因中美贸易协议走强，一个月期隐含对冲成本降至3月底以来最低水平。但随后几天，由于美国通胀数据疲软以及市场猜测特朗普总统倾向弱势美元政策，导致美元走弱，这刺激了对波动率多头头寸的需求，尤其是较长期限合约。
高盛分析师卡玛克夏·特里维迪在彭博电视上表示：“实际外汇波动率处于高位，我认为这种状况可能会持续一段时间。”
市场走势表明外汇交易员正在为美元长期下跌趋势布局。银行间交易员同时指出，由于客户为应对政策转向做准备，远期外汇对冲需求显著增加。
这一趋势直观体现在欧元兑美元一年期隐含波动率上，该指标已从周二的低点跃升。以标准分数衡量，今年波动率涨幅创下有记录以来最急剧水平，这表明当前波动程度远超历史常态。
外汇期权需求将持续高企至2025年
美国存管信托结算公司名义交易量持续
12个月均值水平
数据来源：DTCC、彭博社
法国兴业银行外汇策略主管基特·朱克斯在研报中写道：“我确信特朗普总统基于重建全球贸易体系的诉求，会倾向于支持美元贬值。本届美国政府似乎愿意不遗余力实现其目标。”
尽管彭博社报道称参与贸易谈判的美国官员并未将汇率政策承诺纳入议程，但周四彭博美元即期指数仍下跌0.4%。此前有消息称美韩两国已就汇率政策进行磋商，这加剧了市场对特朗普政府倾向弱势美元的猜测。