拯救美国经济免于衰退是否为时已晚？——彭博社
Matthew A. Winkler
美国经济正在丧失其诚信度。
摄影师：Ernesto Benavides/AFP via Getty Images
在唐纳德·特朗普第二任美国总统任期初期，美国最具创新力的公司遭受了前所未有的打击。以苹果公司为例，这家iPhone的49年历史创造者从12月26日创纪录的3.9万亿美元市值——全球最值钱公司的地位——跌去了高达1.3万亿美元，这一贬值幅度超过了瑞典、韩国或爱尔兰整个股市的市值。甚至更多。
苹果绝非个例。即使Alphabet Inc.、亚马逊公司、Meta Platforms Inc.和特斯拉公司的创始人及首席执行官出席了1月20日第47任总统的就职典礼——这是最明显的提前服从信号——这些公司仍合计损失了2.2万亿美元。苹果CEO蒂姆·库克个人向特朗普就职典礼捐赠了100万美元，Meta、亚马逊和谷歌母公司Alphabet也各自匹配了这一金额。特斯拉的埃隆·马斯克至少花费了2.88亿美元用于支持特朗普和其他共和党候选人在2024年当选。
彭博社观点谁在出资遮蔽阳光？我们应当知晓。英国人为何越来越像法国人？英国最被误解的税种该被废除了你的车不该看起来像在健身房练过肌肉所谓的MAGA裙带主义，与“从优秀到卓越”的资本主义背道而驰。这些公司在拜登总统任期内市值增长超过4.5万亿美元，却在特朗普上任头100天里蒸发了逾2.7万亿美元财富。美国经济——在11月大选前被《经济学人》和《华尔街日报》分别称为拜登治下“世界之羡”——如今因特朗普荒谬的关税策略陷入混乱，正丧失其公信力。今年美国股票和债券表现逊于全球同行，美元对彭博追踪的16种主要交易货币全线走弱。
历史性溃败
苹果、Meta、谷歌、亚马逊和特斯拉的股票在特朗普政府执政前100天合计蒸发2.7万亿美元
来源：彭博社
这位曾两度遭弹劾、被定罪的叛乱分子兼性侵案责任方，正在上演“如何在三个月内摧毁八十年信誉”的闹剧，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼上月在其Substack专栏中写道，他正将美国引向“第三世界化”。“经济萎缩时利率飙升，加息背景下货币却暴跌——这绝非我们对发达国家的常规预期，更别说是世界主要储备货币发行国，”克鲁格曼指出，“但这正是新兴市场经济体的常见特征。换言之，投资者已开始将美国视为第三世界经济体。”
若以通过洛杉矶港进口货物的12.5万家企业（作为特朗普关税引发贸易混乱的"震中"，该港口是零售和制造商集装箱货运最繁忙的海港）为参照，要从这场特朗普制造的灾难中恢复过来，既不容易也不会迅速。港口执行董事吉恩·塞罗卡本月早些时候在彭博纽约总部接受采访时表示：“我们有许多中小型进口商——尤其是零售商——真的陷入了困境。他们目前仅剩5至7周的正常库存水平。如果情况不变，当我们尝试在线购物时，就会开始看到商店货架和网站上的可选商品减少。这将导致价格上涨。”
尽管近期与英国和中国的贸易谈判表明特朗普正感受到压力，为金融市场带来了一些乐观情绪，但对经济而言可能为时已晚。克鲁格曼本月早些时候在Substack撰文指出：“这种政策退却来得不够及时，无法避免高价和空货架现象。特朗普反复无常的关税政策所制造的不确定性，至少与关税水平本身同等重要。“根据彭博对经济学家的月度调查，未来12个月内发生经济衰退的概率自年初以来已翻倍至40%。
系好安全带
在特朗普混乱的贸易政策下，美国经济出现萎缩的概率自2月以来已翻倍
来源：彭博社
市场价格的剧烈波动折射出混乱局面。彭博汇编数据显示，2月19日至4月7日期间标普500指数盘中最大跌幅达21%，类似暴跌在特朗普首个任期内曾两度上演——2018年9月21日至12月24日该基准指数重挫20%，2020年2月19日至3月23日期间又暴跌35%。尽管目前标普500指数年内基本持平，但涨幅仍落后于剔除美国股票的MSCI全球指数10.5%的涨幅。
美国例外主义的终结
随着投资者质疑白宫经济政策，今年美股表现远逊于全球其他市场
来源：彭博社
作为历史上最精准的危机预警指标，债券市场正发出与股市相似的信号。截至周一，彭博美国综合指数（涵盖政府债、公司债等固定收益证券）年内上涨1.81%，落后于彭博全球综合指数3.71%的涨幅。以美国国债平均收益率衡量，特朗普政策非但未降低美国借贷成本，反而导致利率从9月的3.63%升至4.29%。
信用降级？
今年美国债券投资回报率仅为全球债市平均水平的一半
来源：彭博社
数据经标准化处理，涨幅百分比截至2024年12月31日。
特朗普政府的执政方向令外汇交易员感到不安，衡量美元兑欧元、日元、英镑等十种主要货币表现的彭博美元即期指数在1月13日至4月21日期间下跌7.9%。鉴于强势美元对美国吸引外资填补万亿美元预算赤字至关重要，这一走势绝非利好。
2025年全球主要货币对美元均呈现升值态势
数据来源：彭博社
彭博汇编数据显示，美国金融资产暴跌之际，《首席执行官》杂志调查显示企业高管预计未来一年商业环境将恶化29%，该指标跌至2012年以来最低水平。更具警示意义的是，向来倾向共和党政府的全美独立企业联盟乐观指数，在特朗普第二任期前四个月持续下滑。与"动物精神"背道而驰的是，调查中衡量资本支出计划的部分跌至2020年初全球疫情爆发以来的最低点，恐慌情绪占据主导。
信心跌至冰点
小企业增加支出的计划已降至2020年初疫情最严重时期以来的最低水平
数据来源：全美独立企业联盟、彭博社
随着美国经济从"世界羡慕的对象"滑向迫在眉睫的衰退（2024年底还认为不可能发生），鲜有CEO公开评论新政府。这种沉默或许是出于对白宫报复的担忧。但在调查中他们直言不讳：“缺乏规划且随意加征关税的政策正在扼杀企业”——这是4月28日达拉斯联储最新制造业调查中，某企业对特朗普政府贸易政策的描述。另一家企业则表示：“我们都感到进退维谷，对未来充满不确定性。”
美国企业高管们依然被法律要求向股东披露公司前景。根据彭博汇编的数据，罗素3000指数成分股在财报电话会议中提到"衰退”、“恶化"和"经济海啸"的频率在第一季度翻倍至2167次，创下2023年第二季度以来最高纪录。
让美国再次伟大？看起来更像是让美国萎缩。
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