特朗普关税重创印度300亿美元钻石珠宝贸易 - 彭博社

位于孟买班德拉库拉综合区的巴拉特钻石交易所。

摄影师：Dhiraj Singh/彭博社

欢迎来到印度版，我是梅纳卡·多希。每周与我一起近距离观察推动印度崛起为新兴经济强国的亿万富豪、商业决策与政策动向。

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本周内容：为何钻石不再是印度最好的朋友？一项酝酿中的巨型私募信贷交易，以及卡皮尔·乔普拉能否在酒店业前辈折戟处取得成功？

光芒褪色

即便在特朗普关税生效前最后一刻的抢运，也未能扭转这个雇佣数百万人、贡献印度15%出口额的行业颓势。

四月的第一周，位于孟买市中心的全球最大钻石交易所之一内，数百名钻石商争相加急发运珍贵货物——其中部分甚至没有确定订单——只为赶在4月2日特朗普对等关税生效前完成交易。

4月1日至4日期间，印度对其最大市场美国的宝石及珠宝出口额达5.12亿美元，较去年同期激增五倍。

行业委员会与出口商及海关官员协同合作，确保钻石和首饰快速通关。“我们花的力气比苹果公司少，“印度宝石与珠宝出口促进委员会(GJEPC)秘书长Sabyasachi Ray打趣道，他指的是新闻报道中这家科技巨头在关税生效前包机运输印度制造手机的消息。

尽管有提前出货，4月出口额仍同比下降4.6%，延续了海外销售额连年下滑的趋势。过去五年年均出口额已降至约330亿美元，而此前十年则超过400亿美元。

印度宝石与珠宝出口持续下滑

数据来源：印度宝石与珠宝出口促进委员会

注：金额单位为十亿美元（取整），部分年份数据为暂定值

“70年代我从加尔各答来到孟买时，钻石行业是全国最风光、最赚钱的行业。如今已今非昔比，“巴拉特钻石交易所副总裁Mehul Shah在他不足25平方英尺的办公室里对我说，窗外分拣员们正检视着价值连城的闪亮宝石。

Shah回忆说，钻石加工业曾经利润率超过100%的黄金年代，如今因"过度交易、恶性竞争和市场超饱和"已降至不足10%。

但他同时出口的珠宝首饰表现稍好。

印度宝石学院主席、巴拉特钻石交易所副总裁梅胡尔·沙阿摄影：梅纳卡·多希印度长期占据全球切磨钻石最大出口国地位，按数量计算占全球80%以上，按价值计算占65%。在珠宝领域，中国虽处于领先地位，但印度正逐步提升价值链——从为美国零售商提供批发货源，到Zoya、Joyalukkas等印度顶级品牌在芝加哥、休斯顿和新泽西开设门店。

然而这两个领域都受到严重冲击：价格持续走低的实验室培育钻石大行其道，压低了天然钻石价格；同时在中国和美国等主要市场，由于汇率波动和金价上涨导致需求萎缩。

今年特朗普政府的关税政策可能导致出口大幅下滑。

印度宝石与珠宝出口主要市场

数据来源：印度宝石与珠宝出口促进委员会、商业情报与统计总局

注：份额基于2023-24年度出口数据

26%的互惠关税（暂按10%执行）将推高产品价格，并抑制美国需求复苏。雷伊估计印度对美销售额可能骤降50%，不过美国珠宝制造商和零售商也将受到冲击。

尽管印度宝石珠宝出口促进会正游说美国像对待某些贵金属一样豁免钻石关税，但印度出口商已在探索其他方案——包括将珠宝生产（特别是链条等低价值机制品）转移至关税较低的国家。

即便对美贸易前景未明，印度与阿联酋、英国的协议或带来转机，这使得全年走势难以预估。

孟买巴拉特钻石交易所，梅胡尔·沙阿办公室内的钻石分拣场景。摄影师：梅纳卡·多希除外部压力外，宝石珠宝行业还需应对从产业分散到制造技术等多重内部挑战。沙阿正推行天然钻石质量认证标准化以重振消费信心，并通过研究生级技能培训计划为这项未获应有重视的工艺吸引更多人才。

他告诉我，如果重回17岁初到孟买时，他宁愿选择创办科技企业而非钻石生意。幸运的是他并未如此选择，因此这周我有幸与璀璨珠宝而非代码为伴。

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数据聚焦：重磅交易

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焦点人物：乔普拉能否打造印度版安缦？

我们大多数人在度假时最讨厌两件事——由于僵化的入住或退房时间而等待数小时，以及为了赶早餐而早起。卡皮尔·乔普拉的明信片酒店连锁店解决了这两个痛点。

其11处物业大多规模较小且地处幽静，提供可欣赏壮丽景色的豪华客房，并支持全天候随时入住、退房和早餐服务。忠诚俱乐部会员还可享受免费洗衣服务。“32年来，没有人尝试在印度打造豪华酒店品牌。我们认为时机已到，“乔普拉说道。这是一个艰难的行业，资金限制导致创始人高退出率，从安缦的阿德里安·泽查到利拉的CP·克里希南·奈尔皆如此。就连备受推崇的欧贝罗伊集团也曾需要安巴尼出手相救。幸运的是，随着印度新兴阶层寻求超越传统宫殿酒店的体验，乔普拉占据了市场时机优势。

他表示，缺乏卓越的新物业是印度豪华酒店市场面临的最大挑战。“如果你在达拉斯或伦敦醒来，为什么要选择访问印度？泰姬陵你能参观多少次？“他说。

卡皮尔·乔普拉于2018年创立明信片酒店。图片来源：明信片酒店本次访谈内容由视频和邮件对话浓缩而成，并经过轻微编辑以确保清晰度。

除了独特的服务方式，你们在产品策略上还有哪些颠覆性创新？

第一支柱是快速建造以降低施工成本。我们仅用11个月就建成了列城酒店。并且选用当地玄武岩和卡达帕石等可持续材料（而非意大利大理石）来打造未来感。阿萨姆酒店采用泥墙设计，室温能降低六度，同时减少能源消耗。

第二是将房间面积扩大一倍，打造跨代际酒店。传统豪华酒店客房面积为400平方英尺，我们则达到800平方英尺。兰坦博尔酒店客房更达1,950平方英尺。亚马逊的杰夫·贝索斯说过，要关注未来十年不变的需求。无论10年、20年还是30年后，人们永远不会嫌房间太大。

产品创新的最后环节是聚焦五大关键场景——山岳、森林、海滩、宫殿及葡萄酒/茶/咖啡庄园。目的地本身就是最好的故事。

新品牌如何与国内成熟的奢侈品牌竞争？

许多酒店失败的原因在于分销体系不完善。酒店成功要素中33%取决于产品，33%取决于服务，34%取决于分销渠道。我们已与花旗银行、美国运通、Axis Burgundy、汇丰等金融机构及航空公司建立合作。我们是新加坡航空在印度唯一的酒店合作伙伴。知道吗？塔塔集团旗下维斯塔拉航空的首个酒店合作伙伴正是明信片酒店。当我问其首席商务官为何不与集团旗下酒店合作时，他回答对方从未提出邀约。最终我们签下了维斯塔拉航空为期一年的独家合作协议。

明信片酒店位于阿萨姆的产业由12间小屋组成，坐落于1400英亩的茶园中。来源：明信片酒店 在众多先行者失败或退场的情况下，你们靠什么财务模式取得成功？

如今多数酒店集团采用管理合同或轻资产策略。明信片是为数不多同时采用收益分成租赁的豪华连锁品牌，尤其针对小型物业。这让我能深度参与运营并按自身标准管理酒店。物业所有者优先获得收益分成，但若酒店经营成功，我的回报将高于单纯的管理费。我们还收取项目开发的技术服务费，为新酒店开业初期的运营提供缓冲。目前我们整体入住率达54%，平均房价32,092卢比（376美元），处于盈利状态。

未来三年将新增20多家酒店，除几年前筹集的2亿卢比外，如何满足后续资金需求？

那笔资金仅针对单个项目公司。明信片酒店目前拥有22个特殊目的实体。每个SPV都引入了持有资产的家族办公室或机构基金，例如伦腾波尔项目我们就与DMI另类投资基金-特殊机会计划合作。其他包括房地产基金、主权基金在内的机构投资者，现正对单体酒店项目及组合资产进行投资，相关公告即将发布。我们的架构设计具有策略性复杂度：不同于传统企业，我们按资产单元和运营层级进行组织。即便在运营层面也完成了大规模融资，这种模式让我们保持零负债、避免资产负债表杠杆化，能着眼未来20-30年做出长期战略决策。这套架构正是我们的核心竞争力。

**你希望未来超越的哪个品牌？**安缦度假村。我的目标不仅限于印度。巴塞罗那、马德里、巴黎哪里有印度酒店品牌？一家资金雄厚的印度大型酒店集团曾尝试国际化，结果惨败。他们不得不卖掉部分资产。因为去美国建酒店行不通。美国就是滑铁卢。

过去三年我一直在尝试在苏格兰高地打造一家威士忌主题酒店。我也试图在希腊群岛开设酒店。我对亚洲市场怀有野心。越南、柬埔寨、泰国有大量印度游客，那里却没有印度酒店品牌。到2027年印度将成为全球第五大出境游经济体，但印度境外却见不到印度酒店。明信片酒店前七年的使命是聚焦印度，未来七年的使命则是立足印度，走向世界。

有暑期度假计划吗？你的旅行愿望清单是什么？欢迎发送邮件至[email protected]与我分享。感谢阅读。——Menaka

上周印度版内容： 莫迪通过英印贸易协定向特朗普传递信号