中国风险较高的短期公司债利差创下历史新低——彭博社

中国央行最新货币政策宽松举措引发境内公司债新一轮上涨，随着投资者加大杠杆押注，风险溢价已降至历史低点。

一年期AA级境内公司债收益率仅比同期限国债高出41个基点，使这一所谓信用利差收窄至2007年彭博开始编制该数据以来的最低水平。AAA级公司债及银行常用融资工具同业存单的风险溢价，同样创下2022年以来最窄纪录。

在中国境内市场，AA级及以下评级的债务工具通常被视为投机级或垃圾级，而本土评级机构给出的信用分数往往更为宽松且存在虚高。

此次行情源于中国人民银行上周政策放松后短期资金成本骤降，投资者争相借入资金购买高收益债券。但分析师警告称，鉴于套利机会减少以及中美最新贸易休战后对进一步刺激的预期减弱，市场动能可能停滞。

华创证券首席固收分析师周冠南表示：“近期资金成本显著下降，机构投资者的杠杆交易势头增强。“她补充说，此类杠杆交易主要由证券公司和公募基金主导。

中国7天期回购协议利率本周初跌至年内低点。作为杠杆债券融资需求旺盛的信号，隔夜回购交易量攀升至约6.6万亿元人民币（9160亿美元），创四个月新高。

分析师指出，由于久期风险较小且收益率诱人，信用评级较低的短期公司债更受杠杆投资者青睐。

德邦证券首席固收分析师吕品表示，上月财报季结束后企业债供应收紧也助推了信用市场涨势。“但短期债券风险溢价已处于历史低位，进一步压缩空间可能有限”。