中国国防工业迎来"深度求索"时刻 - 彭博社
Shuli Ren
中国的歼-10C战斗机引起了投资者的兴趣。
摄影师：陈吉民/中国新闻社/视觉中国/盖蒂图片社
在投资领域，叙事往往比盈利或现金流分析更为重要。
巴基斯坦无疑为中国国防工业讲述了一个精彩的故事。其军方称使用中国歼-10C战机击落了五架印度战机，包括三架阵风、一架米格-29和一架苏-30。阵风由法国达索航空制造，另两架则从俄罗斯进口。印度政府尚未证实或否认伊斯兰堡的说法，且证据仍无定论。
尽管如此，投资者仍感到兴奋。这是中国现代战机与西方先进战机的首次实战交锋——令人惊讶的是，中国似乎占了上风。周一，制造歼-10C的中航工业成都飞机公司股价飙升20.6%，而达索航空则下跌6.2%。
谁制造了更好的战斗机？
中国国防股正追赶欧洲同行
来源：彭博社
有人将其称为中国的又一个DeepSeek时刻。1月下旬，一家名不见经传的杭州初创公司发布了一款AI推理模型，其性能几乎与OpenAI相当，而成本仅为后者的一小部分，从而推动了中国科技股的牛市。我们是否正在见证这一幕的重演，只不过这次是在国防领域？
彭博社观点日产汽车正走向衰亡 全球化进程随之瓦解波音公司的困境在于交付而非订单阿富汗难民应获得与南非难民同等的待遇加州州长纽森无法忽视石油供需缺口我看到了相似之处。虽然DeepSeek对美国科技巨头的冲击尚待观察，但它的出现为中国指明新方向，证明即便在特朗普关税政策下增长仍有可能。中国企业不仅能制造电子产品和服装，更可以擅长软件开发——这种理念正在形成。假以时日，他们或能在美国主导的服务贸易出口领域分得一杯羹。
同理，中国军工企业未来可能扩大海外武器销售。斯德哥尔摩国际和平研究所数据显示，2020-2024年间中国仅占全球武器出口的5.9%，远低于美国的43%。且出口地域高度集中：中国近三分之二的武器出口流向巴基斯坦。
谁是最大军火卖家？
美国目前遥遥领先
数据来源：斯德哥尔摩国际和平研究所
试想中国向全球南方出售更多战机和导弹的场景。其已是西非最大军火供应商，占该地区武器总量的26%。这是暴利行业：达索航空去年净利润率高达17%。
可以肯定的是，投资者需要等待数月甚至数年，才能看到与北京交好的发展中国家是否会增加军事装备订单。但提前布局利好消息并非新鲜事。受白宫孤立主义外交政策及北约国家加大军费开支承诺的刺激，今年德国和法国防务股表现火爆。尽管欧洲各国能否协调行动仍是未知数，但这并未阻止达索航空股价在周一下跌后仍实现全年超50%的涨幅。同期德国莱茵金属和亨索尔特公司市值更是翻倍有余。
供给稀缺性也是重要因素。欧洲军工股表现优异的原因之一，在于资产管理公司可投资的上市标的屈指可数。毕竟欧洲数十年来依赖美国提供国家安全保障，导致该地区国防工业体系零散，亟需全面改革。中国情况亦类似：军事现代化进程起步较晚，直到2010年代中期才彻底摆脱对俄罗斯武器的进口依赖。
对军火出口商而言，实战胜利是最佳广告。某种程度上，中巴长期友谊已开始结出硕果——伊斯兰堡正不遗余力地向世界展示北京的军事实力。
更多来自彭博观点的内容：
想要更多彭博观点？ OPIN <GO> 。或者您可以订阅 我们的每日通讯 。