瑞银财富管理称：富裕日本民众仍担忧日元崩盘——彭博社

随着特朗普的贸易战令市场持续紧张，投机者和投资界多数人士对日元转为乐观态度。但据一家全球财富管理机构透露，有一个关键群体尚未准备好看涨：日本最富有的公民们正对经济前景感到担忧。

瑞银财富管理日本公司区域首席投资官青木大树表示，部分原因在于该国最富裕的家庭——他们银行账户中囤积的现金因通胀日益缩水——仍对1990年代初的市场崩盘心有余悸。

“许多富裕客户对日元贬值非常非常担忧，由于经济疲软和产业投资不足，汇率可能跌至180或200日元兑1美元，“青木在其东京办公室接受采访时表示。虽然特朗普反复无常的贸易政策言论让日元短期走势扑朔迷离，但这些汇率水平可能"会在下一个经济周期内出现”。

随着全球投资者权衡动荡的关税谈判及特朗普政策将如何改变全球贸易的不确定性，日元近期走弱，逆转了特朗普就职后的升值趋势。仅周一当天日元就暴跌超2%，逼近150关口，此前美中两国暂时降低关税，引发美元空头押注逆转。

日元若跌至1美元兑180日元并逼近200日元关口，将使其回到金融教科书中的历史水平——日元上一次触及200是在1986年，即《广场协议》签署一年后，该协议旨在让美元对日元等主要货币贬值。日元走强对日本出口依赖型经济的拖累曾引发刺激措施出台，这些措施助长了市场泡沫，而泡沫在1990年左右破裂，使股票投资者倒退了数十年。

尽管股市基准指数已回升至泡沫破裂前的水平，日元也跌至那个时代的低位，但泡沫时期以来几十年间日本经济的变化，正是令该国富裕阶层感到不安的部分原因。

日本曾被视为经济超级大国，其电子产品和汽车出口的增长势不可挡，如今却面临人口萎缩，且大多数创新发生在美国和中国等地。自20世纪90年代中期以来长期处于低位甚至不存在的国内通胀正在抬头，而其他发达国家的通胀却在降温。

心存疑虑的富人

“富裕阶层对日本经济确实持怀疑态度，“青木表示。没有创新和人口增长，“就无法支撑整个日本经济。”

这导致一些客户逐渐增加所持外国资产的比例，而黄金可能成为其他人的避风港，但"对形势的焦虑"可能意味着日本投资者"认为持有现金更稳妥”，青木说。

根据野村综合研究所的报告显示，日本富裕家庭持有的金融资产通常少于国外同类家庭。在资产至少达1亿日元（68.5万美元）的高净值家庭中，约70%的金融资产不足5亿日元。相比之下，根据野村综合研究所的野口浩二2023年12月的报告，全球57%的富人持有超过500万美元的金融资产。

青木表示，日元需要贬值超过20%才能达到180的水平，这是他的客户所担忧的，而本周日元汇率约为1美元兑146日元。回顾去年夏天，日元汇率曾连续两周低于160的水平，但疲软的日元并未激发外国投资者和企业的兴趣。

“160的水平不足以吸引外国投资者将资金投入日本市场，”青木说。“因此，日元可能会继续贬值，直到日本企业回归日本或外国企业投资日本以帮助建设基础设施。”