市场资深人士称，美国或需"特拉斯时刻"以削减赤字——彭博社

11月大选结束后，债券市场上很少有人比Stephen Jen更看好唐纳德·特朗普总统及其DOGE减支团队能够控制不断膨胀的预算赤字。

六个月后，这位执掌Eurizon SLJ Capital的资深市场人士正在撤回这一判断。事实上，新政府展现出的财政挥霍令他深感失望，甚至开始怀疑美国是否需要一场债券市场崩盘——就像英国首相利兹·特拉斯政府遭遇的那样——才能迫使其改变政策方向。

“我并未完全放弃希望，“Jen表示，“但必须承认我们似乎正走向错误的方向，我担心可能发生的后果。或许有必要重演特拉斯事件，让美国债市推动收益率逼近或突破5%，迫使各方采取正确行动。”

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特拉斯在2022年底下台，源于其试图在未相应削减开支的情况下强行通过大规模减税方案。投资者用脚投票，抛售英国长期国债导致收益率在数日内飙升逾150个基点。特朗普虽多次表态要通过控制支出来削减赤字，但DOGE迄今实施的有限削减与新一批减税方案可能造成的收入损失相比微不足道——该方案正由行政当局与国会协商推进。

“我在想，政界人士和普通民众是否难以想象一个债务和赤字高得多的世界——并会采取措施防止这种灾难发生，”任永力在电话采访中表示，“或者，他们可能需要看到债券市场崩溃的证据才会采取行动。”

以任何标准衡量，美国的赤字如今都已经很大。过去两年，美国赤字超过国内生产总值的6%，这是经济衰退或世界大战之外异常高的负担。2024财年这一比例为6.4%，而2023年为6.2%。

美国长期国债收益率已经在上升，随着减税计划加剧了投资者对美国债务激增的担忧，10年期国债收益率再次逼近5%。特朗普标志性的经济方案正在众议院推进。共和党议员希望在7月初之前获得批准并提交特朗普签署。

负责任联邦预算委员会周三估计，众议院的法案将使美国债务负担增加至少3.3万亿美元，到2034年将年度赤字推高至GDP的7%以上。

任永力警告美国可能出现“利兹·特拉斯时刻”

任永力在麻省理工学院攻读经济学博士学位期间，曾师从诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼和已故经济学家鲁迪格·多恩布什，他在摩根士丹利凭借从全球贸易失衡到主权财富基金增长等宏观问题的研究而崭露头角。他此前还曾在国际货币基金组织工作。

在周二与乔安娜·弗雷尔共同发布的研究报告中，他仍详细阐述了DOGE可能实现的大规模削减——最终或许高达5000亿美元——而提高关税带来的进口税可能再增加3000亿美元。但报告指出，这仍将留下1.2万亿美元的赤字缺口，只有通过削减开支才能解决。

“仅仅警告人们这种情况可能发生并采取措施避免是不够的，“詹在采访中表示。“他们需要受到惩罚。”