银行策略师因贸易担忧缓解对信贷更加乐观 - 彭博社

包括高盛集团在内的华尔街信贷分析师们正在推翻年初的预测，转而采用更乐观的展望——中美贸易谈判取得突破为公司债市场注入了积极信号。

在高风险资产全面反弹迅速推升公司债估值、并引发借款人如潮水般涌入市场后，高盛、巴克莱和摩根大通的策略师们转向了更看涨的立场。

“我们认为上周末贸易战降级是经济背景发生重大持久转变的标志，“巴克莱策略师Bradley Rogoff与Dominique Toublan在周三更新的预测报告中写道，“短期内，我们认为阻力最小的路径是利差进一步收紧。”

贸易协议乐观情绪推动垃圾债利差快速收窄

周一该指数创2020年以来最大跌幅

数据来源：彭博社

分析师们目前预计，投资级债券利差（即投资者持有公司债相较国债所要求的额外收益率）将在年底收于95个基点的低位，较3月预测收窄25个基点。

对于高收益债，巴克莱认为2025年底利差将收于325个基点的紧缩水平，较先前预估收窄75个基点。

巴克莱银行表示，目前预计特朗普政府对美国贸易伙伴加征的关税幅度将低于白宫上月释放的信号。这将缓解通胀和失业压力，同时保持今年经济增长处于正值。

报告指出，企业资产负债表相对健康，而仍然较高的收益率应会继续支撑债券需求。

高盛认为，目前风险溢价预计将在年底比其3月份对美国投资级债券的预测收窄约20个基点，高收益债券则收窄约100个基点。两种预测情景下的利差水平与当前位置相比变化不大。

高盛首席信贷策略师洛特菲·卡鲁伊在周二报告中写道：“近几周的结论很明确：最初推高风险溢价的政策转向已趋于缓和，实际上起到了断路器作用——其效果比我们预期的更具说服力。”

与此同时，摩根大通预计垃圾债券利差年底也将比4月11日的预测收窄，但仍高于当前水平。策略师尼尔森·詹岑表示"政策混乱"的最严峻阶段可能已经过去，但补充称关税不确定性将持续存在，并导致失业率上升和增长疲软。

本周迄今，投资级债券利差已收窄8个基点，创2023年3月以来最大两日跌幅，而周一垃圾债券利差则出现2020年11月以来最剧烈下挫。