米莱部署机制以拥有强大选举影响力：休克疗法 - 彭博社

阿根廷比索汇率持续低于政府4月11日最初设定的1,000至1,400比索兑1美元的浮动区间中值。

图片来源：Erica Canepa/Bloomberg

距离阿根廷关键立法选举还有五个月之际，比索已成为哈维尔·米莱竞选战略的核心。

这位自由派总统认为货币是抑制通胀、提高其政党10月选举胜算的关键工具，因此命令顾问采取大胆措施提振比索币值。

最近几周，米莱在部分解除个人外汇管制后公布了比索汇率浮动区间。自4月11日起，该货币持续低于浮动区间中值（最初设定为1,000-1,400比索兑1美元，后每月双向扩大1%），这限制了分析师此前预测的贬值幅度和通胀传导效应。

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阿根廷比索汇率低于浮动区间中值

米莱实施汇率区间浮动机制

数据来源：阿根廷中央银行

“那个美元横行、民生凋敝的阿根廷模式已经终结，“经济部长路易斯·卡普托上周在企业家领袖会议上宣称。

更强劲的比索汇率也可能增强阿根廷人对经济前景的乐观情绪。但另一方面，BBVA拉美外汇策略全球主管亚历杭德罗·夸德拉多指出，这也可能损害利润率和竞争力。

以下是米莱政府计划强化比索的四大举措：

1. 大豆季节性资金流

大豆收获季通常会在第二季度带来大量美元流入。加之农业出口税收减免政策将于6月30日到期，这将促使大豆生产商和出口商抛售美元——这与米莱的政策目标不谋而合。

2. 面向美元持有者的债券

阿根廷央行董事费德里克·弗里亚塞上周在电视采访中透露，央行正计划发行可用美元购买的比索计价债券。弗里亚塞表示，该举措旨在增加外汇市场供应，帮助货币当局积累外汇储备。

3. 套利交易

近期监管变革允许外国投资者参与官方外汇市场，前提是其投资需在阿根廷保持六个月以上。这正吸引寻求套利机会的外国资金涌入。

4. 储户特赦计划

经济部长卡普托计划鼓励阿根廷人将约2000亿美元游离在金融体系外的资金存入银行。由于政府试图限制比索流通量，该部长希望将这些储蓄引入日常交易，实现美元经济活动的货币化。

5. 能源出口

近年来大幅增长的能源出口有望成为该国第二大外汇来源，目前仅次于农业。实现这一目标的关键在于瓦卡穆尔塔油田——该国最主要的石油产区。

6. 外国直接投资

政府还预计随着外汇管制的解除，美元供应将增加。其理念是，如果企业能够在外汇市场自由出售美元或随时提取资金，它们将更有动力将美元引入国内。所谓的RIGI计划通过为大型投资提供特许权来进一步推动这一目标。

7. 财政盈余

根据Furiase上周的宣布，阿根廷财政部计划保持财政盈余并从市场回笼比索。由于央行限制货币供应量，政府对比索的需求增加，这减少了对美元的需求，缓解了汇率压力。

8. 比索吸尘器

央行决定在比索走强之前不购买美元，向市场发出了政策制定者不会向系统注入比索的信号。央行还宣布将发行一种以美元计价、可用比索购买的债券，供需要向海外汇出股息的企业使用，这增加了该货币机构用于吸收比索的工具组合。

阿根廷中央银行。摄影：Erica Canepa/彭博社这些工具的实施将强化政府维持比索强势的承诺。根据央行长期实际汇率系列数据，这种被米莱在2023年竞选期间称为"排泄物"的阿根廷货币，已成为2024年全球表现最佳的货币之一，并达到十年来最高水平。

然而，持续走强的货币并非没有风险。BBVA银行的夸德拉多指出：“比索实际汇率已经升值，进一步降息将加剧这一趋势。考虑到阿根廷作为国际货币基金组织融资协议方需达成的目标，以及下半年可能恶化的经济环境，不应追求比索汇率下限的1000点。”

尽管政府旨在提升阿根廷工资的美元购买力和实际价值，并为十月大选争取选民，但有人担忧比索走强可能抑制部分行业活力或引发贬值预期。

投资管理公司Adcap首席经济学家费德里科·菲利皮尼表示：“这可能创造美元买入机会窗口。但只要政府坚持通胀目标，这种政策就具有可持续性。”

周二企业领袖在布宜诺斯艾利斯的活动中呼吁实施减税或结构性改革。电力公司MSU总经理曼努埃尔·桑托斯·乌里韦拉雷亚指出：“不可能所有变量都处于不利状态。预扣税负担、强势汇率及多重不利因素正制约着众多行业发展。”

“休克疗法”是一档专注于阿根廷金融与市场的每周分析专栏。

原文注释：米莱在投票前利用强势比索工具包：休克疗法