米莱如何在中期选举前维持阿根廷比索强势 - 彭博社

阿根廷比索汇率持续低于政府4月11日设定的1美元兑1000至1400比索浮动区间的中值水平。摄影师：埃里卡·卡内帕/彭博社距离阿根廷关键中期选举还有五个月之际，比索已成为哈维尔·米莱竞选战略的核心支柱。

这位自由派总统将汇率视为抑制通胀、提升其政党10月选举胜算的关键工具，要求幕僚采取大胆措施推高比索价值。

米莱近期在部分解除个人外汇管制后，公布了比索交易浮动区间。自4月14日起，比索汇率始终低于该区间中值（初始设定为1美元兑1000-1400比索，后每月双向扩大1%），有效抑制了分析师此前预测的货币贬值和通胀传导效应。

阿根廷比索汇率跌破外汇区间中值

米莱政府实施有管理的浮动汇率制

数据来源：阿根廷央行

“那个美元贱卖阿根廷的悲惨时代已经终结，“经济部长路易斯·卡普托上周在商界领袖会议上表示。

比索走强可能提升国民对经济前景的乐观情绪。但西班牙对外银行拉美外汇策略主管亚历杭德罗·夸德拉多指出，这也可能侵蚀企业利润和竞争力。“比索实际汇率已处于高位，进一步升值将加剧这一趋势"他补充道。

以下是米莱政府进一步强化比索的计划方案。

1. 季节性大豆出口

大豆丰收通常会在第二季度带来大量美元收入。加之农业出口免税政策将于6月30日到期，这将促使大豆生产商和出口商抛售美元，与米莱的政策目标相契合。

2. 面向美元持有者的债券

阿根廷央行董事费德里科·弗里亚塞上周在电视采访中表示，央行正计划发行可用美元购买的比索计价债券。弗里亚塞称此举旨在帮助货币当局积累外汇储备。

3. 套利交易

近期监管改革允许外国投资者参与官方外汇市场，前提是投资需在阿根廷保留六个月以上。这吸引了寻求套利交易机会的海外资金——这种流行策略的本质是在汇率稳定或升值时获取比索收益。

4. 储户特赦计划

经济部长卡普托计划推动阿根廷人将目前游离在金融体系外的近2000亿美元资金存入银行。在政府试图限制比索流通量的背景下，该计划旨在将这些储蓄引入日常交易，实现美元化经济活动。米莱的首席发言人周二表示将于周四公布更多细节。

5. 能源出口

近年来大幅增长的能源出口有望成为该国仅次于农业的第二大外汇来源，其中关键将依赖国内主要油田——瓦卡穆尔塔。

6. 外国直接投资

政府预计在取消外汇管制后美元供应将增加。其思路是，如果企业可以自由地在需要时于外汇市场出售美元，它们将更有动力将美元引入国内。所谓的RIGI计划通过为大型投资提供特许权进一步推动这一目标。然而在米莱总统任期内，外国投资基本处于停滞状态，因为投资组合经理们仍持谨慎态度。

7. 财政盈余

阿根廷财政部计划维持财政盈余并从市场回笼比索，富里亚塞上周表示。系统中比索的减少将抑制对美元的需求，缓解汇率压力。### 8. 比索真空

央行决定在比索走强前暂停购买美元，这向市场传递出政策制定者不会向系统注入比索的信号。央行还宣布将发行以美元计价（可用比索购买）的债券，供需要向境外支付股息的企业使用。这将与阿根廷财政部发行的比索挂钩票据分开操作。

布宜诺斯艾利斯的阿根廷中央银行。摄影师：埃里卡·卡内帕/彭博社这些工具的实施将强化政府维持比索强势的承诺。根据央行数据，这款被米莱在2023年竞选期间称为"排泄物"的阿根廷货币，在经通胀调整后位列2024年全球表现最佳货币之一，并达到十年来最强水平。

但货币持续走强并非没有风险。BBVA的Cuadrado表示，考虑到阿根廷作为与融资协议的一部分必须实现的目标，以及下半年可能面临的不利环境，不应寻求比索汇率区间的下限。

旨在提高阿根廷工资以美元和实际价值计算的购买力——并在10月选举前赢得选民——一些人担心，比索走强可能会抑制某些行业的活动，或加剧贬值预期。

“这可能会创造一个购买美元的机会窗口，”投资管理公司Adcap的首席经济学家Federico Filippini表示。“但只要政府继续专注于其通胀目标，这将是可持续的，”Filippini说。

周二，商界领袖在布宜诺斯艾利斯的一次活动中呼吁减税。“不能让所有变量都对你不利。预扣税的负担、强劲的汇率以及一系列不利因素正在拖累许多行业，”电力公司MSU的首席执行官Manuel Santos Uribelarrea表示。

“休克疗法”是一个每周分析专栏，专注于阿根廷的金融和市场。

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