中国新增贷款骤降61%，因中美贸易战加剧——彭博社

上海浦东陆家嘴金融区。摄影师：Raul Ariano/彭博社由于中美贸易紧张局势升级打击市场信心，中国4月新增贷款大幅下滑，信贷扩张速度也低于预期。

根据彭博基于中国人民银行周三公布数据进行的计算，4月金融机构新增人民币贷款2850亿元（约合400亿美元），同比骤降61%，创下去年7月以来最低水平。接受彭博调查的经济学家预估中值为7000亿元。

作为广义信贷指标的社会融资规模4月增量为1.2万亿元，同样低于经济学家预估的1.4万亿元。美国在整个4月大幅提高对华关税，直至本周双方达成休战协议，暂时取消了部分三位数税率的关税。

中国企业投资扩张意愿急剧恶化，4月企业中长期贷款同比暴跌近40%至2500亿元。

“住户部门和企业贷款均表现疲软，“法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示，“很可能是美国加征关税抑制了民营企业信心。”

由于银行通常不会在季度初急于完成贷款目标，4月份的人民币融资往往较为缓慢。近几个月的信贷数据也受到政府推动提前发债的提振，政策制定者试图通过增加基础设施投资来稳定增长。

作为房贷指标的家庭中长期贷款存量在4月再度收缩，表明偿还的贷款多于新增贷款。这对房地产市场是一个不祥之兆，该市场在多年下滑后仍难以触底。

面对美国关税带来的经济压力，中国人民银行已采取行动放松货币政策。在最近的一次简报会上，央行行长潘功胜宣布全面降息及其他措施，包括下调存款准备金率，预计将向经济注入2.1万亿元资金。

中美贸易冲突的最新缓和使得一些经济学家下调了对今年剩余时间货币宽松的预期。高盛集团目前预计2025年剩余时间只会降息10个基点，而非此前预测的两次同等幅度降息。

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贷款数据可能受到中国2024年底启动的地方政府表外债务置换行动影响（包括政府关联融资平台的借款转为债券），这可能导致贷款增速放缓。

潘功胜表示，经债务置换效应调整后，一季度末贷款存量同比增幅超8%，高于官方公布的7.4%。

彭博经济观点…

“中国4月信贷扩张低于预期，表明在美国加征关税后企业和家庭收缩借贷。信心遭受重创，周三公布的贷款数据是当月经济活动放缓的最新迹象。”

——经济学家曲大卫。完整分析请点击此处

部分经济学家认为，在房地产市场下行和就业前景黯淡的背景下，小幅降息难以提振借贷需求，因为家庭更倾向于增加储蓄。

绝对策略研究公司经济学家亚当·沃尔夫在周四报告中指出：“政策利率下调会传导至存贷款利率，但当储蓄-投资平衡严重失调时，10个基点的调整实际上不会影响借贷或储蓄行为。”