私募股权公司寻求返还投资者资金的替代途径——彭博社
Isabella Farr
黑石集团总裁乔恩·格雷于2025年3月4日星期二在美国纽约举行的彭博投资活动上发表讲话。
摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社 欢迎阅读*《私募动向》**，这是彭博社每周两次的通讯，关注私募市场及资本从公众视野转移的驱动因素。今天，我们将探讨私募股权公司为创造流动性和返还投资者资本可采取的两种途径。此外，英国养老基金经理已同意将其部分资产配置于国内私募市场——伊莎贝拉·法尔。若您未订阅我们的通讯，请点击此处注册。如有反馈？请发送邮件至[email protected]*
出售股权
由于当前交易和首次公开募股稀缺，私募股权公司可选择的盈利途径有限，迫使它们寻求其他方式为投资者创造现金回报。
其中一种方式：出售少数股权。
黑石集团押注这一趋势将持续，正寻求成为此类股权的收购方。据我同事普里蒂·辛格报道，这家另类资产管理公司计划为其最新基金募集至少56亿美元，该基金专门用于投资其他私募股权公司，即普通合伙人（GP）股权。
黑石集团已开始推介这只基金，其目标是匹配2021年以56亿美元募资完毕的前期工具。
该公司押注私募股权基金投资者（即有限合伙人）对GP股权有投资意愿。根据麦肯锡报告（基于其2月开展的调查），约43%的有限合伙人已投资GP股权基金。在这些投资者中，56%正考虑直接收购GP股权。
麦肯锡在报告中指出：“他们对直接投资GP日益增长的兴趣，表明其从根本上认同GP及私募股权行业的长期价值。”
黑石通常瞄准资产管理规模不低于50亿美元的私募市场管理机构。目前已收购美国工业合伙公司、GTCR、Leonard Green、Sentinel资本合伙公司及Nautic Partners的股权。
债务分红
当部分私募机构转向股权出售时，另一些机构正帮助被投企业通过债务市场融资，将股息分配回自身。
例如，Clayton Dubilier & Rice投资的英国管道与供暖公司Wolseley集团正发行3.5亿英镑（4.66亿美元）优先担保债券。据我同事Abhinav Ramnarayan、Eleanor Duncan和Rachel Graf报道，所筹资金将用于股东分红融资及现有债务再融资。
近期市场涌现了一系列此类交易，均为所谓的股息资本重组提供资金。
“私募股权公司需要将其资产变现，“Candriam固定收益主管尼古拉·朱利安表示，“许多情况下，当前股权倍数低于收购企业时的水平，因此股息资本重组是证明价值创造的最佳选择。”
朱利安补充道：“但在高利率环境下并非没有风险——过度负债可能会催生更多僵尸企业。”
此类交易存在风险。在某些情况下，这些私募股权公司会给本已负债累累的企业叠加杠杆。Robeco机构资产管理公司信贷主管乔普·科勒指出：“如果利率持续高企，激进融资的企业未来可能难以偿还债务。”
本土投资浪潮
英国私募市场正迎来利好。据我同事伦纳德·肯舍珀报道，英国养老基金管理机构已同意将至少5%的资产配置于本土私募市场。
这对英国政府而言是场胜利，当局正寻求为当地初创企业和基础设施项目吸引数十亿英镑投资。17家养老金机构签署的这份新承诺，有望为这些本土企业和计划带来500亿英镑（670亿美元）投资。
但存在一项限制条款。根据周二发布的承诺声明，养老基金投资私募市场的前提是"存在足够数量的合适可投资资产”。值得注意的是，英国养老基金目前并未被强制要求投资此类本土资产——至少现阶段如此。
英国财政大臣瑞秋·里夫斯在接受彭博电视采访时表示，政府不排除此类提议。
当被问及是否考虑强制措施时，她表示：“我永远不会说绝对不行，但认为没有必要。如果人们愿意签署自愿协议，我们就不需要强制执行。”
2025年5月12日周一，瑞秋·里夫斯在伦敦。摄影师：托尔加·阿克门/EPA### 人物观点
“我们看到资金配置正大幅撤离美国市场，我认为这种趋势在公开市场和私募市场同时存在。”
让·埃里克·萨拉塔
EQT亚洲区主席
就亚洲各地私募股权投资机会接受彭博电视台Shery Ahn和Haidi Stroud-Watts采访时的发言。
关键数字
- 17亿美元通用大西洋旗下Actis新成立的新兴市场基础设施专项基金规模。
人事动态
堡垒投资集团聘请乔瓦尼·卢纳担任欧洲业务开发主管，这是该集团扩大对企业及私募股权公司融资服务的一部分。
据我的同事埃斯特班·杜阿尔特和朱利亚·莫普戈报道，从King Street资本管理公司加盟的卢纳将专注于法律资产、不良贷款、非流动性企业融资及房地产相关交易。
在量子资本集团，曾协助打造黑石信贷业务的德怀特·斯科特将出任执行副主席，彭博社的索纳莉·巴萨克报道称。他将与首席执行官威尔·范洛和总裁阿贾伊·库拉纳密切合作，共同开拓能源行业的股权和债务市场。
我们关注的重点
- 软银集团利润飙升124%，得益于字节跳动等科技初创企业估值上涨，这为该公司激进的数据中心投资计划注入强心剂。
- OpenAI正考虑在阿联酋建设新的数据中心，此举可能显著扩大其在中东地区的业务版图。
- 由美国亿万富翁劳伦斯·戈卢布家族办公室支持的沙特风险投资公司，将推出5000万美元基金，用于投资中东和旧金山湾区的人工智能初创企业。
- BluePeak私募资本即将为其非洲私募信贷基金募资2.5亿美元，该基金将投资于资金严重不足的中型企业。
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