花旗、摩根大通预测2025年落后者将成短期赢家 - 彭博社

随着贸易紧张局势缓解，华尔街两大交易部门对美国股市做出了同样大胆的预测：押注今年表现最差的股票以快速短期获利。

花旗集团和摩根大通的股票交易主管表示，未来几周他们特别看好小盘股、科技硬件和住宅建筑商板块，这些板块在近期上涨中均跑输标普500指数。花旗美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽表示，在当前环境下，他还青睐财务状况较弱的公司股票。

随着美国主要股指已收复年内跌幅，两家机构认为，此前踏空的交易员和其他投机性买家将积极寻找补涨机会，以应对下一轮关税引发的市场波动。

“系统化交易者和自主决策投资者将大举买入，他们在此轮涨势中的收益未达预期，“凯泽表示，“目前他们持仓不足，有大量资金可用于买入这些滞涨股。”

他指出，由于商品交易顾问（CTA）近期大幅削减股票敞口，标普500指数的上涨为其中许多机构重返买方扫清了道路。他补充说，交易员平仓罗素2000指数空头头寸的行为，也可能在未来几周进一步推动小盘股上涨。

摩根大通交易部门全球市场情报主管安德鲁·泰勒表示，通过衍生品买入零售商或非必需消费品等受重创板块的股票是合理之举，因这些股票可能面临短期轧空行情。当股价急剧上涨而交易员持有空头头寸时，就会发生轧空，迫使他们迅速回购股票以削减损失。

由泰勒领导的摩根大通团队在周一的报告中写道：“任何轧空行情都可能推动中小市值公司跑赢大盘。”

短期趋势

鉴于利率仍处于高位且经济增长放缓，长期资金管理者仍认为小盘股和资产负债表最脆弱的企业存在风险。尽管本周更广泛的市场因中美贸易紧张局势缓和而反弹，但一些投资者仍对两国未来可能出现的更多摩擦感到担忧。

Globalt Investments高级投资组合经理托马斯·马丁表示：“我们仍未摆脱关税问题的影响，因此不会买入小盘股或市场中风险较高的部分。这可能适用于短期交易，但不适合为未来几年管理资金的人。”

虽然小盘股在唐纳德·特朗普赢得大选时是最大赢家之一——因为投资者预期他的保护主义政策将提振该板块——但他的其他提案，如严格的移民法，可能会推高劳动力成本，并挤压大部分销售额来自国内的企业。

即便如此，短期趋势仍具有启示性。高盛的弱势资产负债表指数追踪了50家负债最重的公司，在过去八个交易日中有七次跑赢标普500指数——这表明交易员正转向更便宜的股票。

花旗的Kaiser还建议增加对自4月2日特朗普首次宣布激进关税以来一直表现不佳的板块的看涨敞口，包括科技硬件、耐用消费品和资产负债表薄弱的公司。

22V Research创始人Dennis Debusschere认为，风险较高、对经济敏感的公司与高质量公司之间存在巨大的估值差距，这为前者在短期内反弹留下了更多空间。

他在周一给客户的报告中写道：“考虑到中国关税对小盘股的沉重打击，该板块在短期内上涨空间最大。”