腾讯营收增长13% 游戏业务回暖提振业绩——彭博社

腾讯控股有限公司上海办公室的标识。摄影师：沈起来/彭博社腾讯控股有限公司通过在经济持续放缓的中国市场扩展其游戏和社交媒体业务组合，实现了超出预期的收入。

截至3月的三个月内，营收增长至1800.2亿元人民币（250亿美元），高于1756亿元的平均预期。该季度净利润增长14%至478亿元。

这些数据凸显出投资者为何将中国市值最高的公司视为能够抵御特朗普政府关税战引发的经济动荡。其股价在2025年上涨超过20%。然而其庞大的云服务、广告和金融科技业务仍易受经济冲击及国内消费放缓影响。

腾讯是由深度求索引发的中国科技复兴浪潮中最大受益者之一。深度求索1月发布的R1模型颠覆了美国AI主导的格局，重燃了市场对本土技术的热情。这家深圳巨头去年底紧急囤积人工智能芯片以满足云客户激增的需求。其微信、类ChatGPT产品元宝等应用在接入深度求索技术后用户显著增长。

欲查看财报实时博客，请点击此处。

为应对本土市场增长停滞，这家全球最大游戏发行商正重点培育"常青系列"——玩家愿意持续追随多个版本更新的经典游戏IP。

去年的爆款游戏*《地下城与勇士手游》和《三角洲部队》*帮助公司稳住了核心业务的下滑趋势，但玩家是否会长期留存仍有待观察。在中国万亿美元科技产业中，人工智能是少数增长亮点之一，而腾讯在该领域仍处于追赶状态。

更多中国AI相关阅读
深度求索的"科技狂人"正威胁美国AI霸主地位腾讯加速AI投入 营收增速创2023年以来新高深度求索成功后 中国向全球输出大量AI模型微软从芝加哥到雅加达收缩数据中心布局

尽管如此，投资者仍押注该公司能成功试水小游戏和混元大模型等新业务。

包括亿万富豪创始人马化腾在内的高管已制定计划，将通过第三方和自研模型双轨并行赢得AI竞赛，这让人联想到二十年前奠定腾讯游戏霸主地位的策略。

许多观察家将AI与智能手机应用的崛起相提并论——这场巨变将催生新赢家并威胁传统巨头。腾讯的老对手阿里巴巴集团已采取激进策略，承诺投入数十亿美元建设数据中心，并投资中国众多新兴AI平台。

彭博行业研究观点

尽管我们预计腾讯在人工智能领域今年不会产生显著增量收益，但一季度业绩中AI仍将是焦点。目前这家互联网巨头受美国关税影响相对有限，不过若下半年中国经济增长放缓，其金融科技和广告部门仍可能面临潜在次生效应。

- 分析师Robert Lea

点击此处查看研究报告

目前微信仍是腾讯最可靠的资产，在广告、小游戏到抖音式购物等领域承担着更重要的变现角色。尽管整体消费情绪仍不稳定，腾讯仍试图为这个一体化平台添加更多功能——包括一个商家和买家评价褒贬不一的赠礼功能。

游戏方面，腾讯能否复制去年的成功尚不明朗。其2025年产品线包括备受期待的《王者荣耀世界》《流放之路2》国服版和《胜利女神：妮姬》，但少有像《DNF手游》这样稳操胜券的作品——后者成功得益于PC端老玩家尝鲜移动版。

根据3月宣布的协议，腾讯将投资约10亿美元收购新实体25%股份，该实体持有育碧娱乐最负盛名的知识产权。这将增强腾讯对《刺客信条》等全球顶级IP未来发展的影响力——该公司正着手将其改编为手游。

来源：高盛