腾讯、阿里巴巴财报成巩固中国科技股涨势关键——彭博社

阿里巴巴核心云业务预计将实现近17%的增长。

摄影师：Samsul Said/彭博社中国两大科技巨头的财报将成为判断2025年最火爆股市反弹是否重回正轨的关键风向标。

投资者将仔细研读腾讯控股有限公司周三晚些时候和阿里巴巴集团控股有限公司周四发布的报告，重点关注广告与云业务增长数据，以及它们在人工智能领域扩张的投入规模。

市场预期高涨，过去一年分析师对恒生科技指数成分股的盈利预测上调超30%，跑赢大盘。但贸易担忧给中国科技股蒙上阴影，该指数较3月因中国AI突破创下的高点仍下跌约14%。

“这将是科技巨头激动人心的财报季，”马来亚银行证券机构股票销售交易主管黄国雄表示，“随着深度求索2月横空出世，观察后续发展如何传导至财报表现及企业展望——尤其是阿里巴巴的指引——将非常有趣。”

中国科技股的复兴之路充满波折。恒生科技指数周一因中美关税协议利好冲入技术性牛市，周二却因投资者担忧经济前景改善将导致政府缩减刺激规模而回落。

中国科技行业因其以本地消费为重点，被认为在很大程度上不受关税影响。例如，中国大陆占腾讯收入的90%。与此同时，贸易战更广泛的宏观影响给消费前景蒙上了阴影。

“中国上市科技公司仍主要聚焦于国内市场，”法国巴黎银行资产管理亚洲有限公司亚洲及全球新兴市场股票高级投资组合经理Roxy Wong表示，“中国经济仍是人们增加对中国科技配置的关键。”

该行业两家最大公司的财报将向投资者展示它们如何应对不断变化的经济前景和地缘政治格局，同时也在用人工智能展望未来。

尽管存在不确定性，投资者仍持乐观态度。香港上市的AI宠儿阿里巴巴股价今年仍上涨了53%，腾讯股价上涨了21%。根据标普全球数据，两家公司的空头权益已从今年早些时候的0.4%以上降至自由流通量的不到0.1%。期权头寸显示，投资者对冲下跌的需求有所减少。

根据彭博汇编的数据，腾讯第一季度广告收入预计同比增长约17%。阿里巴巴的关键云业务预计将增长近17%，而其电子商务业务的势头预计将较上一季度继续加速。

法国巴黎资产管理公司大中华区股票主管David Choa表示，广告收入对腾讯至关重要，这与宏观经济环境“高度相关”。他补充说，该公司在人工智能应用方面投入了大量资金，因此要关注这是否能通过增加用户与平台之间的互动来帮助加速其广告收入。

除了企业如何从人工智能中获利外，他们进一步投资发展这一新领域的计划也被视为关键。高盛集团预计，鉴于阿里巴巴和腾讯购买外国芯片能力的不确定性，两家公司本季度的资本支出都将下降。

来源：高盛来源：高盛

虽然支出减少可能会为股票回购和其他股东回报带来更多现金，但就公司在全球舞台上发展人工智能业务以展开竞争的能力而言，这可能是一个负面因素。

“美国在人工智能基础设施的资本支出投资方面已经领先了一年多，”因此投资者将关注中国的追赶努力，Choa说。他表示，阿里巴巴在投资和推出人工智能方面一直“处于前沿”，因此其由此产生的货币化和用户参与度将是关键点。