Rite Aid 3.55亿美元破产案以再次申请第11章告终——彭博社

Jonathan Randles

2025-05-13

加利福尼亚州赫拉克勒斯市的一家来德爱门店。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社 欢迎来到*《边缘》。我是乔纳森·兰德斯**，纽约记者，近期持续关注连锁药房来德爱再度申请破产保护的事件。我们还将报道希腊GDP认股权证与Saks环球集团的最新动态。点击此链接订阅。欢迎将意见与线索发送至**[email protected]*

无创可贴

连锁药房来德爱在去年9月脱离破产保护后，为重整财务支付了3.55亿美元费用。九个月后，该公司再度落入第11章破产程序。

此案相当特殊——律师指出多重因素推高了费用并使流程复杂化。但它也折射出近期债务重组的两个明显趋势：法律服务与财务成本攀升，以及重复破产案例激增。

派对之城于去年12月被再度拖入法庭，导致其关闭所有门店；而工艺品零售商乔安则在今年1月寻求破产保护，这是该企业一年内第二次走上破产程序。

大型零售商在破产程序中通常会产生巨额费用，不过律师们表示，由于涉及1600起阿片类药物诉讼、政府调查以及与主要合作伙伴的纠纷，Rite Aid的破产成本异常高昂。

根据彭博新闻对法庭记录的分析，该公司的主要律师事务所Kirkland & Ellis获得了约5700万美元的报酬，财务顾问Alvarez & Marsal则收取了1.25亿美元。相比之下，Party City在2023年10月脱离破产前花费了约4170万美元。

法庭文件显示，Kirkland & Ellis的合伙人向Rite Aid收取每小时1,195至2,245美元的费用。该律所中较初级的律师每小时收费在685至1,395美元之间。

未参与此案的重组律师Mark Indelicato表示，Rite Aid的顾问们巧妙地应对了这场"复杂的破产"，这有助于解释该公司产生的高额费用。这项名为Rite Aid 2.0的重组计划包括削减20亿美元债务和获得25亿美元新资金，尽管部分资金的获取与公司达成某些里程碑挂钩。

Indelicato称，Rite Aid未能获得预期的流动性是一个意外打击，很可能毁掉了该公司扭转业务局面的任何机会。

“当其中一个齿轮无法就位时，有时对计划的结构完整性毫无影响，”他说，“但有时会导致整个纸牌屋崩塌。”

高度警戒

一位中国房地产大亨的儿子因卷入贷款纠纷被禁止出境，凸显了在持续多年的房地产危机中高管们面临的风险。
阿根廷的信用评级被上调，惠誉评级指出，该国取消外汇管制并成功获得多边资金支持是主要原因。
赫兹全球控股公司公布第一季度亏损超预期，原因是这家租车公司缩减了车队规模且部分客户预订量下降。
匈牙利资金紧张的化肥生产商Nitrogenmuvek正与债权人进行“非常积极”的谈判，以延长一天后到期的2亿欧元债券期限，首席战略官佐尔坦·比格表示。
一群政治反对派成员从加拉加斯意外撤离，为陷入困境的委内瑞拉违约债券市场注入了新的活力。

一个问题

钱尼·谢菲尔德来源：峡谷合伙公司伊丽莎·罗纳兹-汉农在洛杉矶采访了峡谷合伙公司机会主义信贷业务联席主管钱尼·谢菲尔德。**问：**您认为当前信贷市场存在哪些脱节现象？答：普通投资者衡量信用风险的风向标是高收益指数利差——但这与我们观察到的困境信贷现实相去甚远。当前排名后20%的企业与四五年前相比，相对于前80%企业的差距正在扩大。这个尾部群体如同旋转门般更替，其市场占比远超表面所见。

危机边缘笔记

希腊正将GDP权证纠纷诉至英国法院，成为最新一个卷入与这类增长挂钩债务工具持有人法律战的国家，康斯坦丁·库库拉斯与乔尔吉丽娜·多罗萨里奥联合报道。

希腊政府要求法院确认其回购所有2042年到期的未偿付GDP挂钩权证的要约有效性，并核定价款计算无误。此前部分权证持有人对希腊上月发布的、将于5月14日结算的看涨期权行权通知的"法律效力提出质疑"。

希腊GDP认股权证

来源：彭博社

认股权证持有人的身份尚未披露，这些持有人还对赎回价格的计算方式提出质疑。希腊由律师事务所佳利律师事务所代理。希腊向法院提交的请愿书可能是为了先发制人，避免因认股权证定价问题遭到持异议债权人的起诉。

阿根廷正就GDP认股权证与对冲基金展开法律诉讼，而乌克兰则试图重组其证券。

鉴于希腊经济复苏超出预期，该国还有望节省支出。据知情人士透露，根据原始协议条款，如果希腊GDP超过2670亿欧元且经济增长超过2%，2027年将需支付约3.75亿欧元的利息。该人士表示，相比之下，行使赎回权并回购认股权证的成本约为1.56亿欧元。

数据透视

Saks环球聘请了一批顾问，协助评估除正在寻求的3.5亿美元资产抵押贷款外更多融资方案，Eliza Ronalds-Hannon报道。

Saks债券价格跌至面值近半