Exante创始人Jens Nordvig认为美元暴跌是最大风险 投资者纷纷考虑退出——彭博社

Exante Data首席执行官延斯·诺德维格摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社作为定制化华尔街研究公司Exante Data的创始人，延斯·诺德维格长期追踪全球资金流动，定期与对冲基金经理、企业财务主管、养老基金及主权财富基金等全球顶级投资者进行交流。

他近期从客户交谈中确信，随着近日中美贸易紧张局势缓和，美元的反弹不过是昙花一现。

他表示，由特朗普政府混乱的经济重塑政策及对全球贸易体系的破坏所引发的美元多年熊市才刚刚开始。这位曾以现任财长斯科特·贝森特（时任对冲基金高管）为首批客户的分析师补充道，反复无常的关税政策已造成剧烈市场波动，从根本上动摇了投资者对美元的信心。

其预测的核心依据在于：与上月关税加征后迅速抛售美元的投机者不同，过去十年间持有数万亿美元美国股票和债券的机构投资者仍在调整投资组合。诺德维格指出，尽管减持美元资产或建立空头对冲需要数月时间，但毫无疑问——美元即将迎来痛苦时期。

“我们有许多真实资金客户表示‘目前确实尚未采取太多行动’，”早在三月初就转向看空美元的诺德维克在接受采访时表示。“所有这些长期投资者都在寻找实际减少美元敞口的机会。”

关税战中交易员对美元看空情绪加剧

数据来源：美国商品期货交易委员会、彭博社

注：数据包含截至2025年5月6日CFTC记录的净期货头寸

上周末中美贸易休战推动美元周一飙升至一个月高位。尽管如此，由于特朗普挑起的贸易战引发市场对增长放缓和通胀上升的担忧，导致美国资产遭遇抛售，今年以来美元仍累计下跌超5%。

诺德维克与众多分析师和投资者观点一致，认为当前正出现远离美元的长期结构性转变。本月早些时候新台币突然飙升，更令人担忧包括亚洲出口商在内的外国投资者可能在抛售多年积累的美元资产时，引发一波美元抛售潮。

美国财政部数据显示，外国投资者持有的美国证券（包括股票、政府债务和公司债券）在过去十年翻番，达到前所未有的32万亿美元。

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“我们很可能正处在一个多年转折点上，”诺德维克表示，他一直建议客户布局欧元和黄金的上涨。“过去几年资产配置如此偏向美国资产，以至于很难再进一步朝这个方向倾斜。”

丹麦出生的经济学家诺德维克曾担任野村控股、高盛集团和桥水联合等华尔街公司的顶级外汇策略师。2016年，他创立了Exante，专注于分析资本流动并为顶级对冲基金和机构投资者提供咨询。

他表示，美元压力可能在9月前后加剧，届时关税驱动的通胀开始缓解且经济放缓，这将给美联储降息提供空间。

“当这些背景中的结构性流动与美联储的周期性力量相结合时，我认为美元应该会出现大幅波动，”他说。