日本生命保险考虑加大海外CLO风险投资 - 彭博社

东京日本生命丸之内大厦，日本生命保险公司总部所在地。

摄影师：Kiyoshi Ota/彭博社日本最大寿险公司正考虑在其担保贷款凭证(CLO)投资中承担略高风险，以寻求提升海外投资回报的途径。

日本生命保险公司去年加入了其他日本机构的行列，开始购买由杠杆企业贷款组成的金融产品以实现投资多元化。这些机构通常专注于最高信用评级的票据，虽然风险最低但收益也较低。

“可能会出现仅靠AAA级分层无法确保足够利差的情况，“日本生命首席投资官川崎敬介在接受采访时表示，“届时我们考虑通过纳入部分AA级票据来提升收益率。”

CLO对日本生命和农林中央金库等日本投资者具有吸引力，因其利息支付会随基准利率波动而调整。相较于外国债券，这类浮动利率产品能更好地抵消货币对冲成本。

由于保险赔付多以日元计价，日本保险公司会对部分外币投资进行汇率波动对冲。但在2022年美联储激进加息导致对冲成本飙升后，它们被迫抛售了已对冲的外国债券。

日本生命保险公司管理的普通账户投资规模达78万亿日元（5270亿美元），用于履行对保单持有人及其他客户的偿付义务。截至3月底，其投资组合中外国债券占比约10%，其中半数进行了货币对冲。

日本生命保险投资组合

该保险公司于2022年开始减持对冲的外国债券

来源：公司数据

注：日本生命普通账户。因四舍五入，百分比总和可能非100%。

公司未披露其CLO（贷款抵押债券）持仓规模。川崎表示其他浮动利率产品包括基础设施和房地产债务。

当前日本保险公司面临艰难的投资环境：唐纳德·特朗普的贸易战加剧全球市场波动，并削弱了美国国债吸引力。国内方面，日本央行为货币政策正常化加息推升收益率。近期超长期日本国债遭抛售，致使30年期国债收益率创2000年以来新高。

在上月举行的半年度资产配置说明会上，日本生命表示计划减持本国主权债券。川崎随后澄清立场称当前收益率水平"具有吸引力”。

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鉴于国内利率上升，日本生命保险公司自去年起开始用高收益债券替换低收益的日本国债。该公司表示，在截至3月的财年中出售了约2万亿日元的国内债券，在此过程中录得3200亿日元的亏损。

川崎表示，日本生命正在寻求国债以外的投资机会，例如欧洲和澳大利亚的主权债券。

“我们希望在各个地方寻找机会，“他说。“我们一直在进行多元化投资，在这个高度不确定的环境中，我重新认识到了这一点的重要性。”