海运利润超预期 网购热潮持续推高消费——彭博社

自去年初以来，Shopee已在其多个核心市场将商家佣金率稳步上调约三分之一。

摄影师：Nicky Loh/彭博社

冬海集团公布的利润超出分析师预期，表明这家东南亚电商巨头正成功抵御TikTok和Lazada的激烈竞争。

该公司公布截至3月的第一季度净利润为4.108亿美元（去年同期为亏损），推动其美股盘前涨幅一度达10%。分析师此前平均预测为3.534亿美元。营收增长30%至48.4亿美元，基本符合预期。

这份成绩单意味着其电商平台Shopee在东南亚市场成功抵御了字节跳动旗下TikTok和阿里巴巴集团旗下Lazada的攻势。SHEIN与拼多多控股旗下Temu等新晋竞争者也在瞄准这个拥有逾6.75亿人口的区域，当地线上购物人群正持续扩大。为彰显实力，Shopee自去年初起已将其在多个核心市场向商家收取的佣金率逐步提高约三分之一。

这些远高于竞争对手的费率调整表明，凭借庞大的用户基础和成熟的物流体系，冬海集团有信心持续吸引并留住商家。Shopee第一季度营收增长28%至35亿美元。

与此同时，Sea激进的成本削减举措（包括数千人的裁员）帮助公司改善了盈利状况。Shopee的销售与营销费用占商品交易总额的比例有所下降，反映出成本削减的成效。

除了激烈的竞争，Sea面临的挑战还包括美国实施的关税政策，这些关税可能冲击其业务所在新兴市场的脆弱经济，影响消费者情绪。尽管公司已缩减国际扩张计划，但在巴西等市场的增长帮助其实现了客户群的多元化。

Sea还押注从数字金融到物流等领域的新举措，以向投资者证明其长期盈利潜力。其金融部门（现名为Monee）的收入已超过游戏部门。

彭博行业研究观点

Sea高利润的广告服务和物流优势应能进一步提升其电商板块的收益。利用生成式AI改进商品发现功能，有望将更多平台访客转化为买家，从而增强其生态系统对广告商户的吸引力。其高度整合的自营物流体系能在东南亚本土市场实现两天内送达，这一优势或可复制至巴西市场，有助于抵御TikTok在巴西扩张电商业务的计划。

-分析师Nathan Naidu

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