泰达币（USDT）1500亿美元资产由巴哈马神秘英国人管理——彭博社

理查德·希思科特来源：Tether Holdings SA多年来，加密货币领域最具影响力的人物往往都是些特立独行、直言不讳的创始人：赵长鹏，这位币安控股有限公司的亿万富翁因违反反洗钱法规认罪；比特币超级囤积者迈克尔·塞勒；以及Gemini交易所背后高调支持唐纳德·特朗普的温克莱沃斯双胞胎兄弟。

而理查德·希思科特则截然不同。这位41岁常驻巴哈马的英国人作为稳定币发行商Tether Holdings SA的首席投资官，管理着近1500亿美元的资产组合。

希思科特既不在X平台高谈阔论，也不在领英撰写数字资产优势文章。事实上，他几乎没有任何公开的社交媒体痕迹，这使他成为加密领域的异类。“我是个非常注重隐私的人，“他在今年四月首次接受媒体采访时对彭博社表示，“但我确实意识到我们所做的事情正变得越来越引人注目。”

尽管希思科特在加密圈内仍鲜为人知，但Tether的爆炸式增长——加上特朗普执政下美国政府对该资产类别监管方式的根本性转变——将这位前交易员推到了聚光灯下。他运营的私募股权业务涵盖从农业到社交媒体的广泛投资；管理着数十亿美元的借贷业务；以及1150亿美元规模的美国国债证券组合，这些证券支撑着Tether的代币USDT。

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希思科特在培育泰达币与坎托·菲茨杰拉德投行日益紧密的关系中也发挥了关键作用。该投行由美国商务部长霍华德·卢特尼克在加入特朗普政府前执掌。与坎托的合作帮助泰达币——这个曾在华盛顿备受质疑的机构——意外成为特朗普捍卫美元储备货币地位 campaign 中的盟友。

像USDT这样的稳定币旨在通过持有美国国债等安全、高流动性的资产储备来维持1美元的锚定价值，这些资产可随时变现以兑付持有者。2014年推出的USDT约占流通中美元稳定币总量的60%。

直到最近，这类代币几乎完全是加密货币领域的现象，投资者主要将其用于与比特币、以太坊等其他加密货币的兑换交易。

但得益于特朗普重新掌权，稳定币在金融和全球经济中的角色正在快速转变。渣打银行4月报告显示，稳定币正日益应用于从储蓄到跨境支付等各个领域。这种演变可能使泰达币——进而使希思科特——在美国国债市场扮演更重要的角色，而这正是由USDT的运作机制决定的。

狂热钓鱼爱好者

纽卡斯尔大学毕业生希思科特于2023年1月接替西尔瓦诺·迪斯特凡诺出任泰达币首席投资官。他2018年左右在泰达币合作银行之一、总部位于巴哈马的德尔特克银行担任交易主管时，首次结识了泰达币CEO保罗·阿多伊诺和董事长詹卡洛·德瓦西尼。在加入德尔特克之前，他曾在伦敦担任交易员长达十年。

他于2019年离开德尔泰克公司，随后创立了基金管理与咨询公司马林资本合伙公司，并将泰达币作为客户带至新公司。

认识竞技钓鱼爱好者希思科特的人形容他内敛有礼。希思科特表示计划迁往泰达总部所在地萨尔瓦多。

知情人士透露，德瓦西尼将希思科特视为建立与坎托关系的关键人物。希思科特承认在马林资本期间协助促成两家公司合作，并补充说明卢特尼克亲自参与了严苛的尽职调查。据媒体报道，坎托于2021年开始管理泰达储备金。

“坎托·菲茨杰拉德花了两年时间对我们进行难以想象的细致尽调，“希思科特说，“我的意思是，他们连血型这类细节都查了个遍。“坎托代表未予置评。

时任坎托CEO的卢特尼克帮助消除了市场疑虑——在2022年加密货币暴跌期间，USDT曾短暂脱钩美元。坎托通过可转债投资泰达，双方至少在两个商业项目中是合作伙伴。

稳定币支付公司Kast联合创始人拉加兰·帕西表示，坎托为泰达背书"打消了所有质疑”，“这对泰达而言意义重大”。

四月下旬，坎托关联公司宣布计划联合泰达与孙正义的软银集团设立近40亿美元基金收购比特币，这可能是迄今模仿赛勒在微策略（现名Strategy）开创模式的最大胆尝试。不愿具名的知情人士称，希思科特是该计划的主要设计者之一。泰达代表未予评论。

美国稳定币立法

虽然坎托的支持助推了泰达币的发展，但像USDT这类代币的未来很大程度上可能取决于特朗普议程的成功与否。

国会正在推进立法，旨在为与美元挂钩的稳定币建立监管框架，这可能推动它们进入金融主流。根据渣打银行和花旗集团的分析，若该法案获得通过（此前参议院民主党人阻挠了法案，因此并非板上钉钉），或将引发稳定币市场规模的爆发式增长。

渣打银行预测，到2028年底，与美元挂钩的稳定币流通市值可能激增八倍至2万亿美元；花旗集团的"基准情景"预测显示，到2030年该市场规模将达1.6万亿美元，在"牛市情景"下更可能高达3.7万亿美元。

两家银行指出，由于稳定币发行机构必须购买国债等低风险资产来支撑新代币发行，未来几年它们持有的美债规模可能超越许多国家。在中国等国家减持美债、特朗普关税政策动摇国债避险地位之际，这些发行机构可能成为关键的需求来源。

预计2030年稳定币公司将成为最大国债持有方之一

数据来源：美国财政部、Tagus资本、花旗研究院

特朗普内阁显然注意到了这点。财政部长斯科特·贝森特上周在众议院金融服务委员会作证时，引用了关于"未来几年数字资产可能为美国政府证券带来额外2万亿美元需求"的市场推测。

“这就像获得一个全新的国家来购买你的债券，”花旗未来金融研究所所长罗尼特·高斯表示。

稳定币的扩张也带来了风险。任何突然的赎回激增都可能迫使运营商迅速清算其国债头寸，从而可能扰乱市场。

直到今年之前，Tether或许是终极的政治局外人，一直受到关于其储备金的质疑，以及指控USDT是犯罪分子、恐怖分子和试图规避制裁的国家的首选工具。

10月，《华尔街日报》报道称，曼哈顿的联邦检察官正在调查Tether是否可能违反制裁和反洗钱规定。Tether表示，它不知道有任何此类调查，并正在与执法机构合作，确保其代币不被用于非法目的。2021年，Tether支付了4100万美元，以和解美国关于其谎报储备金的指控。

Tether与美国当局的关系如此紧张，以至于其CEO阿尔多伊诺直到今年3月才首次访问美国。他当时开玩笑说，如果早点去，他可能会被逮捕。

然而，在特朗普的领导下，Tether发现其利益突然与美国一致。特朗普上任后的首批行动之一就是签署了一项行政命令，以促进基于美元的稳定币的发展，并将其描述为捍卫美元全球霸权的工具。

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四月初特朗普宣布全面"解放日"关税后，美国国债和美元的突然暴跌凸显了风险。虽然市场动荡已逐渐平息，但他的行动引发了外国投资者可能撤离美债、推高美国借贷成本的担忧。

这使稳定币发行商作为美国债务买家的角色备受关注，至少在短期国债方面如此。根据渣打银行4月15日报告，该行业未来四年需购买约1.6万亿美元国债，这种购买狂潮"可能基本满足同期所有可能发行的新增国债需求”。

Heathcote领导下Tether持有的美国国债规模翻倍有余

数据来源：Tether

注：基于BDO审计签署的季度报告

渣打分析师指出，这种新增需求可能为Bessent争取更多时间，然后再增加长期债券在公共债务中的占比。对特朗普和Bessent的另一个潜在好处是：“如果稳定币使美元更易使用，对支持稳定币的美元资产需求可能会增加。”

Tether（根据最新报告第一季度增持40亿美元国债）和Heathcote积极支持这一论点。他们认为，由于USDT持有者超过4亿人，除非出现大规模赎回潮，否则不可能迫使其抛售美债。

“像我们这样的稳定币为美国财政部实现了资产多元化持有，”希思科特表示，“没有人能坐在那里按下卖出键。”

希思科特协助将Tether庞大的国债运作体系打造成近乎自动化的实体：在拍卖中买入平均期限低于90天的国债，持有至到期，然后循环操作。“这真的不是什么高深技术，”他说。

然而，关于Tether将继续作为国债市场支柱的论断，建立在两个关键假设之上：一是对稳定币高速增长的预测将成真，更重要的是，其市场份额不会萎缩。

迄今为止，即便是PayPal控股公司这样的新进入者也未能撼动Tether的市场地位。但随着稳定币即将步入主流，传统金融巨头终于开始行动。美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉今年三月表示，该行很可能涉足该业务。

而Tether最新竞争者之一正是特朗普家族，其World Liberty金融公司于三月推出了USD1稳定币。