特斯拉万亿市值背后：市场健忘症作祟——彭博社
Liam Denning
华盛顿的氛围。
摄影师：安德鲁·哈尼克/盖蒂图片社北美分社特斯拉公司自二月份以来首次重返万亿美元市值俱乐部。截至本文撰写时，埃隆·马斯克的电动汽车制造商在周一早盘增加了约650亿美元市值，使其再次突破十三位数大关。
直接催化剂是中美贸易战的部分休战，推动标普500指数上涨2.5%。特斯拉的涨幅是这一数字的两倍多，可能反映出其将从这些事态中获得的特定利益。这些包括……氛围？
特斯拉重夺万亿桂冠
特斯拉市值约三个月来首次回升至1万亿美元上方
来源：彭博社
虽然特斯拉近期因关税动荡暂停了其存疑的所谓指引，但也指出其核心电动汽车业务比其他车企更具抗风险能力。其供应链更趋本地化，在美销售车辆的零部件含量符合《美墨加协定》比例达85%。这虽非完全免疫，但远优于通用汽车等竞争对手。特斯拉能源业务风险较高，因其从中国进口电池，但基于一个年毛利仅30亿美元的业务支撑600多亿美元市值飙升，实在难以自圆其说。
彭博社观点创新放缓正在摧毁美国政治特朗普与习近平为无谓贸易战降温TikTok用户自我诊断现象的双面性美国零售商面临关税后消费紊乱症或许人们认为任何解冻迹象都值得庆幸，毕竟特斯拉两大市场和工厂基地均位于美中两国。但需清醒认识到两点：其一，在特朗普反复无常的关税连续剧中，将任何进展视为终章都近乎疯狂；其二，美中关系远非特斯拉面临的最大困境。
上周公布却被忽视的数据直指其核心问题：上海工厂交付量已连续七个月下滑。高盛数据显示，在全球最重要的电动汽车市场中国，特斯拉今年在"新能源汽车"领域的份额仅5.1%，低于去年同期的6.9%。而中国对手比亚迪份额高达27.3%。尽管特斯拉大肆宣传Model Y改款车型——试图将一季度业绩不佳归咎于工厂停产，并寄望本季度复苏——但欧洲4月销售数据疲软，再次证明一季度问题并非暂时的供应端问题。
实际上，马斯克的政治活动进一步损害了本因缺乏平价惊艳新车型而动摇的品牌形象。改款车型无法替代全新车型，而特斯拉最新力作Cybertruck至今市场表现惨淡。
然而值得注意的是，特斯拉的估值如今重新站上1万亿美元大关，这是自欧洲地区惨淡销售数据和包括电动车业务多年来首次出现运营亏损的糟糕财报公布以来的首次。即便盈利预期被下调，其股价仍大幅飙升，使得特斯拉的估值倍数急剧膨胀。
特斯拉的狂热再现
尽管负面消息不断，特斯拉市盈率已飙升至特朗普时代的狂热水平
来源：彭博社
基于133倍的远期市盈率，该股已回升至大选后亢奋期的位置——当时市场认为马斯克与美国新总统的密切关系对特斯拉有百利而无一害。这不仅同样属于情绪驱动，而且事后很快被证明是完全错误的判断。
即便周一的涨势基于同样模糊的理由，核心事实仍未改变：特斯拉的主营业务已停止增长。其巨额估值完全维系于马斯克"下月推出有限自动驾驶出租车服务"的承诺，即便实现，这也与"特斯拉全自动驾驶汽车遍地跑"的长期承诺相去甚远。六月份奥斯汀的发布会既是特斯拉股价最重要的催化剂，同时也揭示了当前股价已透支了多少预期。如今华盛顿的动向不过是被放大成嘉年华的插曲。更多彭博观点：
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