交易员预计美联储2025年将因贸易战降温而降息两次——彭博社

在中美同意降低关税并缓和贸易战后，交易员们下调了对美联储今年降息的押注，目前市场定价仅反映2025年会有两次降息。

跟踪央行会议的利率互换合约显示，到12月前只会降息55个基点，低于上周近75个基点的预期。交易员仍预计首次25个基点的降息将在9月进行。由于交易员下调了对2025年降息的预期，对政策敏感的两年期国债收益率周一最高攀升12个基点，重回4%上方。

收益率上升与降息确定性下降的双重作用，反映出债券多头押注进一步减弱，因最新关税削减被视为对经济的提振。风险资产本周伊始大幅上涨，削弱了国债的吸引力。

自美联储发布会议声明且主席杰罗姆·鲍威尔主张采取观望态度以评估关税对通胀和增长的影响以来，市场对美联储利率路径预期的回调一直在延续。过去一周，两年期收益率从3.55%的低点攀升，而五年期国债收益率则从3.85%左右升至4.11%。

“市场总是反应过度，目前资金正流向风险资产，“Columbia Threadneedle Investment利率策略师Ed Al-Hussainy表示。该公司倾向于卖出短期债券，Al-Hussainy称，两年期国债要跌至有吸引力的低位，需要市场定价反映今年降息不到两次。

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美联储降息预期的掉期市场定价

自上周五以来，市场对美联储降息的预期已有所减弱

来源：彭博社

注：市场定价基于美联储日期OIS行情数据

就在上个月，债券市场还预期将有四次25个基点的降息，认为美联储将在6月重启宽松周期，因担忧贸易战可能拖累美国经济。如今交易员的预期更接近美联储官员3月提出的2025年仅降息两次的预测，因就业市场保持强劲，且持续通胀的前景可能令美联储保持观望。

根据CME数据，过去一周利率期权市场上押注美联储今年不会降息的反向交易势头增强，某特定看跌期权的未平仓合约已超过27.5万份。

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华尔街对今年美联储宽松幅度的预测显示出货币政策存在高度不确定性，经济学家们的预测区间从零降息到多达125个基点的降息不等。多家大型银行经济学家预测今年将有两次或三次降息，最早于7月或9月开始。

以花旗集团为例，在美国宣布将对中国商品加征的145%关税在90天内降至30%后，该行将下次降息预期从6月推迟至7月。该行预计7月至1月期间的每次会议都将降息，累计降幅达125个基点。