投资者重拾风险偏好 贸易战降温之际市场回暖 - 彭博社

Alice Gledhill, Greg Ritchie, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
欧洲斯托克600指数
美国10年期国债收益率
WTI原油期货
恒生指数

截至美东时间06:06的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 美中两国将 暂时降低对彼此商品的关税，以缓和贸易紧张局势，并为全球两大经济体提供额外三个月时间解决分歧。
  • 随着贸易战局势缓和， 投资者重新涌入股市。这场贸易战曾引发全球市场动荡。美元飙升，而国债和 黄金价格下跌。
  • 全球医药股大跌，此前特朗普表示将强制 降低美国药品价格，降幅可能高达80%。他称将于华盛顿时间上午9点签署行政命令。
  • 中国电动汽车电池制造商宁德时代已开始接受投资者认购其香港股票发行，这可能是 今年全球最大规模的上市。
  • 在首项头对头研究中，礼来公司的减肥药Zepbound帮助受试者腰围 比诺和诺德的Wegovy多减少约2英寸。在蓬勃发展的新型强效减肥药市场，礼来正超越诺和诺德。

风险偏好回升

投资者们正重新拥抱风险开启本周行情，这要归功于中美贸易战的暂时休战。

随着两国同意在90天内暂时降低部分关税，美元强度指标上涨高达1%。美国国债下跌，两年期收益率飙升10个基点至3.99%，交易员们削减了对美联储降息的押注。

**这对市场而言是个转折点——此前特朗普重塑全球贸易的尝试曾引发市场动荡。**他针对中国实施了极具惩罚性的关税，引发了贸易战和对经济衰退的担忧。

全球股市普遍上涨

MSCI世界指数较2025年低点上涨14%

数据来源：彭博社

“这种协同关税减免，即便是暂时的，也改变了投资格局，“deVere集团首席执行官奈杰尔·格林表示，“这为企业重新调整前景扫清了道路，也让市场上涨有了更多实质支撑，而非仅靠希望。”

黄金、日元和瑞士法郎等传统避险资产暴跌，欧洲政府债券同样下挫——德国两年期收益率上升11个基点至1.90%。

大西洋两岸及亚洲股市全线飘红：恒生中国企业指数和香港基准恒生指数双双收涨3%，完全抹平了自特朗普"关税解放日"以来的所有跌幅。——爱丽丝·格莱德希尔与格雷格·里奇

市场动态

  • 特斯拉领涨"七巨头"股票盘前交易。特斯拉+7.7%，亚马逊+7.6%，苹果+6.2%，Meta+6.8%，英伟达+5%，谷歌+3.6%，微软+1.9%。
  • 高度依赖中国供应链的芯片板块集体上扬：美满电子+7.6%，美光科技+6.6%，超微电脑+5.3%，超威半导体+5.1%，ARM+4.7%。消费电子公司同步走高，戴尔+5.7%，惠普+3.3%，电子零售商百思买+6.8%。
  • 中国业务占比较高的消费企业表现强劲：耐克+5.1%，星巴克+2.8%，亚马逊+6.7%，Wayfair+12%，RH家居+11%，雅诗兰黛+4.5%，Elf Beauty+9.5%，威富集团+9.1%，安德玛+5.8%。
  • 全球航运物流股普涨：哥本哈根马士基+13%，赫伯罗特+12%，以星航运+14%，UPS+4.5%，联邦快递+3%。
  • 受特朗普药品降价计划冲击的药企：美国礼来-2.7%，辉瑞-2.2%，百时美施贵宝-1.9%，默克-1.3%；欧洲诺和诺德、阿斯利康、罗氏股价下挫。——苏布拉特·帕特奈克

未来一周展望

本周最大新闻或许已成过去，但日程表上仍有许多重要事件。点击此处查看完整周历。

**周一：**加拿大总理马克·卡尼将宣布内阁改组。福克斯公司发布财报。

**周二：**美国消费者价格指数、英国就业报告公布，特朗普开启中东之行。软银、拜耳及安德玛发布财报。

**周三：**德国、西班牙、日本及阿根廷通胀数据出炉。美联储理事克里斯托弗·沃勒与副主席菲利普·杰斐逊发表讲话。腾讯、索尼、思科系统公布财报。

**周四：**美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表讲话。美国零售销售、英国GDP数据发布。墨西哥央行预计将降息。沃尔玛、应用材料、迪尔及阿里巴巴发布财报。乌克兰与俄罗斯官员或于伊斯坦布尔会晤。

**周五：**日本GDP数据公布。

交易策略反思

在市场深度回调时期，强化投资组合抗风险能力并增持防御性头寸看似合理。

然而在华尔街史诗级反弹的第四周，部分决策已显草率。

**四月动荡中扎堆的交易策略正暴露出脆弱性，包括做空美元、押注股票下跌以及对冲市场波动率上升等操作。**这些失效押注背后，是贸易紧张局势的降温、一系列积极数据报告以及随之而来的市场情绪复苏。当前中美贸易谈判的进展更助推了这波市场反弹。

美元反弹令空头承压

来源：美国商品期货交易委员会、彭博社

尽管这些策略最终可能被证明在贸易争端中是具有先见之明的，但就目前而言，它们已成为在市场剧烈波动时期仓促决策风险的教训。

“有一整类投资者开始为经济衰退布局，可能在持仓上变得过于防御性。你几乎可以立即看到他们的后悔，”Federated Hermes的高级投资组合经理兼多资产主管Steve Chiavarone表示。“我们的操作原则是‘不要过度反应，不要情绪化’。”

那些逃离风险资产的专家们现在正在讨论何时重新入场。“这太令人疲惫了，”Mahoney Asset Management的首席执行官Ken Mahoney说。“没有关于如何交易这个的指南。”一些对股市反弹持怀疑态度的人仍然坚持己见：根据摩根士丹利策略师的说法，对美国市场的情绪正在改善，但投资者现在宣布全面安全还为时过早。

然而，错误押注的痛苦正在各个资产类别中显现。过去三周，美元小幅上涨，无视空头们将空头头寸增至七个月高点的行为。标普500指数在过去14个交易日中有11天上涨，抹去了因关税风波造成的损失。

垃圾债券重新开始获得收益，iShares iBoxx $高收益公司债券ETF在过去一个月飙升了近4%。——Lu Wang 和 Denitsa Tsekova

欧元的崛起

美元今日的膝跳式反弹不太可能逆转今年市场最强劲的趋势之一：欧元正经历自1999年诞生以来罕见的复兴。欧洲货币正迈向二十年来表现最佳的一年，Amundi SA等资产管理公司正从看跌转向看涨。唐纳德·特朗普重塑全球贸易的决心为欧洲政策制定者提供了实现长期夙愿的机会——让欧元成为强大稳定经济体的支柱货币，而非代表分裂且危机频发的欧洲大陆。

欧元创2003年以来最佳年度开局表现

数据来源：彭博社

Amundi的Andreas Koenig等投资者表示，即便特朗普撤回部分激进贸易提案，四月初动荡时期启动的动能也难以轻易逆转。欧元上月最高触及1.15美元，创2021年末以来最强水平。

“这是结构性转变，其持续时间和强度可能远超当前预期，“Koenig表示。——Naomi Tajitsu与Alice Gledhill

华尔街观点

“今日我们确实获得了优于预期的好消息，现在建立了对话机制。”

李薇

贝莱德全球首席投资策略师

点击此处获取李薇关于市场展望的更多观点### 延伸阅读

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