瑞士央行短暂的正利率时代或将终结——彭博社

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彭博社调查显示，瑞士国家银行可能在6月将利率下调至零，结束其维持不到三年的正利率状态。

约三分之二的经济学家预测，政策制定者将在6月19日的下次会议上将借贷成本降低25个基点。这将使基准利率重回2022年9月水平——当时瑞士结束了持续七年的负利率政策。

经济学家预测瑞士央行本轮周期还将降息一次

数据来源：彭博社4月4-9日及5月2-7日经济学家调查

为遏制资金涌入瑞郎，瑞士当局正不惜将货币政策推向负利率边缘。上月美国总统特朗普宣布"解放日“关税政策后，瑞郎兑美元汇率已飙升至十年来高点，兑欧元汇率也逼近同期峰值。

央行行长马丁·施莱格尔上周坦言瑞郎已”大幅升值"，暗示瑞士央行对汇市压力的警觉。他重申尽管负利率会冲击金融体系，但必要时将与同僚毫不犹豫采取该措施。

在20位预测者中，只有Pantheon Macroeconomics的梅兰妮·德博诺认为官员们最快下月就会迈出这一步，通过降息50个基点将基准利率下调至-0.25%。虽然高盛、野村证券和标普全球市场情报预计9月会降至该水平，但调查中多数观点认为降息周期将在6月结束。

强势货币不仅挤压出口商，还通过降低进口价格抑制通胀。瑞士上月消费者价格涨幅超预期放缓至零，经济学家随后下调了今年剩余季度的通胀预期，预计各季度平均涨幅分别为0.1%、0.2%和0.4%。

他们对2025年全年0.4%的平均通胀预测或许能让官员稍感宽慰，这一数字仍符合央行最新发布的展望报告。

分析师们同样不预期会出现显著的经济增长放缓，大多维持先前的预测不变。预计今年经济将增长1.1%，明年1.4%，2027年达到1.6%。

瑞郎走强让瑞士央行陷入两难境地，政策制定者不得不在负利率的头痛问题与动用外汇干预手段之间做出选择。后者除了会膨胀其资产负债表外，还可能招致美国的不满——特朗普首个总统任期内曾将瑞士列为汇率操纵国。