贸易战让路特斯跑车"油尽灯枯"——彭博社
Chris Bryant
一辆路特斯Evija。
摄影师：ADEK BERRY/AFP路特斯科技公司去年在美国上市，本应标志着这个长期财务困难的英国赛车偶像进入新时代。但这个中资集团现在似乎需要再次注资；唯一的问题是谁该提供这笔资金。
由亿万富翁李书福及其浙江吉利控股集团公司的关联公司控制的现代路特斯在中国生产豪华电动车，并拥有其英国制造跑车的全球分销权。（马来西亚的Etika Automotive Sdn Bhd也是大股东之一。）
彭博社观点旅行之夏？对美国人来说并非如此瑞银和瑞士应该好好玩他们的胆小鬼游戏一个3500美元的阀门如何能大幅减少污染——但不会政治王朝在菲律宾掌握所有权力随着吉利整合其全球汽车业务以止血、提高效率和减少内部竞争，英国和中国业务即将合并。但李书福已经有很多要应对的了。例如，他还控制着沃尔沃汽车公司和电动车分支极星汽车控股英国有限公司，而这两家公司都在挣扎中。
上周，香港上市的吉利汽车控股有限公司提出收购要约，拟全资收购在美上市的高端电动汽车品牌极氪智能科技控股有限公司的剩余股份，此举将终结极氪作为独立上市公司的生涯——距其纽约IPO仅过去12个月。路特斯可能也需要类似的激进解决方案。
路特斯科技股价较峰值下跌逾85%
高现金消耗与汽车关税困境重压股价
来源：彭博社
回顾来看：路特斯通过特殊目的收购公司上市募资不及预期，其高价电动车在中国这个竞争白热化的市场遭遇销售困境；同时，其计划从吉利武汉工厂出口至欧美市场的电动车型面临高额关税，迫使路特斯暂停对美电动车发货。
美国前总统特朗普对进口汽车征收的25%关税也威胁到路特斯从英国诺福克工厂出口的燃油版Emira跑车竞争力。不过路特斯已获部分缓解：美英贸易协定将汽车关税降至"仅"10%。北美市场占该集团去年约1.2万辆交付量的五分之一以上。
路特斯超五分之一销量来自北美市场
这家汽车制造商易受中英两国整车关税政策影响
数据来源：路特斯科技
注：展示2024年各地区交付量
在全公司降本增效的背景下，路特斯英国公司上月宣布重组计划，将导致最多裁员270人，该公司将此归咎于美国关税政策及跑车消费需求转变。
第一季度路特斯全球仅交付1,282辆汽车，较去年同期下降42%，部分原因可能是为清空经销商库存为改款车型腾挪空间。
这与路特斯曾预测的2025年7.3万辆年销量目标相去甚远（公允地说，许多SPAC公司在上市前都做过类似乐观预测）。
路特斯年报揭示了其财务困境：去年营收9.4亿美元却亏损11亿美元，过去三年累计亏损已扩大至26亿美元。
路特斯科技去年亏损扩大至超10亿美元
这家汽车制造商亟需现金输血维持运营
来源：路特斯科技
报告指出，截至12月底公司仅剩1亿美元非受限现金，且流动负债远超流动资产，确认需要额外流动性才能维持未来12个月运营；这对其持续经营能力构成重大疑虑。1
在最近的分析师电话会议上，管理层承认存在资金"缺口"，表示正"密切接洽"投资者但未透露细节。路特斯与吉利集团接受彭博社询问时均拒绝就财务状况置评。
年报显示，若无中资银行和吉利的财务支持，路特斯恐已进入破产程序：李书福旗下公司过去12个月通过购买可转债注资约1.8亿美元，另提供等额短期贷款。（根据制造与产品开发协议，路特斯还欠吉利大额款项。）
路特斯因未能满足韩国美利兹证券上市时提供的5亿美元股权融资条款导致资金压力加剧；协议要求股价跌破特定水平时需提供现金抵押（该低流动性股票自峰值已暴跌85%以上），且每季度末需维持特定数额的非受限现金。
虽然莲花汽车获得了豁免以避免Meritz行使看跌期权，但它同意以1.75亿美元回购Meritz持有的股份，并额外支付确保这家韩国公司获得12.5%回报的金额，外加罚息。根据年报，由于未能满足最初12月的回购截止期限，莲花汽车在4月底向Meritz支付了1.5亿美元；剩余款项需在9月底前付清。2
莲花汽车希望通过向新近成立的英格兰霍夫公司Kershaw Health Ltd.出售5亿美元票面利率6%、2029年到期的债券来缓解现金流问题。然而，这笔交易宣布约四个月后，截至3月初仍未完成交割。（关于这笔令人费解的债券交易详情，请参阅此处。）
面对豪华电动车销售疲软，莲花汽车当前策略是同步推出插电式混合动力车型。该公司还可能通过在美国本土生产来规避关税。（管理层在财报电话会上确认了这种可能性，但未透露具体细节）。
然而，作为一家中资控股企业，路特斯理论上可能因2027年生效的新网络安全规则被禁止在美国销售汽车。（我在此处撰文分析过这些规则如何影响包括沃尔沃和极星在内的吉利系品牌。）
获得非中资投资者的资金注入，或许能一举解决路特斯的融资难题和潜在股权问题。但该品牌坎坷的历史和关税逆风，需要一位对财务阵痛具有极高承受力的买家。与此同时，吉利除了继续开支票外别无选择。
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