安联投资与富兰克林坦伯顿表示，欧元兑美元汇率上涨仅是开端 - 彭博社

自1999年诞生以来，欧元正经历着前所未有的复苏势头。

摄影师：基里尔·库德里亚夫采夫/法新社/盖蒂图片社

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十余年间，跨大西洋资本单向流动，助推美元势不可挡的崛起，而欧元则被远远甩在身后。如今，顶级投资者认为潮汐可能正在转向。

随着欧元迈向二十年来最佳年度表现，以及Amundi SA等资管巨头由空转多，欧洲货币正迎来自其诞生以来罕见的复兴。

唐纳德·特朗普重塑全球贸易的决心，意外为欧洲政策制定者提供了梦寐以求的机遇——让欧元成为强大稳定经济体的背书，而非危机频发大陆的象征。

尽管美国总统发动的贸易战仍存变数，但Amundi的安德烈亚斯·柯尼希等投资者认为，四月初动荡时期启动的趋势难以逆转。上月欧元兑美元汇率最高触及1.15，创2021年末以来新高。

“这是结构性转变，其持续时间和强度可能远超当前预期，“柯尼希表示。

欧元在逼近平价后强势反弹

上月这一共同货币飙升14%，创三年半新高

来源：彭博社

这场赌注风险极高，尤其是考虑到与今年1月相比政策立场出现急剧逆转。欧洲仍面临诸多问题，而随着美国与英国、中国等国展开贸易谈判，特朗普政策在未来几个月将如何演变尚不明朗。

尽管如此，可能涌入欧洲资产的潜在投资规模之大仍难以估量。即便欧洲投资者过去15年为追求更高收益和更快增长而投入美国的数万亿美元资金仅出现部分回流，也可能对欧元产生重大影响。与此同时，法国总统马克龙等政要正密切关注这一机遇，试图提升欧元在全球央行及其他官方机构外汇储备中的占比。目前欧元仅占储备总量的20%，而美元份额接近60%，这种主导地位长期未有显著变化。“全球对美国资产配置普遍严重超配，现在这种状况将逐步回调，“道富环球顾问宏观政策研究主管埃利奥特·亨托夫表示，“欧洲会从这种多元化中受益吗？答案是肯定的。”

对于这个在2011年主权债务危机巅峰期看似注定失败的货币而言，这是惊人的逆转。但强势汇率犹如双刃剑，会推高出口商品价格从而损害出口商利益。大陆集团首席财务官奥拉夫·席克上周警告称，欧元走强将给这家轮胎制造商的销售额和利润带来压力。

马赛港停泊的新出厂车辆。美国总统发起的贸易战助推了欧元近期走强。摄影师：Jeremy Suyker/彭博社"关税已推高美国商品价格，而欧元走强将使其更加昂贵，“荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，“欧元汇率再次突然飙升可能会引发市场动荡。“欧元近期走强背后存在两大催化剂。首先，特朗普总统2月决定削减对欧长达数十年的军事支持，促使德国放弃多年财政紧缩政策，启动1万亿欧元（1.1万亿美元）支出计划，这被视为改变欧盟长期增长前景的关键举措。随后，美国政府推出一系列旨在重构全球贸易的关税政策，引发经济衰退担忧，并动摇了美元资产长期享有的过度特权。欧元与瑞士法郎、日元等传统避险货币同步飙升，而美元和美债双双遭抛售——这种异常现象表明投资者不再将美元视为避风港。“最近几周确实让人感觉正在见证历史，“德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos表示，他整个四月经常工作至深夜以追踪市场剧变，“欧元波动的幅度非同寻常。”

欧元创2003年以来最佳年度开局涨幅

来源：彭博社

目前大部分关税已暂缓至7月实施，以便为特朗普政府争取时间达成贸易协议，且这些关税仍可能被大幅稀释。若果真如此，投资者或将重新关注欧洲依然疲软的经济增长和利率下行趋势，这将限制欧洲资产的潜在回报。

但眼下多数机构对欧元持乐观态度。德意志银行曾在1月预测今年欧元兑美元汇率将跌破平价，如今却预计到12月将升至1.20美元。该行进一步预测，到2027年底欧元有望攀升至1.30美元。

另一个佐证结构性转变正在发生的因素是，海外投资者正对美国股票和债券进行大规模货币对冲操作以防范美元继续贬值。外汇期权市场数据显示，通过风险逆转指标可见，押注未来一年欧元兑美元升值的成本已高于押注下月升值的成本，这是三年来首次出现这种情况。这表明投资者不仅追逐短期收益，更在为更持久的汇率变化布局。

德国总理弗里德里希·梅尔茨。德国1万亿欧元的支出计划被视为改变欧洲长期增长前景的关键。摄影师：Maja Hitij/Getty Images摩根士丹利投资管理公司首席投资官吉姆·卡隆是另一位坚信"全球再平衡"正在发生的投资组合经理。在他看来，德国的财政刺激是一个关键驱动力，将资本吸引至一个具有诱人长期估值和更高回报前景的市场。

“我们认为转向欧元的趋势并未被夸大，“卡隆表示。“事实上，我们认为这一趋势被低估了，欧元还有很大的升值空间。”