投资者寻求新兴货币便宜货 目光聚焦亚洲 - 彭博社

韩国央行总部准备的5万韩元纸币。

摄影师：赵成俊/彭博社在多年屈居热门拉美套利交易之后，亚洲货币正因其低廉估值成为优势——交易员们正试图利用美元溢价地位减弱的机遇获利。

彭博汇编数据显示，相对于历史平均水平，韩元、印尼盾和印度卢比等货币在新兴市场中属于估值最低之列。除估值吸引力外，中国新出台的经济刺激政策以及美亚贸易谈判取得进展的迹象，正进一步增强该地区的吸引力。

本月初，新台币的急剧飙升席卷整个地区，充分展现了亚洲货币的走强潜力。这帮助亚洲货币赶上了发达国家和新兴市场同行的步伐——自4月初美国总统特朗普宣布关税政策导致美元下跌后，这些货币一直表现优异。

M&G投资管理公司新兴市场债务主管克劳迪娅·卡利奇表示：“从基本面看，亚洲货币长期处于低估状态。“她补充说，由于拉丁美洲更高的套利机会，包括她在内的投资者此前对亚洲配置不足。“现在终于开始小幅修正，但即便如此，其估值仍然相对低廉。”

亚洲货币是估值最低的货币之一

来源：国际清算银行通过彭博社

注：评分基于10年移动平均值

根据高盛集团和巴克莱银行的分析，韩元是进一步升值的主要候选货币，上个月因特朗普的“互惠”关税冲击而暴跌。

高盛策略师在挑选货币时，考虑了低估程度、美元资产可能的转换以及人民币的作用，他们还预计马来西亚林吉特和南非兰特将升值。巴克莱分析师也看到新加坡元和台币有显著的升值空间。

对亚洲低迷货币的情绪已经改善，因为对特朗普政策的担忧削弱了美元的吸引力，而贸易协议的希望提高了对新兴市场资产的兴趣。

彭博社的亚洲货币指数自4月低点以来已上涨约3%。根据彭博社汇编的数据，全球基金本月一直在抢购印尼、泰国和韩国的本币债券。美元的抛售压力如此之大，以至于香港金融管理局被迫干预以维持其联系汇率制度。

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尽管许多市场观察人士预期亚洲货币将有一定程度的升值，但涨势能否在补涨行情后持续仍有待观察。

人民币作为受管理货币的相对稳定性是一把双刃剑——既能减少整个亚洲市场的剧烈波动，也会限制快速升值。中国政府已明确表示尚未准备让人民币对美元大幅走强。

随着美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行不急于调整利率，美元上周收复部分失地，导致许多亚洲货币回吐早前部分涨幅。

“当前全球增长环境未必能让亚洲货币显著跑赢，“伦敦Ninety One公司新兴市场主权债与货币联席主管格兰特·韦伯斯特表示。

## 新兴市场动态

交易员追逐亚洲外汇收益

6:39

尽管如此，美元霸权在投资者思维中根深蒂固，以至于这种认知的松动就足以引发剧烈震荡。面对新台币史诗级飙升这类事件，投资者只能未雨绸缪。

瑞银集团财富管理首席投资办公室全球外汇与大宗商品主管杜尼米克·施耐德指出，筛选潜在赢家时"重点聚焦尚未显著升值的货币”，在亚洲新兴市场，“部分货币从估值角度看确实偏低”。

本周值得关注的关键事件：

• 贸易与地缘政治将成为焦点，此前双方在瑞士举行了贸易谈判。特朗普计划访问沙特阿拉伯、卡塔尔和阿拉伯联合酋长国。巴西总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦预计将在中国-拉共体峰会期间与中国国家主席习近平会晤
• 印度和印尼的贸易数据将被仔细分析，以寻找美国关税政策的影响迹象。马来西亚和波兰的GDP数据也将公布
• 墨西哥央行预计将下调政策利率。印度、阿根廷、保加利亚和波兰的通胀数据将为投资者提供这些国家货币政策走向的新线索
• 印度和巴基斯坦的资产将受到关注，此前两国同意全面立即停火，尽管双方很快又互相指责对方违反停火协议