华尔街将比特币与黄金之争推向ETF大众——彭博社

今年黄金因避险需求屡创新高。摄影师：Angel Garcia/Bloomberg比特币狂热者与黄金拥趸之间的文化冲突即将在交易所交易基金领域上演。

Tidal金融集团本周提交申请，拟推出两款多空对决产品——让全球最大加密货币与贵金属正面交锋（反之亦然）——使投资者能一次性押注最佳替代对冲标的。

这款以Battleshares品牌包装的创新ETF，将把关于终极价值储存载体的长期争论变现，为担忧贸易战、地缘政治压力及财政货币宽松的投资者提供解决方案。自比特币从2008年金融危机废墟中诞生以来，散户与机构群体间的理念分歧持续激化，而此刻两种资产正基于截然不同的叙事逻辑在过去一年同步飙升。

根据提交给美国证券交易委员会的文件，若成功推出，这些ETF将运用证券卖空、互换合约和期权等多种金融工具实现投资目标。

Battleshares公司拒绝置评。

“这对我来说是一种‘胜利’，”Counterpoint首席策略师达瓦尔·乔希表示。他长期主张比特币和黄金同属“不可没收”资产类别——不受通胀、资本管制或扣押影响。“比特币将逐步从黄金手中夺取市场份额。因此，做多比特币/做空黄金的组合长期应呈上升趋势，而做空比特币/做多黄金的组合则会走低。”

不过，这种零和观点也存在批评者。

“这感觉像是噱头且多此一举，”Spectra FX Solutions总裁布伦特·唐纳利称，“大多数看好比特币的人也看好黄金。这些ETF只是给投资者本就可以通过配对低成本ETF（如IBIT和GLD）进行的交易增加了摩擦。”他指的是贝莱德的现货比特币ETF和道富集团的黄金基金——两者费率都极低。

比特币与纳斯达克100指数联动

两者相关性大多呈正向

来源：彭博社

今年，随着贸易战引发对美国资产安全性的担忧，黄金因避险需求接连创下纪录，而比特币则在4月初关税引发的动荡中与风险股票同步暴跌。如今，随着白宫寻求签署贸易协议，在美国政府全力押注数字金融的时代，比特币已强势反弹。

“比特币仍作为一种风险资产进行交易，除少数例外情况外，其走势与纳斯达克高度同步，”唐纳利表示。“而黄金如今更像是‘做空美国’的替代品。”

尽管黄金与加密货币的底层叙事各不相同，但财富管理师一直将二者鼓吹为分散投资标的，能够对冲货币贬值风险及传统金融秩序的相关裂痕。这些宏大主张或许更多与错失恐惧症（FOMO）有关。仅今年一年，投资者就向四大黄金ETF注入了逾140亿美元资金，四大比特币ETF也获得了80亿美元的资金流入。

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风险偏好持续

新兴产品管理公司Battleshares一直试图抓住配对交易的下一轮演变。根据其官网信息，目前其唯一产品是Battleshares TSLA vs F ETF（代码ELON），即做多埃隆·马斯克的特斯拉公司，同时做空福特汽车公司。该基金于2月推出，管理费率为1.29%，目前资产规模仅勉强达到100万美元。该公司随后申请了一系列采用多空策略的ETF，包括Coinbase全球公司对富国银行、礼来公司对塔可钟母公司百胜餐饮集团等组合。Battleshares并非首家尝试配对交易策略的机构。

今年以来，无论是小型公司还是华尔街主流发行商，都纷纷涌入市场，推出通常收费更高的ETF产品，这些产品提供增强型证券和衍生品，具有不同的杠杆和回报特征。基于衍生品的ETF自2019年以来迅猛增长，当时美国监管机构放宽了对新基金发行的限制，这类ETF包括提供单一公司股票放大或反向回报的单股基金。其中许多产品在散户交易群体中颇受欢迎，他们对风险的胃口驱使他们为了在波动中获得高额回报而涉足市场中最危险的角落。

尽管如此，随着上个月市场出现无视地心引力的反弹，风险偏好依然存在。本周四，比特币突破10万美元，而黄金则在美联储决定维持利率不变后下跌。

两者之间的拉锯战很可能会持续下去，但对Bytetree资产管理公司的查理·莫里斯来说，比特币长期来看将击败黄金并夺走后者的市场份额。

“我认为比特币和黄金都受益于这个宏观经济不确定的时代，但时机不同，”这位首席投资官表示，他的公司管理着BOLD，这是一种交易所交易产品，同时配置黄金和比特币。“黄金往往在地缘政治不确定时表现更好，而比特币则在形势向好时表现更佳。”