阿根廷公用事业公司Albanesi在错过债券支付后与债权人接触——彭博社

阿根廷埃尔乔孔附近的输电塔。

摄影师：迭戈·朱迪斯/彭博社阿根廷公用事业集团Grupo Albanesi的两家子公司在未能支付六个月前发行的美元债券后，已开始与债权人接触。

Generacion Mediterranea SA和Central Termica Roca SA正在与债券持有人协商解决5月5日到期的1900万美元利息纠纷，公司周二在一份监管文件中表示。据知情人士透露，债务持有人尚未组建正式的债权人委员会，由于讨论是私下进行的，这些人士要求匿名。

自公司4月底披露将无法支付利息以来，投资者已抛售这些债券。根据Trace数据，这两家子公司去年10月联合发行的3.5亿美元2031年到期债券已下跌约28美分，交易价格跌至面值的60%。彭博汇编数据显示，此次暴跌使这些债券成为今年阿根廷同行中表现最差的债券之一。

公司官员有30天的宽限期来结清未付款项，否则可能面临违约风险。如果谈判失败，Albanesi可能会加入一批在总统哈维尔·米莱的紧缩政策下陷入困境的企业行列，这些政策包括削减补贴和取消外汇管制。

“我们并不感到意外，“布宜诺斯艾利斯经纪公司PPI的策略师迭戈·门德斯在周一的报告中表示。“多年来我们一直指出，考虑到其信用指标远低于行业水平，甚至比其他行业还差，其偿付能力至少是存疑的。”

阿尔巴内西集团债券因利息支付违约暴跌

2031年到期的美元债券自4月30日起每美元面值下跌约28美分

来源：彭博社，Trace

根据周二提交的监管文件，其子公司已聘请Finanzas & Gestion SA和Rothschild & Co.作为财务顾问，并指定Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom LLP为海外法律顾问。阿尔巴内西发言人拒绝对文件内容之外发表评论。

此次违约发生在该企业对其两座热电厂进行重大投资并开始新建电厂之后，这严重影响了其资产负债表。母公司阿尔巴内西2024年录得1.9亿美元税前亏损，而前一年为3500万美元亏损。根据文件，其净债务与息税折旧摊销前利润比率在2024年底超过8.5倍，高于2023年的8.1倍和2022年的4.57倍。

雪上加霜的是，今年早些时候米莱政府与阿根廷电力公司发生纠纷，当局作为停止支付款项的一部分，试图扭转国家预算赤字。

经济部长路易斯·卡普托仅向国有电力批发商Cammesa支付了发电企业部分应收款项的一半。包括Pampa Energia SA和Central Puerto SA在内的公司勉强接受，但阿尔巴内西已陷入流动性危机。其现金及等价物从去年的4200万美元骤降至2024年的约246万美元。

尽管如此，阿尔巴尼西公司违背偿债义务的决定仍令部分分析师感到意外，因为管理层此前在改善资产负债表方面取得了显著进展。去年10月，阿尔巴尼西曾聘请银行家对部分债务进行再融资，并发行了新的优先担保票据，但如今却未能支付这些票据的利息。

巴兰兹资本信用与股票研究主管埃塞基耶尔·费尔南德斯表示：“阿尔巴尼西长期在走钢丝，但这次事态发展仍有些出人意料——毕竟去年10月成功的债务置换本应为企业争取喘息空间。”

惠誉分析师在10月指出，预计该公司2025年息税折旧摊销前利润将升至2.7亿美元，而2024年报告数据为1.82亿美元。今年1月，阿尔巴尼西还发行了本币债券并获得5900万美元银团贷款，用于清偿银行授信及循环债务。

摩根大通拉丁美洲企业研究分析师亚历杭德拉·安德拉德表示，这些因素"让我们确信，尽管形势复杂，2024年本应是该公司的改善之年”。她对阿尔巴尼西债券维持中性评级。

目前，策略师们正密切关注该公司将如何应对危机。在利息违约后的几天里，阿尔巴尼西债券已收复部分失地，这或许预示着这家发电企业与债权人的谈判可能出现转机。

“这似乎反映出，至少有一部分市场可能认为与债权人达成非对抗性的庭外协议是更可能出现的情况，”巴兰兹的费尔南德斯表示。

更多关于阿根廷的阅读：
阿根廷企业违约开始堆积：休克疗法
阿根廷航空公司自2008年以来首次不再获得补贴
向特朗普盟友阿根廷提供的贷款违背了IMF董事会的担忧
摩根大通、花旗等银行就阿根廷管道贷款进行谈判