小麦供应紧张令价格易受任何天气冲击影响——彭博社

新一季小麦供应预计将持续紧张，若关键产地在临近收割前遭遇恶劣天气，市场将面临价格上涨的风险。

尽管美国冬小麦生长状况处于2020年以来同期最佳水平，但欧洲部分地区及中国农户正与干旱抗争，俄罗斯种植者则在观察近期寒潮会否进一步削减产量。这种复杂局面意味着，初步预测全球库存将维持在约十年来最低水平附近。

虽然基准期货价格较2022年历史高点低约60%，但若气候变化导致的极端天气——正变得越来越频繁——在北半球作物六月至七月收割前的关键生长期造成损害，价格可能迅速反弹。小麦价格上涨将给本已面临广泛食品通胀的消费者带来更大压力，部分原因在于贸易战的不确定性。

“天气受到密切关注，因为当前既是作物生长的关键期，也是田间作业的重要阶段，”CRM AgriCommodities顾问迈克·维尔丁表示，“生长季仍有较长时间，意味着当前威胁尚未致命，但部分地区最终收成不理想的可能性显而易见。”

2025-26年度全球小麦库存预计维持紧张态势

来源：美国农业部；彭博社

全球供应形势将成为下周日内瓦GrainCom会议及周一美国农业部关键WASDE报告的关注焦点。彭博调查分析师预测，2025-26年度全球小麦库存将微增至2.614亿吨。国际谷物理事会则预计库存将下降约3%至2.6亿吨。

以下是主要产粮区小麦生长状况及风险综述：

俄罗斯

近年丰收弥补了其他产区的短缺，但最大出口国下季产量可能下滑。顾问公司SovEcon预测产量将创四年新低，冬季干旱、异常暖期及寒潮接连影响农田。

尽管和平努力推进，俄乌战争仍构成风险。虽然物流未受实质影响，但乌克兰近期无人机袭击破坏了黑海新罗西斯克港的俄罗斯最大粮运终端。

乌克兰

乌克兰作物同样遭受干旱压力。UkrAgroConsult称，若本月无显著降雨的悲观情形出现，单产潜力或降10%。

国际谷物理事会(IGC)高级经济学家亚历山大·卡拉瓦伊采夫表示，黑海地区产量下降可能导致需求转向其他出口国。他称"由于黑海地区传统上是最廉价供应来源地，这可能会增加进口国成本。"

欧洲其他地区

欧洲产量预计将从去年的歉收中恢复，当时主要种植区遭遇暴雨阻碍播种，但当前威胁来自降水不足。

美国农业部在公报中指出，尽管近期阵雨和回暖天气促进欧洲部分地区作物生长，但英格兰、法国北部、丹麦和德国仍存在严重长期缺水问题。

欧盟委员会联合研究中心本周表示，干旱正阻碍农业生产，预计到6月前北欧和西欧将持续比往年更干燥的天气。

美国

美国冬季作物长势良好——截至5月4日约51%处于优良状态——不过分析师预计下季小麦产量将缩减约4%。

在贸易战将如何影响美国出口（尤其对华出口）尚不明朗之际，市场也密切关注需求前景。这些担忧已拖累芝加哥小麦期货价格跌至2020年以来最低点附近。

荷兰合作银行分析师Charles Hart表示，基本面的任何变化都可能推动价格上涨，因为交易员急于回补看跌头寸。目前净空头仓位已创近两年新高。

其他地区动态

美国农业部海外农业局预测，另一主要出口国澳大利亚2025-26年度产量将下降。当地农民刚开始播种，不利天气已导致种植面积缩减。

与此同时，中国主要小麦产区正遭受高温干旱威胁，若持续未缓解，可能需增加进口以确保优质供应。北非地区传统上是重要买家，美国农业部指出阿尔及利亚和摩洛哥的干旱"不可逆转地降低了小麦单产前景"。