尽管股价飙升1500%，瑞士瑞讯银行仍试图摆脱与加密货币的关联——彭博社

当瑞士盈丰银行集团在2017年成为首家允许客户交易比特币的欧洲银行时，这种加密货币的价格约为每枚2000美元。

自那时起，这家在线经纪商的股价飙升超过1500%，乘着数字货币需求激增的浪潮，推动比特币重回10万美元上方。但与加密货币紧密关联也带来了波动性和风险——瑞士盈丰希望明确表示，公司业务远不止于此。

“我们绝对不认为自己是比特币概念股，“联合创始人兼首席执行官马克·比尔基在接受采访时表示。不过他承认：“某些投资者可能主要通过我们的加密业务来看待我们。“比尔基与工程师同事保罗·布齐于1996年创立该平台，目前仍是瑞士盈丰的最大股东。

比尔基正致力于将瑞士盈丰从在线交易公司转型为更全面的金融服务平台。“这包括成为客户的首选银行服务商，而不仅仅是另一个交易账户，“他表示，并补充说该公司甚至可以成为瑞银集团等机构的替代选择。

根据公司文件，加密货币业务占其收入比例不到15%，其余收入来自利息收入、手续费以及货币和其他资产类别的交易。但正是加密货币概念推动了股价飙升：该股是2024年欧洲表现最佳的股票之一，涨幅达70%，今年迄今又上涨了29%。

总部位于苏黎世的3V资产管理公司基金经理马丁·莱曼持有瑞士盈透证券股份，他表示该公司拥有"多元化的收入来源”，能够依靠强劲的交易收入或未投资资产产生的利息收入。

不过他指出：“对于希望涉足加密货币领域的投资者来说，这将是第一个浮现在脑海的瑞士公司”，要摆脱这种关联并不容易。

加密货币只是瑞士盈透众多收入来源之一

过去两年公司主要盈利来自利息收入

资料来源：公司申报文件

股价上涨推动瑞士盈透市值达到69亿瑞士法郎（83亿美元），规模已超过EFG国际和Vontobel控股。作为瑞士较大型私人银行，这两家机构各自管理的资产规模（763亿瑞士法郎）都是瑞士盈透的两倍多。

股价飙升也使瑞士盈透股票远超分析师平均目标价，进一步上涨空间可能受限。

2024年初该股还获得彭博追踪分析师一致买入评级，如今多数已下调为持有或卖出评级。386瑞士法郎的12个月平均目标价意味着较当前水平存在约14%下行空间。

以何丽婷为首的瑞银分析师在近期报告中指出，瑞士盈透全年业绩显示，在2024年加密货币热潮推动下，其收入和客户账户均实现正增长。但他们同时表示：“我们不认为加密货币能在交易活动和获客工具方面持续带来顺风”，并下调了该股目标价。

以20倍的12个月远期市盈率计算，该股比美国同行如Robinhood Markets Inc.（38倍）和Coinbase Global Inc.（29倍）更便宜。瑞银的Tam表示，这种折价是合理的，因为欧洲新进入者的竞争可能对Swissquote的市场份额和交易量产生长期影响。

然而，其他人则认为还有很大的上涨空间。

“得益于其平台的可扩展性，Swissquote的利润应该会不成比例地增长，”Zuercher Kantonalbank分析师Daniel Regli表示，他给予该股优于大盘的评级。

“股价尚未耗尽潜力，应该获得比目前更高的市盈率。”