字母表公司股价因搜索业务预警重挫1200亿美元——彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2025-05-09

“根本问题在于，Alphabet会失去它的摇钱树吗？”

摄影师：Gabby Jones/彭博社一年多来，Alphabet Inc.的股东们一直担忧人工智能给公司印钞机般的搜索业务带来的长期风险。本周，这一威胁变得更加迫在眉睫。

周三一位苹果公司高管的法庭证词透露，这家iPhone制造商正探索在其网络浏览器中添加AI服务——目前谷歌每年支付约200亿美元以成为其默认搜索引擎。可能更令人担忧的是：据苹果服务高级副总裁Eddy Cue称，上个月苹果Safari浏览器的搜索量首次出现下滑。

这些披露暗示，OpenAI和Anthropic等竞争对手处理的查询可能已经开始蚕食谷歌搜索，而搜索业务占母公司收入的一半以上和绝大部分利润。Alphabet随后在一篇博客文章中表示，搜索查询量持续增长，包括来自苹果用户的查询。

这些评论帮助遏制了周三股价暴跌7.3%的抛售潮。但Alphabet本周仍可能下跌约6%，市值缩水1200亿美元。

来源：彭博社

“核心问题是，Alphabet会失去摇钱树业务吗？“B. Riley财富管理公司首席市场策略师Art Hogan表示，“这是自搜索引擎品类诞生以来，Alphabet首次面临真正的竞争，我们已经看到其护城河出现裂缝。”

自2022年底ChatGPT问世以来，市场多次因担忧Alphabet在AI领域落后而抛售其股票；例如2023年2月，该公司股价就因AI聊天机器人准确性争议暴跌。

不过该股已展现出收复失地的能力，在周三之前一直保持上涨势头。截至3月31日的第一季度财报显示其搜索广告业务依然强劲，业绩公布后数日股价持续反弹。

此次抛售的规模与速度表明，市场对AI颠覆风险的焦虑——即便对拥有顶尖AI人才的公司也不例外——正在压倒其他所有因素，使得投资者难以评估这家科技巨头的真实价值。

长期以来Alphabet估值一直低于微软等超大型同行。但随着市场担忧YouTube母公司AI布局落后，这一差距在过去一年持续扩大。

彭博汇编数据显示，周三收盘时，Alphabet股价仅为未来12个月预期利润的15倍，低于过去十年21倍的平均水平。微软的预期市盈率则达30倍，高于其26倍的历史均值。

B. Riley分析师霍根指出，问题在于搜索领域日益激烈的竞争可能危及未来利润。

“我们无法预判其市场份额会流失多少，或以多快速度流失，“他表示，“这意味着我们无法对市盈率中的盈利部分保持信心。”

Alphabet公司代表拒绝进一步置评。

目前Alphabet市场份额仍保持稳定。Statista最新数据显示，截至今年3月，Alphabet占据全球搜索引擎市场约89.7%的份额，较2023年1月ChatGPT发布后92.9%的峰值略有下降。

华尔街多数分析师仍看好Alphabet。在彭博追踪的76位覆盖该公司的分析师中，超80%给予买入评级。虽然这一比例低于微软、亚马逊和Meta（三者买入评级均超90%），但Alphabet当前股价较分析师平均目标价有近30%折让，潜在回报率更高。

Evercore ISI分析师马克·马哈尼表示，尽管谷歌搜索量增长放缓，但收入扩张保持稳定。他在周四发布的研究报告中建议客户趁股价下跌时买入。

然而，部分人士正变得更为谨慎。Melius分析师本·雷茨斯认为，目前对2025年1150亿美元净收入的预测可能过于乐观。

他在周三的研究报告中写道：“根据Cue评论中透露的四月趋势，付费点击量可能会进一步恶化。根据我们的经验，这种情况往往发生得非常迅速。”

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