日本工业腹地正迎向变革之风 - 彭博社

4月29日，日本爱知县东海市名古屋港，丰田汽车公司车辆等待装船运输。

摄影师：羽井户彻/彭博社有迹象表明，日本备受吹捧的企业改革正从东京后蔓延至工业中心地带名古屋，此前改革浪潮助推了股价上涨。

名古屋这座繁华都市位于东京以西约340公里（211.27英里）处，其周边地区聚集了包括全球最大汽车制造商丰田汽车公司及其集团旗下汽车零部件制造商电装公司在内的制造业巨头。爱知县（名古屋所在地）是日本最大的制造业中心，拥有从汽车到电子设备、陶瓷等领域的顶级生产商。

该地区企业以比日本其他地区更为保守的资产负债表管理著称，现金持有数据印证了这一点：根据彭博汇编数据，投资该地区50家企业的Maxis标普东海ETF成分股中，三分之二企业净现金为正，而东证100指数（剔除银行股）中这一比例仅为39%。

过去一年，东海ETF表现逊于大盘，提升股权价值的企业改革措施对该地区管理者更具吸引力。东京企业已尝到改革甜头，部分名古屋地区企业正效仿其改革举措。丰田汽车自身就是例证：该公司拟以420亿美元收购丰田自动织机公司，选择整合日本最大商业集团，而非维持由丰田汽车董事长丰田章男曾祖父创立的公司现状。

日本中央铁路公司（又称JR东海）上周宣布上市27年来首次股票回购，令市场震惊。该股次日飙升9.8%，考虑到其回购规模约占流通股的4.6%，这一涨幅堪称巨大。

此类企业行动表明，日本推行三年的公司治理改革仍有空间在工业腹地释放价值。这也凸显出投资者可通过长期押注逐步接受改革、同时坐拥大量现金及关联企业交叉持股的公司来赚钱。

“我认为名古屋地区的企业可能正开始转变，”enTorch Capital Partners首席投资官永田良树表示，“该地区许多企业受到本地公司交叉持股的保护。但如果像JR东海这样的地区龙头企业正在改变，整个地区可能都在变化。”

全球投资者密切关注着旨在提升日本企业利润和简化公司结构的改革。一些投资者表示，虽然美国关税打击了制造业巨头，但对治理改革反应迟缓的看法也可能拖累了它们的股价。

丰田创始家族宣布收购丰田工业公司的计划意味着什么尚无定论，但一些投资者认为这标志着这家日本市值最高的企业打算继续精简集团内部复杂的交叉持股结构。

丰田汽车还誓言将股本回报率提升至20%，而过去五年这一数字在9%至16%之间波动，这促使部分投资者押注该公司正寻求大刀阔斧的变革，而非零敲碎打的渐进式改进。

股市对JR东海公司回购计划的欢欣反应，可能会激励更多企业效仿。

“完全出乎意料，正因如此才产生了巨大影响，“日生资产管理公司股票投资部主管伊藤拓表示，“这家公司全力以赴的举措对市场来说是件好事。”