私募股权公司将部分贷款机构排至队尾——彭博社
Reshmi Basu
摄影师：蒂芙尼·哈格勒-吉尔德/彭博社
大家好，我是驻纽约的Reshmi Basu，为您报道私募股权公司的一些贷款方如何被挤到偿付队伍末尾。此外，今日阿布扎比财富基金穆巴达拉正构建200亿美元私募信贷组合。
今日要闻
- Coinbase以 29亿美元收购加密货币期权交易所Deribit
- NTT集团为推进业务重组， 165亿美元收购旗下人工智能部门
- 大卫·贝克汉姆携新投资者 重新入主索尔福德城足球俱乐部
- 香港IPO助推珍珠奶茶夫妇财富 达17亿美元
- 规模730亿美元的Stonepeak设立利雅得办事处，扩大海湾地区布局
债权人序列
每当市场动荡时期，破产话题总会甚嚣尘上，尤其是针对私募股权公司旗下这类高杠杆企业。
正如危机中常见的那样，私募公司正通过财务运作手段，帮助其投资组合公司规避清算命运。
这次，我们特别要讨论的是所谓的债务管理操作——一种允许私募股权公司与其债权人重新协商或调整现有债务条款的策略。
鉴于当前形势，这听起来相当合理；私募股权公司努力保持其资产的可操作性，而贷款方承受的打击可能比公司破产要轻一些。
彭博分析显示，去年美国涉及债务达500美元或以上的此类交易创下纪录，而唐纳德·特朗普总统的关税战可能为2025年再次掀起一波交易创造条件。
但正如我们今天报道的，私募股权公司在这些试图为公司争取更多时间的尝试中，有可能打破债务市场的黄金法则。这是因为一些债务管理操作被设计成层级系统，给予一组贷款方比另一组更优惠的待遇。
PAI Partners在完成大部分与著名果汁制造商Tropicana（2021年同意收购）相关的现有债务再融资时，就发生了这种情况。一些经纪人报价显示，新的高级债务约为面值的95-97美分，而次级债务仅为28.5-31.5美分。哎哟！
摄影师：安德烈·伊万诺夫/彭博社对于采用此策略的私募股权公司而言，关键在于优先照顾主要贷款方，以期维系最重要的合作关系。无论这些债权人持有何种等级的债务；即便拥有理论上安全的一留置权贷款，在贷款抵押证券（LME）危机中也未必能幸免。
不出所料，部分债权人拒绝配合，他们押注企业进入第11章破产程序后能获得更高清偿。对私募股权公司来说，除了可能面临特别不满的贷款方（尽管罕见）的法律诉讼威胁外，还需权衡明显的声誉风险。
但非常时期行非常之事。点击此处阅读我们关于私募股权如何将部分贷款方甩入廉价席位的深度分析。——蕾希米·巴苏
- 延伸阅读：银行家正竞相利用市场对高风险信贷押注的狂热需求。
并购聚焦
自彭博报道壳牌正评估收购英国石油的可行性以来（双方迄今均拒绝置评），分析师们已开始推演这笔交易的利弊。此处呈现他们的部分结论。
Coinbase Global 正以29亿美元收购全球最大比特币和以太坊期权交易所Deribit，这是这家美国最大加密货币交易所进军衍生品市场的重要举措。
与此同时，由前共和党总统候选人维韦克·拉马斯瓦米共同创立的公司旗下部门，正在与Asset Entities进行反向并购，以成立一家比特币储备公司。
日本电报电话公司计划以2.37万亿日元（165亿美元）收购NTT Data集团，扩展其人工智能版图，同时响应监管机构要求日本企业集团精简臃肿架构的呼吁。
石油勘探公司APA正以6.08亿美元将其在新墨西哥州的部分资产出售给Permian Resources。该交易由David Carnevali和David Wethe率先报道，既符合APA精简资产组合的战略，也与Permian Resources在该区域的业务布局高度契合。
AppLovin同意将其视频游戏部门出售给总部位于伦敦的Tripledot Studios，以集中发展广告技术业务。交易将获得4亿美元现金及Tripledot 20%的股权。
丰田章男耗资420亿美元收购丰田工业的计划，是日本创始家族试图将公司私有化的最新且最引人注目的案例。佐野英之 报道称，这绝非孤例。
体育快讯
大卫·贝克汉姆正再次尝试改善索尔福德城足球俱乐部的财务状况。此前他协助为这支英格兰第四级别球队引入一批新投资者进行资本重组，大卫·赫利尔写道。
大卫·贝克汉姆摄影师：贾斯汀·钦/彭博社这位足球传奇人物已是索尔福德的投资者之一，其股东团体还包括前队友加里·内维尔、尼基·巴特和保罗·斯科尔斯。但经历多年财务困境后，新财团正为俱乐部注资约1600万英镑。
IPO观察
阿斯彭保险控股的支持者阿波罗集团从这家再保险公司扩大规模的IPO中募得3.975亿美元。阿斯彭在纽约首日交易中上涨。美国诚信保险也于周四完成1.1亿美元发行后上市，股价最高达22%涨幅。
中国奶茶市场即将孕育出又一对亿万富翁夫妇，据戴安娜·李、杨佩雯和沈璐璐报道。最新实现这一目标的IPO是上海阿姨奶茶实业有限公司，该公司已在香港开始交易。
私募股权脉搏
基础设施专业投资机构石峰集团正在沙特阿拉伯设立办事处——这是其在中东地区的第二个办事处，该地区正热切期待外国机构投资。公司将有两位高管常驻利雅得：史蒂文·乔博和法迪·科尔巴吉。
阿布扎比穆巴达拉去年投入1190亿迪拉姆（320亿美元），这家全球最活跃的主权财富基金正加大对私募信贷和人工智能等领域的投资力度。
凯雷集团凭借华盛顿人脉在私募股权交易中成名，如今在市场艰难时刻正从其他业务中获取更大利润份额。
其他精选
- 一家800亿美元的阿联酋企业正向特朗普示好并吸引华尔街。
- 特朗普政府官员考虑加速推进与海湾财富基金的合作。
- 花旗旗下墨西哥国民银行聚焦IPO，CEO排除银行直接出售可能。
- KKR基础设施专家计划重振房地产业务。
- 日本电产撤回18亿美元对牧野铣床的敌意收购。
- 黑石、先锋、威灵顿将推出私募市场基金。
- 绿点公司股价因私募股权意向报告而大涨。
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