软银、Tether（USDT）、Cantor携金融实力加入加密货币布局（BTC）——彭博社
Vildana Hajric, Teresa Xie
二十一资本（Twenty One Capital）以约40亿美元的比特币储备强势登场。
摄影师：卡米洛·弗里德曼/彭博社2020年，当迈克尔·塞勒将日渐式微的软件公司转型为比特币巨头时，他通过资本市场的强大力量，完成了近年来最成功的企业战略转型之一。
如今，坎托·菲茨杰拉德——凭借机构投资者的雄厚实力——正以更宏大的目标复刻塞勒的成功。
这家名为"二十一资本"的新数字资产企业，与稳定币巨头泰达控股、软银集团联手，将自己定位为新一代比特币"纯粹玩家"。与更名前的微策略（现名"策略"）相似，二十一资本将通过融资囤积比特币并投资相关产品与基础设施。但不同于"策略"的是，它从诞生之初就拥有财力雄厚的合作伙伴和更庞大的比特币储备。
鉴于其支持者的分量，这家与坎托关联的新实体明显区别于此前包括冷门仙股在内的模仿者。如果说"策略"是家持有比特币国库的高波动性股票，那么二十一资本则自诩为全方位运营公司——不仅拥有创收计划，还围绕比特币布局系列产品。
“凭借初始资产负债表实力和背后支持者，二十一资本可能成为’策略’的重要竞争对手，“FRNT金融数据与分析主管斯特拉希尼亚·萨维奇表示，“这是目前唯一为通过公开上市公司渠道获取比特币而专门成立的实体。”
与Strategy独自追求比特币野心而华尔街许多人侧目不同，Twenty One——通过SPAC上市——正以约40亿美元的比特币储备起航，成为第三大比特币持仓机构。
许多拟议业务的基础已经具备。由美国商务部长霍华德·卢特尼克曾执掌的金融服务公司Cantor最近启动了比特币融资业务。该公司不仅协助管理Tether的储备金，还持有这家稳定币运营商发行的可转换债券。
Benchmark高级金融科技与数字资产分析师马克·帕尔默评价Twenty One时表示：“它确实获得了加密领域一些具有影响力的大型机构支持，这不仅能让公司调动这些机构的资源，更将在市场引发远超自身规模的轰动效应。”
成功并非必然。在杰克·马勒斯的领导下，Twenty One必须向市场证明它绝非又一家普通加密货币公司，才能以有竞争力的价格融资。与此同时，寻求可转换债券融资的加密发行方正面临日益严峻的环境。Twenty One代表未回应置评请求。
以塞勒为例，他将这位新竞争对手视为对自己多年使命的认可——他长期致力于说服美国各大企业董事会最大化其资产负债表上的数字资产配置。
“这是个吉兆，“今年四月在纽约某场会议的间隙，塞勒在"二十一"公司宣布入局后表示，“这对整个行业都是利好，因为它让更多人意识到这个机遇——而且见证这些企业进行重大投资本身就极具合法性。我希望还能再涌现十家这样的公司。”
迈克尔·塞勒摄影师：利亚姆·肯尼迪/彭博社事实上，效仿塞勒的企业数量激增，美国至少有30家上市公司加入。伯恩斯坦分析师预测，到2030年前企业资金可能为比特币带来3300亿美元的资金流入。Strive Enterprises Inc.的子公司是最新加入这一趋势的企业之一。
Strategy公司持有约550亿美元比特币——远超其他模仿者——并已制定计划通过发行股票和固定收益工具组合筹集840亿美元用于增持。
对Strategy而言，这种杠杆与势头相互强化的循环取得了巨大成功。该公司市值远超其持有的比特币基础价值。这种溢价推动其股价今年上涨36%，而比特币涨幅仅为6%。去年，其表现更是跑赢比特币238个百分点。
长期以来，战略一直是比特币敞口的替代选择，尤其是在2024年之前那些比特币ETF尚未登陆美国市场的岁月里。即便如今新一代成本相对低廉的ETF提供了增强比特币敞口的途径，鉴于该公司庞大的持仓量和杠杆运用，战略依然是押注原始加密货币的终极方式。
“如果你交易波动性，这很有吸引力，”萨马拉阿尔法管理公司（运营自有加密对冲基金）的威尔弗雷德·戴伊表示，“这是股东们想听的故事。”
二十一公司的招股说明书列出了一系列雄心壮志，包括“原生借贷模型、资本市场工具，以及用比特币本位替代方案取代传统金融工具的未来创新”，同时还将产出“以比特币为核心的媒体内容”。
“他们围绕比特币制定了真正的商业计划，而不仅仅是资金管理策略，”Monness Crespi Hardt & Co. Inc.的分析师古斯塔沃·加拉如此评价二十一公司。
然而不难想象，若市场下行，这台加密永动机恐将黯然失色。例如投资者可能最终精疲力竭。萨马拉的戴伊指出，近期一些效仿战略的公告并未受到市场欢迎——游戏驿站公司上月宣布将通过举债购买比特币后，其股价一度暴跌。
“市场可能会对MicroStrategy的策略变得更加敏感——股东们感到厌倦了，”同时也是Mercurity Fintech首席战略官的Daye表示。“所以你已经能看到某种程度的两极分化。”