美联储利率政策：鲍威尔就关税风险发出警告——彭博社

2025年5月7日星期三，美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿特区联邦公开市场委员会(FOMC)会议后的新闻发布会上。

摄影师：蒂尔尼·L·克罗斯/彭博社 我是克里斯·安斯提，波士顿的经济编辑。今天我们将探讨美联储对经济前景的最新看法。欢迎将反馈和建议发送至[email protected]。若您尚未订阅此新闻简报，可点击此处注册。

头条新闻

• 英国央行以三方投票分歧结果降息，而瑞典、挪威与马来西亚央行维持利率不变，巴西则宣布加息。
• 美国总统唐纳德·特朗普宣布与英国达成贸易协议，但仍拒绝为开启与中国更实质性的谈判而预先降低对华关税。
• 在美国高通胀时期，合法移民劳工的涌入填补了关键岗位，并有助于抑制工资上涨压力。特朗普希望驱逐这些移民。

风险管理

在特朗普威胁要将美国关税提升至一个多世纪以来的最高水平后，美联储的工作重心已从如何温和引导经济实现目标——2%的稳定通胀和充分就业——转向如何减轻潜在损害。

这就是美联储当前的处境。周三连续第三次会议维持利率不变后，主席杰罗姆·鲍威尔刻意回避透露降息时间表。

前纽约联储主席比尔·达德利表示，相比过早降息可能引发通胀预期飙升的"重大失误"，延迟降息的代价更小——尤其是在劳动力市场保持稳定的情况下。“这本质上是风险管理——尽量避免犯错，“这位彭博专栏作家指出。

自三月会议以来，特朗普宣布对主要贸易伙伴实施惩罚性关税。除对华关税外，其他关税措施暂缓至七月初实施，但与北京的针锋相对已使关税达到被广泛视为实际禁运的水平。

鲍威尔在政策决议后的记者会上表示：“若关税最终按此水平实施（目前尚不确定），我们将难以看到政策目标的进一步进展。“他明确指出，若进口关税确实如此演变，“至少在接下来一年左右，我们无法在实现2%通胀和充分就业目标方面取得进展。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2025年5月7日联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上。摄影师：蒂尔尼·L·克罗斯/彭博社白宫多次表示贸易协议可能很快达成，与中国的首轮谈判定于本周六启动，由财政部长斯科特·贝森特和贸易代表贾米森·格里尔牵头。

美联储主席还表示，不仅仅是美联储政策制定者在关注这些谈判的结果。“如果你与企业、市场参与者或预测人士交谈，所有人都在观望事态发展。”

“有些情况下今年降息是合适的，也有些情况下不合适，“鲍威尔说。“我无法自信地说我知道正确的路径是什么。“他还表示，应对供应链中断是特朗普政府的职责——“这是他们的任务，不是我们的。”

“当我们观察美联储时，他们现在几乎没有’宇宙主宰者‘的气场，“新世纪顾问公司首席经济学家克劳迪娅·萨姆表示，她曾在美联储工作。央行"很大程度上受制于白宫出台的政策，他们是被动的。”

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主持人斯蒂芬妮·弗兰德斯——彭博政府与经济部门负责人，在米尔肯全球会议上与历史学家兼评论员尼尔·弗格森以及CNN主持人兼作家法里德·扎卡里亚探讨了特朗普的经济世界观及其与现实的对峙。双方均认为，过去三十年美国并未如总统言论所暗示的那样自我掏空。

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彭博经济精选

• 特朗普政府计划撤销部分拜登时期AI芯片限制，作为修订引发科技巨头与外国政府强烈反对的全球半导体贸易限制的广泛举措之一。
• 印度在与巴基斯坦紧张局势中经济损失更大。
• 德国工业产值三月上升，此期间美国政府酝酿的贸易壁垒可能刺激了海外需求。
• 新西兰财长要求央行解释，为何在行长阿德里安·奥尔突然辞职前一周仍计划维持限制性利率水平。
• 土耳其货币主管为央行近几周抛售数百亿美元外汇储备以稳定里拉的决定辩护。

必知研究

在中美首轮贸易谈判前夕，花旗集团经济学家大胆预测了如何从高关税逐步降级，指出双方存在"共同动机"来摆脱当前双输局面。

余向荣和纪新宇在周三的报告中指出，美国关税实际包含三部分：与芬太尼问题相关的20%关税、4月2日宣布的34%“对等"关税，以及中国反制后追加的125%“升级性"关税。他们写道，这些都是在去年实际11%的基准关税之上的加征。

中美双边关税急剧攀升

2025年1月1日以来的关税变化

数据来源：彭博社整理

注：4月前中国对美国商品关税并非全面实施，税率为10%或15%。

花旗分析师认为，芬太尼相关关税和升级性关税"可能是较易处理的部分，我们看好两者在未来六个月内被撤销的可能性”。随后将进入"困难阶段”，部分"对等"关税可能保留，同时高度依赖中国供应的美国进口商品可能获得豁免。“我们认为可持续的均衡关税税率可能在20-25%区间”，但未来12个月内难以实现。

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