英国央行将利率下调至4.25% 特朗普关税冲击经济增长致三方分歧——彭博社

由于唐纳德·特朗普的全球贸易战拖累英国增长前景，英国央行以4比5的票数分歧决定将利率下调25个基点至4.25%，这一比预期更为谨慎的宽松政策立场令市场意外。

货币政策委员会五名成员支持降息25个基点，两人主张更大幅度的50个基点降息，另有两名委员投票维持利率不变。鉴于特朗普全面关税引发的全球经济波动，委员会维持"渐进审慎"推进宽松的政策指引。

“通胀压力持续缓解使我们得以再次降息，“行长安德鲁·贝利在政策声明中表示，“过去几周表明全球经济可能充满变数，这正是我们需要坚持渐进审慎方针的原因。”

该决定展现出比交易员预期更为谨慎的降息姿态。随着市场削减对进一步降息规模的押注，英镑兑欧元汇率触及日内高点。利率互换合约显示6月降息概率从先前50%降至20%左右，英国十年期国债收益率反弹5个基点至4.51%。

TJM Europe董事总经理尼尔·琼斯指出三方投票格局称：“这显然是鹰派降息”。

英国央行利率决议通常于公布前日进行表决。在周三会议数小时后，特朗普称美国即将公布与某大国达成的贸易协议，后据报导该协议对象为英国。

尽管存在达成协议的可能性，英国央行明确表示，英国面临的主要威胁来自美国关税对其开放型经济体的全球影响。英国央行指出，由于成本上升和不确定性增加对经济活动的冲击，将在三年内使英国产出下降0.3个百分点，并在两年内使通胀率下降0.2个百分点。

自英国央行3月上次政策决定以来，特朗普已对商品全面征收10%的全球关税，对汽车、钢铁和铝征收25%的关税，并通过145%的关税实际上对中国产品实施了禁运。北京方面则以125%的关税进行反击。英国央行假设这些政策将继续存在。

货币政策委员会的三方分歧突显了美国贸易计划带来的混乱。外部成员斯瓦蒂·丁格拉和艾伦·泰勒投票支持降息半个百分点，他们认为“能源和贸易政策的全球发展表明全球增长和世界出口价格存在潜在下行风险。”

英国央行首席经济学家休·皮尔和外部成员凯瑟琳·曼更倾向于维持利率不变，他们表示这在一定程度上反映了近期金融状况的宽松，自3月以来市场借贷成本已下降40个基点。他们还更担心由于结构性供给侧问题导致的通胀持续性。

英国央行给自己留下了根据需要调整政策的余地，委员会表示“将对经济环境中高度不可预测性保持敏感，并继续更新其对风险的评估。”

这一决定是在美联储将美国利率维持在4.25%至4.5%区间后的第二天做出的，美联储主席杰罗姆·鲍威尔——他经常受到特朗普的攻击——明确表示，在贸易政策方向更加明确之前，央行不会急于放松政策。

然而，英国央行货币政策报告中的预测实际上认可了市场此前的预期，即到12月前还将有三次降息，将利率降至3.5%。按照这一路径，通胀将在2027年第一季度达到2%的目标水平。英国央行目前预计，今年第三季度通胀将见顶于3.5%，低于此前预期的3.7%，主要原因是能源价格下跌。

英国央行表示，即使在降息之后，货币政策仍将抑制经济增长和通胀。该行补充称，虽然经济增长风险"略微偏向下行”，但通胀风险仍"具有两面性”。因此，委员会将"对高度不可预测性保持敏感"。

英国央行还提出了两种情景来帮助校准决策。第一种情景假设混乱的贸易政策导致的不确定性冲击经济活动并降低通胀；第二种情景模拟因供应链冲击导致的增长疲软但通胀上升。

英国央行将今年经济增长预期从0.7%上调至1%，明年则从1.5%下调至1.25%。2027年展望维持不变。该行对第一季度0.6%的强劲增长表示谨慎，这主要是由于"不稳定因素"——企业为规避关税而提前销售商品所致。英国央行估计，第一季度潜在增长率"约为零"。

该行未更新关于雇主国民保险缴款增加260亿英镑将如何影响就业、价格和利润率的假设。英国央行预计今明两年失业率将从4.75%微升至5%，工资增长将继续放缓至今年年底的3.75%，这大致与2%的通胀目标相符。