香港借贷利率下降或可提振低迷的房地产市场 - 彭博社

Richard Frost, Danny Lee, Rebecca Choong Wilkins

带我飞得更高：香港房价四年内暴跌29%。

摄影师：Paul Yeung/彭博社 在本周的香港版块中，我们将探讨借贷成本暴跌对这座城市低迷的房地产市场意味着什么，首次探访国泰航空焕然一新的机场贵宾室，并回顾Yardbird幕后团队的最新创业项目。

免费订阅这份每周通讯，请点击此处。

一线希望

美联储主席杰罗姆·鲍威尔或许没有在昨夜宣布降息，但香港的借贷成本仍在快速下降。

自4月29日起，一个月期香港银行同业拆息（Hibor）从4.07%急剧下滑至2.09%，创下2022年9月以来的最低水平。（这正是前总统唐纳德·特朗普可能支持的那种宽松政策。）由于该利率是房贷的参考基准，此次下降犹如穿透楼市阴霾的一缕阳光——当前房价较2021年峰值已下跌29%。

这个故事中的"救世主"是香港金融管理局，该机构持续干预以阻止港币汇率突破交易区间的强方兑换保证水平。通过抛售港元（最新统计显示累计抛售达1294亿港元，约合167亿美元），金管局增加了银行间流动性，助力压低借贷成本。

然而，香港金管局只是遵循支持联系汇率的机制——即所谓的联系汇率制度，并应对港元需求激增的情况。那么，为什么需求会增加呢？这就让事情变得有些扑朔迷离了。

强势的港元

港元汇率正接近其交易区间的强方水平

一个主要推动因素可能是即将上市的电动汽车电池巨头宁德时代。据彭博社报道，这家中国公司本月可能通过发行筹集约50亿美元资金，成为香港多年来规模最大的股票发行之一。中国的奇瑞汽车也计划进行大规模首次公开募股（IPO）。

事实上，上一次香港金管局捍卫联系汇率强方水平是在2020年底，当时蚂蚁集团那场最终未能成行的IPO正从全球各地吸走资金。

今年以来，交易活动可谓繁荣。今年通过IPO和二次上市已筹集约30亿美元，是去年同期的三倍。香港股市近期表现也优于其他市场，恒生指数在过去一个月飙升14%，帮助市值增加了5390亿美元。中国企业本季度预计将支付360亿美元的股息，这是另一个需求来源。

香港金管局总裁余伟文本周向立法会议员表示，港币可能在未来数月继续走强，并补充说明其走势将受到即将进行的首次公开募股(IPO)和套利交易的影响——即交易者借入低收益货币购买高收益货币。

更具争议性的是，港币的飙升恰逢市场对美元主导地位信心骤降，以及其他亚洲货币汇率的剧烈波动。周一，新台币暴涨5%，创下自1988年以来的最大涨幅。如果整个亚洲地区出现美元资产抛售潮，香港可能会受到其他异常资金流动的冲击。

澳新银行经济学家Raymond Yeung和Khoon Goh在周三的报告中写道：“随着美国例外主义观点的消退，考虑到市场对去美元化的讨论，2025年港币的强势可能会持续更长时间。““资金流入香港市场似乎是结构性的，而且只是处于早期阶段。”

无论如何，这一切都意味着香港金管局将进行更多干预，银行间流动性也将增加。在当前数据仍显示楼市疲软的情况下，这或许正是香港低迷的楼市所需要的启动契机。

负资产家庭数量（即房产价值低于购房贷款金额）已达到自2003年以来的最高水平，共有40,741户处于负资产状态。雪上加霜的是，未售出新房存量已升至创纪录的28,000套——预计未来三到四年还将有77,000套单位竣工。与此同时，借贷需求持续减弱，香港银行的贷存比率已降至70%左右。

贷款活动低迷

香港银行存贷比创2009年以来新低

数据来源：香港金融管理局

市场距离复苏尚需时日。根据土地注册处数据，4月住宅物业成交金额虽较3月上升约9%至420亿港元，但同比仍下跌46%。

在当前环境下做出预测是冒险之举。不过就目前而言，楼市前景较一周前已略显明朗。——Richard Frost

国泰航空新贵宾室预览

周三我随媒体团参观了国泰航空机场"逸连堂"贵宾室疫后重开。这个四年前因疫情突然关闭的2700平方米空间，如今摒弃了冷峻的大理石设计，由英国设计师Ilse Crawford操刀改造为木质自然风格。她以设计纽约、伦敦Soho House及香港都爹利会馆闻名。

香港国际机场国泰航空"逸连堂"贵宾室。摄影师：Lam Yik/Bloomberg这个可容纳523人的贵宾室亮点包括：18米长香槟畅饮吧台、中西式餐饮区及9间淋浴房。另设（更高端的）头等舱及钻石卡会员专属区域，提供近百个座位。

新贵宾室是国泰航空对香港及全球其他地区贵宾厅进行全面升级的一部分，这一改造计划将持续至2027年。该航空公司正试图与新加坡航空等竞争对手抗衡，后者已拨款4500万新元（约合3500万美元）用于贵宾厅升级。

此次改造之际，国泰航空2024年利润逆势微增，超出市场下跌预期，航班运力也已恢复至疫情前水平。——Danny Lee

本周图表

遵循"街头溅血时买入"的投资箴言——通常被认为源自内森·罗斯柴尔德男爵——近期在香港股市获得了丰厚回报。

香港股市遗忘历史性暴跌

恒生指数已收复13%暴跌的全部失地

在恐慌性抛售导致恒生指数创下1997年以来最大单月跌幅（13%）的一个月后，该基准指数已完全收复失地。当时投资者对中美关税升级感到恐慌。但正如《香港版》几周前所指出的，北京在贸易战中握有主动权。尽管解决方案的前景仍不明朗，但无论对错，投资者对积极结果都更加乐观。

评论：Yardbird新店探访

在关闭旗下Ronin小吃吧后，常年受欢迎的Yardbird团队带着新居酒屋Always Joy回归。

其特色是采用每日新鲜食材制作不断轮换的共享餐盘。与Ronin类似，这里主打现代日本料理，但最新版本还融入了浓郁的粤式风味和更具实验性的混搭元素。

Yardbird新店Always Joy。图片来源：Always Joy菜单相对精简——但横跨多种风味与口感的菜品仍令人眼花缭乱。加之我们贪婪地想尝试不同菜品。服务人员对食物和使命的感染力热情会化解你的选择困难症。我们被提供了想试吃但担心分量的半份菜品（菜单未标注此选项），期间还追忆了该集团早已歇业的三明治店。

酒水单堪称完美，调酒师和服务员深谙饮品之道。鸡尾酒更侧重草本、柑橘与干冽风格。我的同伴尝试并爱上了梅子嗨（使用Yardbird梅酒）和富士摇滚（含六金酒、大烧酎、Baldoria白味美思及Fernet Granit）。无酒精选项也很出色。

我们双人用餐共消费2003港元（258美元），包含六道小盘（含几道半份）、三大盘主菜、一份甜点、两杯鸡尾酒和一杯无酒精调饮。关于甜点的建议（仅供应一款）：千万别错过。

每日刺身。摄影师：Rebecca Choong Wilkins/彭博社氛围： 不出所料地超级酷，就像它的姐妹餐厅Yardbird一样，但有一个重大改进——没有嘈杂的声学效果。我不知道他们在这里做了什么来改善声音设计，但它成功地营造出一种悠闲舒适的氛围，与更吵闹的姐妹餐厅区分开来。这里是进行你真正想听的对话的地方。

你能在这里开会吗？ 可以，这里有卡座座位，桌子之间有足够的空间进行私人讨论，但你会错过餐厅的主要焦点：它的开放式厨房。Always Joy有一个令人惊叹的不锈钢厨房，几乎贯穿整个餐厅的长度——选择坐在可能是城市中最长的厨师餐桌之一，感受这个地方的热情和能量。

食物如何： 现代风格，带有许多鲜味。每日刺身（我们吃了海胆、剑鱼和鲷鱼）是经过调味的，不需要额外的酱油。黄瓜花天妇罗甜、轻、令人上瘾，而花椰菜沙拉配腰果和腌洋葱则是一个美味的惊喜。

我的客人喜欢腌白菜配丝鳍鲷，而咸甜南瓜麻糬配酱油棕色黄油和鼠尾草也很美味。Yardbird老板项目的长期粉丝会知道菜单上每日三明治的传统。

酸菜配鲷鱼。图片来源：Always Joy最后，甜点完美体现了Always Joy的精髓：新鲜且风味平衡的佳肴。草莓圣代配荞麦格兰诺拉和红紫苏是必点之选。建议独自享用——我至今仍后悔选择了分享。

**点餐小贴士：**菜单设计并不便于直观搭配菜品组合。建议多咨询服务员来合理搭配。

**实用信息：**Always Joy位于上环永乐街148号底层，距离Yardbird仅几步之遥。可通过此链接预订座位。营业时间为周二至周六晚6点至午夜。——Rebecca Choong Wilkins

更多香港日式餐厅测评：Honjo、Citrino da Yoshinaga Jinbo及Ando。

本周精选照片

5月5日长洲岛太平清醮期间举行的"飘色"巡游。摄影师：Peter Parks/AFP### 其他新闻摘要

近期活动预告

参加5月13日在亚洲协会举行的彭博新声鸡尾酒会，包括采访瑞银的卢彩云和摩根士丹利的欧阳彩华。点击注册。

感谢阅读我们的新闻简报。点击此处查阅往期内容。若您尚未订阅，请点击此处订阅，并将任何反馈或想法发送至[email protected]。