中期选举成关键 菲律宾能否化解关税相关风险引关注——彭博社

菲律宾5月12日的中期选举正令投资者警惕政府政策可能出现的任何变动，全球贸易战暴露出这个亚洲增长最快经济体之一的弱点。

此次选举将选出12名参议员、300多名众议员及近1.8万名地方官员。当前政策制定者正寻求在更具挑战性的外部环境下提振投资与消费。这也将成为小费迪南德·马科斯总统与其关系疏远的副总统萨拉·杜特尔特的关键考验，二人各自支持不同阵营的候选人。

小费迪南德·马科斯摄影师：Veejay Villafranca/Bloomberg马尼拉咨询公司eManagement for Business and Marketing Services的董事总经理乔纳森·拉维拉斯表示：“投资者正在观察选举是否会带来政策连续性以确保经济改革。菲律宾承受不起政治不稳定，尤其是在全球不确定性加剧的当下。”

周四上午将公布的第一季度国内生产总值数据将显示菲律宾在贸易战中的抗压能力。尽管2024年5.7%的经济增速低于预期，菲律宾今年仍以超过亚洲多数经济体的速度增长，政府目标为至少6%。

上周菲律宾贸易代表团与美国官员结束初步谈判，马尼拉方面寻求降低特朗普政府提议的17%关税，后续可能还有更多磋商。这一拟议税率远低于东南亚多数国家面临的威胁性关税（如越南面临46%税率），政策制定者认为若能持续推进国内改革，将有望赢得竞争优势。

“尽管关税政策为转移供应链创造了机会，但欧盟投资者仍对长期运营效率低下持谨慎态度，”菲律宾欧洲商会主席保罗·杜阿尔特表示。“要抓住这一战略机遇窗口，政府必须着力降低运营成本并提升营商便利度。”

菲律宾美国商会执行董事埃布·欣奇利夫指出，该国年轻且通晓英语的劳动力是经济的重要资产，但挑战依然众多。他列举了包括官僚程序、基础设施与互联互通、能源成本及法规不可预测性等问题，这些长期困扰菲律宾企业的隐忧再次被提及。

尽管菲律宾已颁布包括降低企业所得税及取消可再生能源等领域外资持股限制在内的引资法律，企业仍期待更多改革。但中期选举后不稳定的政治局势可能使政府无暇推进亟需的变革。

拉尔夫·雷克托摄影师：丽莎·玛丽·戴维/彭博社财政部长拉尔夫·雷克托上月撤销了将资本利得税、赠与税及遗产税从6%上调至10%的提案，理由是过去三个月税收充足。该法案本可在未来五年内带来约3000亿比索（54亿美元）的额外收入。

新一届国会将于7月召开时，胜选议员们将面临艰巨任务。待审议法案包括一项禁止原矿出口以刺激下游矿业发展的提案，该计划遭到当地镍业协会的强烈反对。

而等待马科斯总统签署的是一项将股票交易税从0.6%降至0.1%的法案，旨在使菲律宾相较于东南亚邻国更具竞争力。但该法案同时规定外资企业发行的美元债券将面临25%的离境税。

根据Sun Life投资管理与信托公司首席投资官Ritchie Ryan Teo的分析，自1995年以来的中期选举年份中，本地资产平均回报率为-0.3%，而同期总统大选年份的平均收益达12%。

“历次选举中党派间的激烈分歧并未影响国会通过法律和预算的能力，“Teo表示，“我们持谨慎乐观态度，但这绝对是值得关注的领域。”

选举结果对杜特尔特家族尤为关键，因为当选的12名参议员将作为陪审员参与7月启动的副总统弹劾审判。

4月24日马尼拉竞选活动中，莎拉·杜特尔特（左三）出席造势。摄影：Lisa Marie David/彭博社"只要不波及商业领域或影响利润，企业似乎并不在意政治纷争，"Control Risks高级分析师Dereck Aw表示，“某种程度上，一些企业反而乐见政客忙于内斗而无暇干预商业——这正是菲律宾政府的一贯作风。”

菲律宾净外国直接投资自2022年以来变化不大

资料来源：菲律宾中央银行

由海外菲律宾工人汇款驱动的消费（去年他们汇回了创纪录的383亿美元）约占该国经济产出的70%。制造业占比不到20%。

前央行行长、现任顶级企业集团SM投资公司主席的阿曼多·特坦科表示，在全球风险加剧的时期，消费驱动型经济对菲律宾来说是个好兆头。

“这种结构为我们提供了一定程度的保护。我们没那么脆弱，”特坦科说。“我们（在贸易方面）可能不如其他国家开放，但在当前环境下，这为我们提供了一些隔离，免受发展带来的潜在不利影响。”

主要由服务业驱动

2024年第四季度菲律宾各行业GDP占比

资料来源：菲律宾统计局

注：工业部门包括采矿、制造业、公用事业管理和建筑业。制造业占比仅18%

菲律宾基准股指今年下跌1%，落后于MSCI亚太指数5%的涨幅。以美元计价的本地债券今年为投资者带来了6.3%的收益，而比索上涨了约4%。

“如果你看看过去20年左右，我们有很多政治噪音，但政策方向基本保持不变，”经济规划部长阿塞尼奥·巴利萨坎在一次采访中表示。“重要的是，政治噪音不会导致原本良好的政策发生逆转，”他说。

对于特蕾西塔·施至成来说，她家族领导的SM集团在银行、地产和零售领域都有业务，前进的道路就是摆脱政治干扰。“我们只管继续经营业务，不去理会那些噪音，”她说。