台币飙升为科技业与保险业带来隐忧——彭博社
Charlotte Yang
台币的飙升加剧了人们对当地企业竞争力和盈利前景的担忧，这些企业构成了全球科技供应链的支柱。
周一，台币创下自1988年以来最大单日涨幅，进一步削弱了在特朗普实施惩罚性关税之前乐观财报季的相关性。根据高盛集团上周的一份报告，在已公布第一季度收益的205家台湾公司中，超过一半的公司超出了预期。
摩根士丹利估计，台湾在新兴市场和亚洲同行中对美国的收入敞口最大，因此特别容易受到高关税和过度货币升值的影响。台币出人意料的强势不仅对出口商不利，也对当地保险公司不利，这些公司持有大量且大部分未对冲的美国资产。
“自3月以来，台股盈利预期的下调与全球增长前景的修正有关，这将影响出口行业的销售，尤其是权重较大的科技板块，”景顺香港有限公司的投资总监William Yuen在谈到台湾股市基准时表示。“如果台币近期的强势持续下去，将暂时给盈利带来更多阻力。”
自3月底以来，台股12个月远期盈利预期共识已下降约1%。该指数今年已下跌11%，成为亚洲表现第二差的股市，仅次于泰国。
半导体行业
该岛的半导体产业——拥有全球领先的芯片代工企业台积电（TSMC）以及英伟达（NVIDIA）和苹果（Apple）等科技巨头的其他供应商——由于其主要以美元计价的收入基础及主要在本地生产，最容易受到汇率风险的影响。
“大多数公司不进行太多外汇对冲，因为对冲成本历来被视为在整个周期中更为昂贵，”包括Gokul Hariharan在内的摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）分析师在一份报告中写道。“我们认为，如果新台币在过去一个月升值约10%的情况持续到年底，可能会对每股收益（EPS）产生4-10%的负面影响。”
来源：瑞银来源：瑞银
台积电最近表示，根据当地报道，新台币每升值1%，其营业利润率预计将下降约0.4个百分点。该公司超过90%的销售额来自台湾以外地区。
瑞银集团（UBS Group AG）的一份报告指出，在该行业中，像联发科（MediaTek Inc.）这样设计和销售芯片的公司可能受到的影响较小，因为它们的收入和商品成本均以美元计价。而像稳懋半导体（Win Semiconductors Corp.）和日月光科技（ASE Technology Holding Co.）这样的代工厂和外包封装测试供应商可能会受到更大的冲击。
寿险公司
新台币升值也让台湾保险业成为焦点，因其持有大量美国国债和公司债。根据汇丰控股计算，这些公司相对较低的外汇对冲比例（平均不到60%）引发了对其美债资产前景的质疑——美债平均占其海外投资的一半以上。
近年来受益于美元走强的保险公司，如今面临外汇亏损风险，其23万亿新台币（7670亿美元）海外资产可能遭受财务冲击。这些投资主要集中在美债。
尽管金融监管机构保证保险公司不会立即面临偿付能力或流动性问题，但其盈利前景仍显黯淡。美国银行指出，若现在增加对冲头寸，保险公司将被弱势美元套牢；若不采取行动，则可能承受更多汇兑损失。
当然，新台币走强也有潜在受益者，如台湾的食品饮料制造商和石化企业，因其原料成本以外币计价。
“虽然新台币波动是需要考虑的因素，但实际销售情况通常对基本面更为重要，“景顺投资的Yuen表示，“如果全球经济增长好于最初预期，强劲的销售或可抵消新台币升值的影响。”